21世纪资管研究院研究员赵阳 实习生王云杉 房企评级下调趋势仍在继续，联合资信将新力地产主体及相关债项信用等级由BBB下调至BB，评级展望为负面，大公将钜盛华主体及相关债项评级下调至BBB+。穆迪将融信中国“B2”企业家族评级列入下调观察名单。
监管政策层面，近日，监管层窗口指导房企和部分煤企在交易所发债行为，发新还旧资金只能用于偿还旧债本金，不能用于偿还旧债利息；受到某大型房企债务风险的波及，房地产债券信用风险抬头，截至目前共有16家境内房地产债券发行人确认债券实质违约；广东省房协今日将召开会长会议，拟讨论如何提振市场信心。深圳银保监局等三部门发文，其中提出，要做好地方政府隐性债务风险化解，严禁违法违规提供新增融资，严控房地产业务风险。另一方面，国资委召开会议，会议强调煤炭企业要优化产能布局，推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能。
重点关注：
1.云城置业：康旅集团所持26.27%股权因借款纠纷被冻结，目前已签订和解协议
云南城投置业股份有限公司发布关于控股股东股份被冻结及和解的公告，近日，云南城投收到控股股东云南省康旅控股集团有限公司函告，康旅集团为下属控股子公司云南省城市更新有限公司，向太平洋资产管理有限责任公司融资提供无条件不可撤销连带责任保证担保，由于还款协议条款理解分歧等原因，太平洋资管向上海金融法院申请对康旅集团持有的云南城投股票实施冻结措施。康旅集团持有云南城投无限售流通股640,150,575股，占总股本的39.87%。康旅集团本次被冻结股份数421,768,860股，占其持股数量的65.89%，占云南城投总股本的26.27%。
2.融信中国：穆迪将其 “B2”企业家族评级列入下调观察名单
10月19日，穆迪将融信中国控股有限公司的“B2”企业家族评级，以及该公司所发行债券的“B3”高级无抵押评级列入下调观察名单。穆迪表示评级下调反映了：鉴于融信中国在未来6-12个月内有大量债务到期，且融资条件趋紧导致其较难获取离岸资金，其再融资风险有所提升。穆迪预计，在融资条件趋紧的情况下，消费者情绪疲软将导致融信中国未来6-12个月的合同销售额出现下滑，进而导致公司的财务指标和流动性恶化。在愈发严峻的经营和融资环境中，穆迪预计融信中国未来12-18个月的流动性将受到削弱。并且，融信中国将使用内部现金偿还部分到期债务，但此举将减少其未来12-18个月内可用于业务运营的资金。如果债务资本市场的疲软持续，该公司的财务灵活性也将受到伤害。
3.新力地产：联合资信将其主体及相关债项信用等级由BBB下调至BB，评级展望为负面
10月19日，联合资信决定下调新力地产集团主体及“18新力02”、“20新力01”、“21新力01”和“21新力03”信用等级至BB，评级展望为负面。联合资信关注到，2021年10月11日，公司股东新力控股（集团）有限公司发布公告称，基于目前流动资金情况，新力控股未有充足资金用于偿还于2021年10月18日到期美元债券的本息；此前，逾期付款和债权人的加速清偿及强制行动已对新力控股后续融资统筹造成不利影响。公司发行的“18新力02”将于2021年10月19日到期，截至本公告出具日，公司可动用资金规模较小，且联合资信目前尚未取得公司明确兑付方案，“18新力02”本息兑付存在不确定性。
4.钜盛华：大公将其主体及相关债项评级下调至BBB+
10月19日，大公公告，决定将钜盛华主体信用等级调整为BBB+，评级展望维持负面，“20深钜05”、“20深钜06”、“21深钜01”、“21深钜02”、“21深钜03”、“21深钜04”和“21深钜06”债项信用等级调整为BBB+。根据公开信息，2021年10月22日，“20深钜D2”和“20深钜04”将分别面临债券到期和付息，其中“20 深钜D2”债券余额为4.10亿元。截至本公告出具日，钜盛华仍未提供即将到期或付息债券明确的偿还资金安排，反映钜盛华流动性紧张，偿付不确定性进一步加大。
5.嘉应制药内斗风云：董秘称被打，股东否认，管理权争夺进入白热化
