首份城商行“固收+权益”产品成绩单出炉!近6月年化收益率超10%丨机警理财日报(9月27日)
南财理财通 21世纪经济报道 21财经APP
2021-09-27

据南财理财通最新数据,截至9月26日,全市场共发行理财产品数量163837支,产品风险等级主要集中在中低风险(二级)。其中,低风险(一级)的理财产品占比16.46%;中低风险(二级)的理财产品占比67.75%;中风险(三级)的理财产品占比14.61%;中高风险(四级)的理财产品占比0.65%;高风险(五级)的理财产品占比0.54%。

就投资性质来看,固收类产品占比77.89%,固收类产品仍是主流;混合类产品占比21.42% ;权益类产品占比0.68%;商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

课题组将固收类产品分为纯固收和“固收+”,并进一步将“固收+”细分为“固收+权益”和“固收+期权”。本期《机警理财日报》将聚焦银行理财子公司的“固收+权益”产品进行分析。

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一、【南财理财通】理财子公司“固收+权益”公募型产品近6月净值表现

本次榜单中,有7家理财公司上榜,分别是建信理财、光大理财、中银理财、信银理财、交银理财、苏银理财,兴银理财,其中建信理财、中银理财、兴银理财均上榜2只产品。

位列榜首的是建信理财发行的“诚益2020年第5期”,其近6月净值增长率为7.26%,近6月最大回撤率为1.62%,近6月年化收益率和年化波动率分别为14.02%和4.42%。排名第2的为光大理财发行的“阳光金颐享1号”,其近6个月净值增长率和最大回撤率分别为4.57%、0.26%,近6个月年化收益率和年化波动率分别为8.83%、2.12%。

交银理财“稳享大湾区价值投资三年封闭式1号”简析

据南财理财通数据,“稳享大湾区价值投资三年封闭式1号”近6月净值增长率和年化收益率分别为3.45%、6.66%,近6月年化波动率为1.87%,近6月最大回撤为0.34%。

该产品成立于2020年6月11日,投资性质为固定收益类,运作模式为封闭式净值型,投资期限为1126天,业绩比较基准为4.80%,内部风险评级为三级(中等风险)。

该产品面向个人投资者销售,起购金额为1000元,实际首次募集规模为3.53亿元。该产品的固定管理费率为0.15%(年化),销售手续费率为0.35%(年化),托管费率为0.02%(年化),不收取认购费和赎回费。同时,该产品收取浮动管理费,针对投资收益超过按业绩比较基准计算的部分,产品管理人提取 40%作为超额业绩报酬。超额业绩报酬于产品到期或提前终止时一次性计算和收取。

在投资策略上,该理财产品为大湾区主题产品,聚焦粤港澳大湾区国家战略,分享大湾区经济增长的红利,其中债权类投资优先投资于大湾区的债权类资产、与大湾区发展关系紧密的债权类资产;权益类投资优先投资于大湾区的权益类资产。同时,该理财产品还根据各类资产在不同经济周期内的投资价值,采取相对应的投资策略,包括股债轮动策略、行业轮动策略、利率策略、信用策略等。

1. 债权类资产占比77.52%,全部为间接投资

在资产投资组合上,根据2021年半年度报告,截至6月30日,“稳享大湾区价值投资三年封闭式1号”的现金类资产、债权类资产、权益类资产和金融衍生品类资产的投资比例分别为3.79%、77.52%、17.94%和0.66%。其中,债权类投资均为间接投资;权益类投资中,直接投资为2.62%,间接投资为15.32%。

整体来看,债权类投资占据主流。相较一季度,2021年二季度末债权类资产 的投资比例小幅下降,而权益类资产的比例则小幅上升。具体而言,二季度债权类资产的占比较一季度的81.51%下降3.99个百分点,权益类资产的占比较一季度的14.04%增加了3.9个百分点。

管理人在二季度报告中指出,债券方面,预计下半年稳健中性的货币政策仍会短暂持续,十年国债利率仍然维持 3.0%-3.2%区间震荡,短期不会出现急收流动性的情况,向下有底,但利率债性价比偏弱。此外,期限利差有平坦化趋势,可适当拉长久期;信用债风险下半年仍需要警惕。

权益方面,短期仍需警惕七一后的回调风险,尤其当下新能源、光伏、半导体板块的成交额占比已经高达春节前茅指数的水平,可适当关注受益于流动性宽松、风险溢价收窄的科技成长板,以及低估值板块和有盈利释放的板块,选择合适时机布局逆周期板块。

2. 前十大持仓资产非标资产合计占比44.47%

从前十大持仓资产来看,该产品债权类资产中包含不少非标资产,旨在增厚产品收益。据2021年半年度运作报告披露,第一、第二、第三、第六大持仓均为非标资产,分别是“天津信托天实8号集合资金信托(蚂蚁金服科技金融-花呗资产)第1期”、“中铁信托蓉通陕西西咸1号(陕西西咸新区发展集团有限公司)第2期”、“中铁信托交银2001期湖北宏泰(湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司)2”、“中铁信托桂信西江开投1号(广西西江开发投资集团有限公司)第1期”,其占比分别为26.67%、8.90%、6.36%、2.54%,剩余融资期限为21.50个月、17.43个月、17.53个月、12.43个月,项目年收益率为4.90%、5.00%、5.20%、5.12%。

3.生息资产包含活期存款、货币基金和项目收益债券

除了非标债权外,截至6月30日,该产品生息资产包含4.60%的活期存款、0.49%的“华宝添益货币A”、0.37%的“2016 年重庆大足城乡建设投资集团有限公司龙水城区五金街片区棚户区改造工程项目收益债券”(简称“16 足棚改”)。

