顺丰控股第三季度净利润环比持续改善 行业价格战趋缓业绩有望触底反弹?

21公司调查杨坪 2021-10-13 21:45

21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

顺丰控股业绩触底反弹?

10月13日,顺丰控股再跌1.17%,收于68.20元/股。

今年以来,顺丰控股股价累计已下跌22.31%,较年内最高点则下跌了45.03%。

前一日晚间,顺丰控股发布了《前三季度业绩预告》,公司预计三季报业绩净利润17.60亿元至18.60亿元,下降幅度为-69.00%至-67.00%。

其中,2021年第三季度公司预计归属于上市公司股东的净利润为10亿元至11亿元,同比下降40%至46%,预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.5亿元至8.5亿元。

根据第三季度业绩测算,顺丰控股扣非净利润较第二季度环比增长14%-29%,公司整体盈利水平逐季回升。

“第三季度业绩环比改善的主要原因是公司不断完善产品分层,制定针对性市场策略,调优产品结构,提升产品定价能力;同时,公司持续推动网络资源整合、成本精细化管控、中转场自动化设备升级等举措,场地、运力资源利用率以及营运操作效能逐步提升,从而改善整体效益。”顺丰控股表示。

顺丰控股业绩逐季回升

自今年一季度“暴雷”以来,顺丰控股一直受到市场的颇多关注,早前的2021年一季度,顺丰控股就曾出现史上首次亏损,公司2021年第一季度净利润亏损9.89亿元。

对于业绩下滑的原因,顺丰控股表示,主要源于投入增加,“公司自去年四季度起至今,加速多元业务板块的网络开拓,并在中转场地及自动化设备、干支线运力等方面追加资源投入以提升处理产能和效率,解决前期投入过慢导致的产能瓶颈问题,从而带来的成本费用,导致上半年利润承压。”

而进入二、三季度,公司业绩逐步提升,净利润分别实现7.60亿元和预计10-11亿元。

根据公司经营数据亦披露,顺丰控股5-8月份业务量增速持续领跑行业,今年前8月累计业务量增速38.6%,累计收入增速24.5%。

顺丰控股指出,“为打造综合物流服务能力和长期核心竞争力,完善产品矩阵,提升市场份额,公司今年以来加速各业务板块的市场开拓和网络建设,持续夯实运营底盘,提升网络整体的件量处理规模和能力。

同时,顺丰控股表示,“公司的资源投入在未来伴随件量攀升将逐步摊薄单票固定成本,实现效益优化。此外,去年国家为应对疫情影响推出的免征增值税、减免企业社会保险费等一系列税费减免政策,有效缓解了公司的成本压力,今年无相关优惠政策。”

在部分市场人士看来,三季度的业绩预告显示出顺丰控股业绩企稳反弹的征兆。

浙商证券交运行业分析师匡培欣便指出,公司三季度扣非净利润较一季度大幅回升的基础上进一步增长,表明公司主业盈利水平步入稳步回升正轨。

匡培欣认为:“随着公司不断深化快递和快运业务的服务分层,同时推进客户结构优化,将在供给端提质增效,从而更好地校准产能投入与产品矩阵的适配度;此外网络融通与精益管理稳步推进,有望在成本端助推规模效应的显现。”

苏宁金融研究院特约研究员江瀚也指出,顺丰现在依然处于多网融合的整合阶段,对于当前来说可能真的需要有比较多的市场投入,在整个市场大投入的背景之下,出现利润水平的变化,实际上是很正常的一个现象。

深度科技研究院院长张孝荣表示,“一是顺丰依然还在加大投入布局,二是行业红海化,吃掉了许多利润;下沉业务呈现向上增长好势头。从中长期来看,顺丰布局扎实,会形成相当的竞争优势。相信顺丰能够顺利的走出低谷。”

业绩整体下滑

不过,值得一提的是,虽然第三季度公司业绩已呈现逐季改善趋势,但前三季净利相比去年仍存在较大差距,二级市场股价走势也反应了市场的情绪。

因此,反弹能否持续,未来顺丰控股的业绩能否再创新高,成为市场关注的焦点。

由于电商快递竞争同质化严重,又有各类新玩家借助资本力量入局电商快递市场,价格战愈发激烈。据国家邮政局数据,行业快递平均单价已从2007年的28.5元/件下滑至2020年的10.55元/件。

期间,顺丰控股也受到了冲击,早前,顺丰发布的7月经营简报显示,公司7月单票收入下滑最多,同比下滑10.69%至15.96元。而2020年顺丰快递平均单票收入17.77元,同比下降18.99%,2019年的下滑幅度则仅为5.67%。

不过,进入8月份,顺丰控股单票收入有所回升,为15.98元,较7月环比基本持平,较2020年8月的17.11元下滑幅度为6.6%,价格战趋势有所放缓。

事实上,为了挽回颓势,顺丰控股近来动作频频,例如旗下顺丰同城计划分拆独立上市,今年6月30日已向港交所递交招股书;9月底全资子公司完成对嘉里物流9.31亿股股份(占嘉里物流已发行股本的51.5%)的收购。

在业内人士看来,同城业务独立上市将强化末端配送实力,“入主”嘉里物流则是看中了其在离岛免税方面的潜力。

匡培欣便指出,多元化版图持续强化,度过短期阵痛后将筑高护城河判断,对于顺丰的投资,若中长期仍仅仅锚定传统时效业务则弹性相对有限,应当更加关注国际、快运及供应链等新布局赛道未来盈利成长性以及网络融通的成效,看到公司并表嘉里物流完善国际货代网络、A股定增蓄势待发、分拆同城实业上市获中国证监会受理,正是当下投融资决策对未来长远战略目标的有力支撑,相信度过短期成本投入压力的阵痛后,护城河将持续高筑。

此外,监管层关于物流行业的“整顿”也对顺丰控股有着利好作用。

今年6月七部门联合印发《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》,监管强化背景下多家快递业头部企业表示上调派件费,相关分析指出,行业竞争向价值竞争倾斜,综合物流服务公司有望扩大竞争优势。

9月29日,浙江省人大也审议通过《浙江省快递业促进条例》,其中提到“快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务”,“电子商务经营者应当在销售商品的页面标明提供快递服务的企业”,“鼓励电子商务经营者在快递经营企业、快件包装、定时派送、投递方式等方面为收件人提供个性化、差异化的快递服务选择”。

光大证券交运行业分析团队认为,在快递公司服务电商的实际操作中,大部分情况下都由商家选择快递公司,而消费者选择快递公司的主动权十分有限。如果未来消费者所能选择快递公司的范围扩大,那么具有服务优势和品牌优势的龙头快递公司将直接受益,考虑到顺丰快递在时效件业务建立起来的客户信任,电商快递选择权的放开能帮助公司进一步扩大电商件市场份额,贡献新的盈利增长点。

值得一提的是,今年近一年来,顺丰控股股价大跌,但北上资金却在一直增持。

Wind数据显示,截至10月12日,通过深港股持有顺丰控股的港股投资者合计持有公司2.49亿股,占A股流通股的比例为5.53%,而今年年初(2021年1月2日),通过深股通持有顺丰控股的港股投资人合计持股1.42亿股,占A股流通股的比例为3.17%。

(作者:杨坪 编辑:朱益民)

杨坪

财经版记者

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