10月18日晚，嘉应制药发布公告称，“2021年9月30日，董事会秘书徐胜利利用职务之便，未经董事会多数董事同意，擅自向深圳证券交易所提交以董事会名义起草的关注函回复公告，严重干扰公司董事会正常的工作秩序。为保障公司董事会正常的工作秩序，同意解聘徐胜利董事会秘书、副总经理职务。”21世纪经济报道记者注意到，嘉应制药董事会在审议罢免徐胜利的议案时是“5票同意，2票反对，2票弃权”，而且徐胜利在审议董事会议案期间中途离开会场且未在会上表达投票意向。徐胜利就是此前号称被股东黄利兵殴打的那位董秘，但黄利兵近日在接受媒体采访时否认此事。10月19日，嘉应制药一位人士向21世纪经济报道记者表示，公司近期会尽快聘任新董秘。徐胜利在接受采访时表示，其不认可公司董事会解除其董事会秘书职务的议案。据悉，其已经向深交所提交了申诉书。
6.银亿股份回复关注函：暂不存在无法完成重整并被破产清算的风险
10月19日，银亿股份有限公司管理人披露对银亿股份10月11日收到的深交所《关于对银亿股份有限公司的关注函》的回复。该《关注函》提及，银亿股份目前是否存在无法完成重整计划并被宣告破产清算的风险。回复指出，截至目前，管理人已经完成127家债权人的现金清偿工作，剩余4家债权人因未提供银行账户信息等原因，还未进行现金清偿，待上述债权人银行账户信息更正完毕或提供完毕后，将立即着手上述现金清偿事宜；两家有财产担保债权人涉及留债部分已经根据《重整计划》的规定完成了第一期资金以及利息的支付；用于解决控股股东及其关联方非经营性资金占用的15亿元的资金也已经支付至管理人账户。目前《重整计划》尚在执行过程中，暂不存在无法完成重整计划并被宣告破产清算的风险。
7.弘阳回购200万美元2021年到期债券 余8300万美元未偿还
弘阳地产集团有限公司发布公告称，于2021年10月15日及2021年10月18日，公司于公开市场进一步购回本金总额分别达100万美元及100万美元的2019年10月票据，占2019年10月票据初始发行本金总额约1%及1%。于本公告日期，弘阳地产已于公开市场累计购回本金总额达1700万美元的2019年10月票据，占2019年10月票据初始发行本金总额约17%。
8.中梁再购回2021年11月到期票据 金额950万美元
中梁控股集团有限公司发布自愿性公告，购回约950万美元的2021年11月票据。截至公告日期，中梁控股已购回2021年11月票据累计本金总额达3300万美元，占2021年11月票据初始发行本金总额约16.5%。中梁控股称，公司将继续监察市场状况及其财务结构，并可能于适当时候进一步购回其优先票据。
9.中瑞实业：穆迪维持中瑞实业“B3”企业家族评级，展望由“稳定”调整为“负面”
10月19日，穆迪确认维持郑州中瑞实业集团有限公司的“B3”企业家族评级，并将评级展望从“稳定”调整为“负面”。穆迪表示，展望调整反映了穆迪的预期，即在未来6-12个月内，消费者情绪疲软将导致中瑞实业的地产业务销售额出现下滑，进而导致房企财务指标和流动性出现恶化。评级维持则反映了：该公司房地产和煤炭贸易业务的良好运营记录将支持其应对未来6-12个月的经营和融资困境。评级亦考虑了由其煤炭贸易规模、业绩记录、专业一体化管理服务和优质客户奠定的煤炭供应链管理业务实力，以及煤炭供应链管理业务可在一定程度上分散风险。但由于公司房地产业务举债增长且煤炭贸易业务短期债务水平较高，该评级也受债务杠杆较高且流动性较弱等因素的制约。穆迪预计，中瑞实业未来6-12个月的流动性将相对偏弱。
关注：
10.遵义红花岗城投：近日新增24条被执行人记录，金额合计7410.46万元
10月19日，中证鹏元公告，自2021年8月10日至10月14日止，遵义市红花岗城市建设投资经营有限公司新增24条被执行人记录，执行标的金额合计为7,410.46万元。中证鹏元认为，上述事项预计将对公司的经营、财务及信用状况产生一定不利影响。中证鹏元将持续跟踪上述事项的进展及其对公司主体信用等级、评级展望以及“PR遵红城/16遵红城投债”信用等级可能产生的影响。
11.巨化集团：取消发行10亿元“21巨化01”
巨化集团有限公司公告，根据目前资金安排计划及近期市场变化情况，经由发行人、主承销商协商一致，且经发行人律师及参与询价的投资者同意，现将取消巨化集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）的发行工作。原计划定于2021年10月18日簿记建档，2021年10月20日起息，拟发规模10亿元。
