IMF：可持续投资基金占比仍很小，需解决“漂绿”现象

21世纪经济报道记者胡天姣 综合报道 COP26联合国气候大会预热已久，各国政要与商界人士在订机票，同时协商着议程的细枝末节，而国际货币基金组织（IMF）以半年度《全球金融稳定报告》（Global Financial Stability Report）加发文的形式提醒，政策制定者需要加强全球气候信息架构，同时通过监管以防止“漂绿”（greenwashing）现象，使得可持续投资基金行业变得更有影响力。

经数据测算后，IMF指出，可持续投资基金需要扩大规模，以支持向绿色经济的成功过渡。

“向温室气体净零排放的过渡需要企业和政府做出前所未有的改变，并在未来20年增加多达20万亿美元的投资”，IMF认为，强有力的财政政策，辅以广泛的监管和金融政策，将是促进绿色转型的必要条件。

根据IMF《全球金融稳定报告》中的最新分析，全世界规模达到50万亿美元的投资基金行业（尤其是可持续主题的基金）可以发挥重要作用，有助于为绿色经济转型提供融资，并帮助避免气候变化带来的一些最危险的影响。

与传统基金不同，可持续基金在追求可持续目标的同时，也寻求资金回报。在这一广泛的基金类别中，一些基金的关注领域较窄，仅聚焦于环境保护；此外，还有一个子类专门关注减缓气候变化。

在IMF看来，可持续基金的积极作用直接来自它们影响企业部门的能力。通过管理，包括与公司的直接接触和代理投票，这些基金得以影响公司的可持续实践的变化。如，今年早些时候，作为改变埃克森美孚气候战略努力的一部分，气候积极型的投资者赢得了埃克森美孚董事会的席位，从而引发投资和能源行业的改变。

《全球金融稳定报告》显示，投资基金在气候相关问题上加大了与企业的委托投票行为。在2020年与气候相关的股东决议中，传统投资基金投了近50%的赞成票，高于2015年的约20%。以可持续发展为重点的基金的过往记录更为强劲，支持此类决议的比例约为60%，在环境主题基金中该比例甚至接近70%。

此外，IMF表示，投资可持续发展的基金越来越受欢迎，意味着可持续发展评级高的公司可以获得更多资本，推动公司债券和股票发行。

但即便对可持续基金有着良好展望，其也正成为投资策略的主流，IMF指出，可持续投资仍然只占投资基金领域的很小的一部分。“到2020年底，具有可持续性标签的基金总额约为3.6万亿美元，仅占整个投资基金行业的7%。其中，专门关注气候变化的基金仅占1300亿美元。”

“不过，一个正在出现的趋势是，可持续投资基金的增长速度快于传统基金”，IMF称，2020年，流入可持续基金的资金净额显著增加，以气候为主题的基金增长尤其迅速，管理资产规模创下了48%的增

气候主题基金在投资基金部门仅占很小比重，图表来源：IMF

为拉动整个可持续投资基金，IMF表示全球政策制定者需加强数据披露等、分类、标签气候信息架构，同时对该领域的进行到位的监管，以防止“漂绿”现象。

“首先需要加强全球气候信息架构，包括公司和投资基金的数据、披露和可持续融资分类”，IMF举例，如更完善的基金分类系统（其中，基金的标记和分类法得到统一，并被人们所理解）有助于对基金的投资策略和沟通/管理活动的总体方法进行概括总结。“事实上，我们的分析显示，可持续性标签已成为资金流动的一个日益重要的驱动因素，在零售市场尤其如此。”

其次，IMF强调，适当的监管需到位，以防止“漂绿”。“也就是说，确保标签公平地反映出基金的投资目标，进而增强了市场信心，并进一步推动资金流入可持续基金。”

在IMF看来，一旦上述安排落实到位，推动储蓄流向能够促进转型基金的工具就变得十分重要。例如，扩大气候主题基金在储蓄产品（如退休金计划或人寿保险产品）中获得税收优惠待遇的资格，将有助于对其他气候变化缓释措施（如碳税）形成补充。

欧盟一直走在应对“漂绿”现象的前沿，欧盟委员会(European Commission)于当地时间7月6日表示，将出台新的“欧洲绿色债券标准”(EUGBS) ，以维护绿债市场。新标准将与现有的绿色债券市场标准兼容，但其总体目标更是创建一个“黄金标准”，使得其他市场标准能够与之趋合。

新标准下，欧洲绿债可用于资助长期项目(最长10年)，使经济活动符合欧盟分类，在债券到期时，发行人必须将其债券筹集的资金(收益)的100%用于符合欧盟分类法要求的经济活动。禁止“漂绿”规则出台后，欧洲2018年至2020年间可持续投资市场萎缩了2万亿美元，增长速度下降约13%。

IMF报告显示，其正在与世界银行的金融部门评估规划(FSAP)将气候变化风险纳入压力测试和金融稳定监测中。前者目前也正在将气候问题纳入公共财政管理周期(“绿色预算编制”)和基础设施治理方面的工作。

为了弥合各国数据缺口，IMF正在支持各国进一步加强气候信息披露，与其他国际组织、各国当局和私人数据提供商合作的基础上，推出了“气候变化指标仪表盘”。该工具提供了一组标准化的跨国可比数据，以便能更为及时、更加频繁地发布气候变化的相关指标。

据彭博数据，截至2025年，全球ESG资产有望增长至53万亿美元以上。