南方财经全媒体 邢瑞涵 综合报道 近期，多地出现“限电”、“控电”等政策。

本轮电荒是供给逻辑占主导，核心原因是产能周期下行叠加碳中和煤炭供给“缺位”，此外，电力能源结构“断档”可再生能源供给不足，中期来看供需的紧平衡可能不是单季表现，未来几年电力的供需紧平衡可能会成为周期性的现象。

结合最新的交易情绪跟踪看，受双控限电政策催化的影响，电力板块（新能源发电、火电、水电等）交易占比明显提升。

整体来看，市场交易分化持续修复，资金分歧有所收敛，外资与两融的交易情绪同步走弱，交易热点也由周期资源向价值板块转移。近一周日均涨跌幅中枢有所上移，二八分化继续上行。其中近5日、20日和60日日均涨跌幅中位数分别达到-0.34%、0.02%、0.06%，二八收益、二八成交分化程度均抬升，分别升至29.67%、46%。

资金流向方面

当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料、电力设备及新能源、医药 ;本周行业仓位配置比 例上升最多的行业为医药、电力设备及新能源、电力及公用事业;同时本周北向资金净流入最多行业为食品饮料、电力设备及新能源、电力及公用事业。总得来看，本周电力设备及新能源行业关注度较高。 

供需矛盾背景下，电价上涨大势所趋

电力市场化加速发展，“电荒”导致多地开始上浮电价。

• 首先，最广泛的限电措施是采用峰谷电价，本质上是上调电价中枢实现限电的目的，缓解阶段性的电力短缺和电源结构导致的供需错配问题；如广东、广西等；市场电价的上浮限制也逐步被打开。

• 其次是加快电力市场化的步伐，在碳市场产生碳排成本前打开电价上浮的闸门（预计1~2年内逐步打开）。当前上调基准电价的可能性存在。核心制约在于可再生能源上网电价对标参考基准电价，对于新能源电力终端需求会产生连带影响。若能进一步对风光核电等上网电价定价体系设立新标准，则火电上网电价基准将打开上调通道，目前，已有多省份允许电力交易价格可以上浮，如：上海、内蒙古、云南、宁夏等。

叠加碳价成本，通过涨电价来传导煤炭成本、调整高耗能行业用电需求

美国在实施《清洁能源法案》之后的3年，电价从8.1美分/千瓦时上升至9.8美分/千瓦时，年均上涨6.5%。

长期来看，在碳交易市场不断深化的过程中，电力系统需要通过涨价将碳价信号传递给下游高耗能行业。在欧盟碳市场深化的7年间，多数欧盟国家的电价出现了大幅上行的趋势，法国、英国、德国的电价年均上涨6.1%、5.0%和4.4%。

相关标的

兆新股份、爱康科技、晶科科技、协鑫能科、川能动力、华能国际、芯能科技、东旭蓝天、明星电力和华电国际。

报告来源：财信证券、兴业证券

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(作者：邢瑞涵 编辑：辛继召）