债券方面,该产品债券投资信用下沉,投向了AA类债券。“16 足棚改”发行人为重庆大足城乡建设投资集团有限公司,属于地方国有企业。2021年6月联合资信给予该债券AA级的信用评级。该债券票面利率为3.97%,面值为50.0000元,9月24日上清所对该债券估值为49.4209元,估值收益率约为5.33%。该债券发行日早于该产品发行日期。

4.权益类投资主要投向贵州茅台、招行和混合类基金

截至6月30日,该产品持有2.62%的“广发稳健增长混合A”、0.57%的“贵州茅台”、0.36%的“招商银行A”。但产品运作报告未披露“贵州茅台”、“招商银行”是否为直接投资。

南财理财通课题组注意到,截至3月末,“稳享大湾区价值投资三年封闭式1号”前十大持仓资产并未直接持有股票,主要通过“广发稳健增长混合A”间接持有权益类资产,该基金的持仓比例为2.66%。这与今年春节后权益市场震荡,管理人主动调节仓位有关。

管理人在一季度运作报告中指出,权益方面,春节后出现的较大回撤主要是杀估值,当期经济数据较好,拜登也出台了救市政策,虽然美债利率受经济回暖和通胀预期上升的影响有所抬升,估值承压的局面短期并无改善,但 4 月为财报季,企业盈利或有改善,低估值有业绩的企业或有机会。总体而言,管理人判断权益市场仍会震荡,将继续加强与产品所投资的资管计划的管理人的沟通,控制好权益仓位,适当高抛低吸,做一些结构上的调整,累积安全垫,增厚产品绝对收益。

值得注意的是,3月末和6月末,该产品均持有“广发稳健增长混合A”,该基金为混合类基金,根据6月末的持仓情况来看,该基金今年6月末的股票占比为47.67%,债券占比为40.11%,主要投资于制造业,重仓的股票包括三环集团、分众传媒、紫金矿业、华测检测、我武生物等;重仓的债券包括“18农发12”、“19国开02”、“21国开02”、“18国开12”、“19国开14”。不过近期该基金收益不是很理想,今年以来的收益为-6.90%。

二、【南财理财通】城商行“固收+权益”公募型产品收益表现(截至9月25日)

本期城商行“固收+权益”公募型产品收益排行榜有4家银行上榜,分别为杭州银行、广州银行、盛京银行、北京银行,分别上榜1只、2只、3只、4只理财产品。

具体来看,杭州银行“‘幸福99’丰裕3号固定收益类19180期银行理财计划”排名第一,也是10只产品中唯一一只近6月净值增长率突破5%的产品,其近6月净值增长率高达5.54%,近6月年化收益率为10.76%。

排名第二的是广州银行的“红棉添盈均衡12个月定开3号理财产品”,其近6月净值增长率为3.08%,近6月年化收益率为6.11%。

据了解,广州银行添盈系列主打“固收+”策略,主要投资范围为货币市场工具、债券、量化对冲、股票打新等资产,其通过在固收资产的基础上配置一定的权益仓位来获取向上的收益弹性。

根据产品说明书显示,“红棉添盈均衡12个月定开3号理财产品”成立于2020年12月16日,产品存续期限为20年,首期业绩比较基准为年化4.50%-5.50%,风险评级为R2(中低风险型)。该产品采用定开式运作,每个封闭期为371天,每个封闭期结束后的7日内为产品开放期,产品开放期内投资者可进行主动申购、赎回。

机构投资者和个人投资者均可认购该产品,机构理财首次认购、申购起点金额50 万元整,超过起点部分为10万元的整数倍;个人理财首次认购、申购起点金额5万元整,超过起点部分为1000元的整数倍,原则上个人投资者首次单户认购金额不超过500万元,公司投资者首次单户认购金额不超过3000万元。

该产品托管费为0.01%(年化),固定管理费为0.20%(年化),未设置销售手续费用。值得一提的是,该产品的托管人为工商银行。

该产品设置了浮动管理费同时也设置了回拨机制。该产品首期业绩比较基准为年化4.50%-5.50%。在产品存续期内,当按理财产品当日计提浮动管理费前的累计单位净值折算的持有年化收益率超过业绩比较基准区间的上限5.50%时,管理人将就超出部分计提50%的浮动管理费。不过,该产品设置了回拨机制,产品存续期内,按理财产品当日计提浮动管理费前的累计单位净值折算的持有年化收益率达不到业绩比较基准下限4.50%时,则管理人有权选择是否启用管理费回拨机制,但管理人是否会启用回拨机制仍不确定。

就该产品的浮动管理费收取方式,有2处值得改善的地方:(1)产品应使用“高水位法”收取浮动管理费,以此体现自身的主动管理能力并避免对投资者进行重复收费;(2)由于该产品为定开式产品,应使用“单客户法”收取浮动管理费,以避免对亏损的投资者收取浮动管理费。

本期,理财公司发行的理财产品以固定收益类为主,课题组从中选取5只理财新品供参考。

据南财理财通数据显示,近期,多家理财公司发售的新品中,中邮理财发行的“邮银财富·鸿锦合家欢一年定开3号(国庆专属安盈款)”值得关注。

该产品为中邮理财发行的国庆专属产品,其投资性质为固定收益类,运作模式为一年定开净值型,业绩比较基准为4.30%,内部风险评级为中低风险,起购门槛金额仅为1元,适合稳健型投资者进行购买。

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《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏,旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财,并搭建独有理财数据库,欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重,周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品,每周一至周五更新,移动端内容尽在21财经APP,平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏,敬请关注!

(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。该专栏系列文章来自南财理财通独家原创,抄袭必究,转载请联系课题组。)

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数据分析师:周睿

实习研究员:韦霞霞

栏目主编:汤懿兰

(作者:胡琳 编辑:丁尽勉)