基金业“中生代”力量崛起 1264位“新晋”基金经理谁是“新手好运”？

有人初次买彩票就中大奖；有人初次打牌就赢；有人初次炒房就赚大钱；有人初次炒股就胜过老手……

这种现象叫做“初学者幸运”效应，简称“新手好运”。

让老基民无法想象的是，今年基金界大面积出现“新手好运”现象。

一组数据显示，截至9月30日，今年收益排名TOP20的主动权益类基金，属于不同的阵营：

“新生代”基金经理（基金经理年限在3年以下）：13只基金，占比65%；

“中生代”基金经理（基金经理年限在3-7年之间）：7只基金，占比35%；

“老一代”基金经理（基金经理年限在7年以上）：“团灭”！

对这种“新手好运”现象，老基民彻底懵了……

这不科学！

老基民想不通，在讲究投资经验的基金业，怎会“新手好运”大规模爆发？

面面相觑的基民自问，以前听过今年收益排名前茅的“新生代”绩优基金经理的名字吗？

前海开源基金的崔宸龙（投资年限1.20年）、长城基金的杨宇（投资年限0.17年）、大成基金的韩创（投资年限2.72年）、万家基金的束金伟（投资年限1.76年）、国投瑞银基金的施成（投资年限2.51年）、安信基金的王博（投资年限1.74年）……

今年“新生代”基金经理的逆袭，只是一个偶然现象吗？

续上一期的如何选择“中生代”基金经理的讨论之后（《基金业“中生代”力量崛起｜2700名基金经理四维度赛跑，163位绩优“中生代”翘楚》），这一期我们来全面解读“新生代”基金经理的情况。

今年一批新生代基金经理的业绩非常漂亮，甚至超出了“中生代”和“老一代”基金经理的表现。-IC photo

谁是“新生代”基金经理？

业内一般根据投资时长，把基金经理简单地划分为“老一代”“中生代”“新生代”。

“新生代”是续“老一代”“中生代”之后出现的基金经理，他们是新来者。

在主动权益类基金经理中，我们对“新生代”基金经理作一个简单的范围划定，三个条件：基金经理年限在3年以下，任职期间的几何平均年化收益率超过30%，在管规模10亿以上。

与之相对，“老一代”基金经理的投资年限在7年以上，“中生代”基金经理则在3-7年之间。

值得一提的是，上一期的“中生代”基金经理“几何平均年化收益率”，我们标准定为20%，而在“新生代”基金经理的筛选条件则提高到了30%。

这是出于以下的考虑：

一方面，我们认为，如果“老一代”基金经理要求10年的几何平均年化收益率达到10%以上，那么相应地，“中生代”基金经理要求5年的几何平均年化收益率达到20%以上是合理的，同样地，“新生代”基金经理要求2年的几何平均年化收益率达到30%以上也是合理的。

另一方面，新生代基金经理的最早任职日期集中在2018年底至今，其中2019年、2020年是基金大年，普通股票型基金这两年的平均收益分别为47.33%、60.45%，大部分“新生代”基金经理“诞生”在一个“好年头”，30%的几何平均年化收益率算不上要求苛刻。

这三个条件筛选出来的“新生代”基金经理，基本上没有经历完一轮市场完整的牛熊周期的锤炼，他们管理规模也相对较小，我们选取了管理规模10亿以上的“新生代”基金经理。

21世纪经济报道记者根据Wind数据筛选，在全市场2700位基金经理中，能够同时满足这三个条件的人并不多,仅有101位主动权益类基金经理。

以下我们将从不同维度来考察主动权益类“新生代”基金经理，包括投资时长、业绩、管理规模等。

投资时长：暴增的“新生代”

随着近年权益基金大量增加，“新生代”基金经理数量快速增长。

Wind数据显示，市场上有2700位基金经理。

其中，“老一代”基金经理（基金经理年限大于7年）的基金经理有407位，占总量15%；

“中生代”基金经理（基金经理年限在3-7年之间）的基金经理有1029位，占总量38%；

“新生代”基金经理（基金经理年限在3年以下）的基金经理有1264位，占总量47%。

简单来说，从基金经理人数来看，“老一代”＜“中生代”＜“新生代”。

仅从数量来看，最近三年出现的“新生代”基金经理占了半壁江山，几乎可以说是暴发式增长。

具体来看，在1264位“新生代”基金经理中：

2年基金经理（投资年限在2-3年）：313位，占比25%；

1年基金经理（投资年限在1-2年）：390位，占比31%；

0年基金经理（投资年限在1年以下）：561位，占比44%。

简单来说，从基金经理人数来看，2年基金经理＜1年基金经理＜0年基金经理。

其中，0年基金经理人数最多，如果基金业也有“鄙视链”的话，他们处于“鄙视链”末端，作为新人，这些基金经理大都是通过接手旧基金进入市场，1-2年做出业绩之后才有机会发新基金。他们没有历史包袱，但也没有经验。

总体来看，“新生代”基金经理目前已占基金经理总数近一半，并且数量加速增长，成为一股重要的有生力量。

业绩：为什么新手赢了熟手？

业绩是投资人选择基金经理的“黄金标准”，我们从三个方面来看“新生代”基金经理的业绩。

(一)绩优“新生代”基金经理

我们选择“几何平均年化收益率＞30%”这一个标准来筛选“新生代”基金经理。

21世纪经济报道记者根据Wind数据筛选，在全市场2700位基金经理中，根据投资年限小于3年、几何平均年化收益率大于30%、管理规模大于10亿元的主动权益类基金经理三个指标，共有101位“新生代”基金经理符合要求。

其中2年基金经理57位，1年基金经理44位。

在57位2年基金经理中，几何平均年化收益率超过80%的有2位，50%-80%之间的有14位，在30%-40%之间的有22位，在20%-30%之间的有19位。

在44位1年基金经理中，几何平均年化收益率超过120%的1位，业绩50%-120%之间的17位，在30%-40%之间的有15位，在20%-30%之间的有11位。

(二）今年为什么出现“新手好运”现象？

令人迷惑的是，今年一批新生代基金经理的业绩非常漂亮，甚至超出了“中生代”和“老一代”基金经理的表现。

截至9月30日，今年收益排名TOP20的主动权益类基金中，有“新生代”基金经理旗下13只基金，占比65%；“中生代”基金经理（基金经理年限在3-7年之间）旗下7只基金，占比35%；“老一代”基金经理（基金经理年限在7年以上）没有任何一只基金进入今年主动权益基金收益TOP20榜单。

为什么大量新生代基金经理管理的基金今年业绩排名靠前，出现“新手压倒了熟手”的现象？

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙接受21世纪经济报道记者采访时解释，新生代基金经理今年业绩跑得比较靠前，主要的原因是今年的行情比较适合于“新时代”经理，新生代基金经理没有过往的投资经验，所以更喜欢追热点板块，并且敢于重仓。而传统基金经理则相对来说表现比较保守。

事实上，今年的市场风格的分化比较厉害，周期股、新能源这两个方向涨得最猛，部分新生代基金经理满仓配置这两个板块，而传统基金经理由于更注重控风险，所以控制了仓位，仅部分地参与或者不参与这两个板块，结果就是今年新生代基金经理的业绩更强。

值得一提的是，杨德龙认为，绩优新生代基金经理这种投资风格背后伴随着一定的风险。

“今年业绩排名靠前的新生代基金经理，应该及时做好仓位的控制和板块的调整，不能一直赌一个方向，防止出现了该方向大跌的时候，净值大幅回撤，追高可能导致比较大的损失。”杨德龙说。

（三）新生代基金经理能投吗？

“不能唯业绩论，一年的业绩不能说明问题，如果一年的业绩特别好，也不一定说明第二年还能保持，所以投资者要保持一定的警惕性，要更看重长期业绩排名，不要过多地看重短期排名。”杨德龙说。

“要认真地分析业绩优良背后的原因，并分散投资，不能集中投资在一个基金上。对于基金的业绩建议看中长期的业绩，至少两三年以上的业绩，它们更具有参考性。”杨德龙说。

事实上，自去年以来，基金的评奖标准改变也使得“新生代”基金经理要获得市场认可不易。

包括济安金信、晨星、海通证券在内的10家基金评价、评奖机构共同签署的基金评价机构倡议书显示，自2020年起,基金评价不再对成立不足三年的基金开展评奖,并取消一年期基金评奖。突出三年期、五年期等长期奖项。不对成立时间不足一年的基金进行排名，不对不足一年期的基金单一指标进行排名，不进行管理规模排名。

这其实从另一个角度说明新生代基金经理（基金经理年限在3年以下）的业绩排名并不太受业内认可。

规模：“新生代”崛起一批明星基金经理

尽管投资年限很短，但是“新生代”基金经理也出现了一批有市场号召力的明星基金经理。

据21世纪经济报道记者统计，上述筛选出的101位“新生代”绩优、主动权益类基金经理中，掌管着100亿元资金的有26位，50亿-100亿元规模的22位，10亿-50亿元规模的53位。

“新生代”基金经理的管理规模TOP10是这样：广发基金的郑澄然421.74亿元、睿远基金的朱璘369.63亿元、银华基金的张萍365.67亿元、易方达基金的王元春358.85亿元、诺安基金的蔡嵩松353.28亿元、广发基金的王明旭306.52亿元、朱雀基金的梁跃军269.71亿元、汇丰晋信基金的陆彬216.18亿元、易方达基金的刘武211.78亿元、上海东方证券资产的李竞196.99亿元。

上述“新生代”基金经理在很短时间内迅速崛起，成为很有市场号召力、影响力的明星基金经理。

他们各有特色，有的靠的是业绩，有的靠的是投资赛道，有的靠的是有实力的基金公司，比如，2020年绩优基金经理郑澄然在光伏上的投资相当出色，蔡嵩松在半导体上的投资频上热搜，朱璘背后则是在权益投资著名的睿远基金。