12.咸宁市住建局通报10家未按规定存入商品房预售监管资金房企及项目
10月19日，咸宁市住建局官网披露《关于对市城区未按规定存入商品房预售监管资金房地产开发企业的通报》。涉及10个公司和项目，违反了《咸宁市城区商品房预售资金监管办法》的相关规定，监管资金进账率偏低，开发企业未及时将商品房买卖合同约定收取的首付款、住房按揭贷款、分期付款、一次性付款等全部存入商品房预售资金监管账户。
13.北京时尚控股：取消发行“21北京时尚MTN001”
北京时尚控股公告称，现由于近期市场波动较大，公司决定取消发行2021年度第一期中期票据，具体发行时间另行确定。
1.房地产债券信用风险抬头 16家境内房地产债券发行人确认债券实质违约
据21世纪经济报道，受到某大型房企债务风险的波及，房地产债券信用风险抬头，根据中金公司的研究报告，截至目前共有16家境内房地产债券发行人确认债券实质违约，已确认违约债券74只、对应债券发行额968.19亿元，上述发行人还有226.1亿元公募债券、96.16亿元私募债存续。目前只有正源技术性违约延迟1天偿还，新华联文旅债券兑付，其余债券尚未有明确进展，大部分与公司层面债务处置进程有关。
2.银保监会主席郭树清：在我国金融某些领域、某些环节垄断和不正当竞争问题突出
据新华社，当前，我国金融领域在公平竞争方面存在哪些问题？金融管理部门采取了哪些举措规范发展、防范风险？围绕社会关注的热点，记者采访了中国人民银行党委书记、中国银行保险监督管理委员会主席郭树清，郭树清指出，我国金融某些领域、某些环节垄断和不正当竞争问题突出：产业资本在金融领域无序扩张；打着“金融创新”、“互联网+金融”的旗号违法违规开展金融活动；一些大型互联网平台涉足多种金融业务开展不正当竞争。有的在某些产品、某些环节形成垄断，甚至形成“赢者通吃”态势，阻碍公平竞争、获取超额收益。有的平台违反已有金融规则，违规监管套利，混淆金融业务和其他商业活动，增加金融体系风险隐患。有的平台诱导消费者过度消费，损害消费者合法权益。
3.中资房企发行美元债频繁违约 投资者与资本市场信心已逐渐碎裂
据21世纪经济报道，在中资房企发行的美元债频繁出现违约后，投资者与资本市场信心已经逐渐碎裂。
2021年10月18日，国际评级机构穆迪批量下调了多家房地产的企业评级，其中包括佳兆业、阳光城和富力地产；另外还有多家房企被下调评级展望，包括领地控股、三盛控股和合生创展等房企。穆迪给出的缘由无外乎担忧房企的销售转淡、融资受限而影响到流动性，这是房企当前面临的行业性问题。在个别大型房企爆雷、部分中小房企走钢丝的关口下，投资者对中资房企所发行的美元债已未有充足的信心，由此触发了信用危机。实际上，从近期央行的发声以及市场的反馈来看，房地产行业“稳地价、稳房价、稳预期”的发展基调未有改变，多数企业的发展也相对平稳健康。当高风险警报解除，房地产融资也有望重回正轨。
4.标普信评：千亿房企信用质量不一，“大而不倒”成历史
据21世纪经济报道，部分房企的债务问题正在给行业敲响警钟，“目前房地产开发行业的监管思路已从侧重需求侧管理转变为供给侧和需求侧兼顾，这或将推动房企经营思路和经营模式的转变。”10月19日，标普信评在最新发布的报告中指出。标普信评认为，随着房地产调控长效机制的落实，未来那些采用审慎扩张的经营策略并能较好平衡机会和风险的房企，将比依赖高杠杆、快周转实现规模优势的房企获得更为有利的竞争地位。数据显示，按照标普信评选取的33家销售金额超过1000亿元的规模房企作为样本进行分析，这些房企的信用质量呈现明显差异。标普信评指出，那些继续在一定的财务约束下扩张，既平衡风险又注重发展，审慎拿地、审时度势的房企会有更好的业务状况；而那些仍在拼规模、加杠杆扩张，或在前期已经经历了高速扩张，杠杆高企、再融资能力受限的房企，其信用质量或将无法维系，其流动性和再融资压力或将显著增加，“大而不倒”也会随着企业规模与再融资能力的割裂成为历史。
5.监管层窗口指导房企和部分煤企在交易所发债行为
据财联社，近日监管部门对交易所债券发行业务进行窗口指导，要求对房企和部分煤企借新债还旧债发行时间只能在回售登记登记期结束后，且不允许转售。“借新债还旧债”的资金只能用于偿还旧债本金，不能用于偿还旧债利息。
6.广东省房协今日将召开会长会议 拟讨论如何提振市场信心
10月19日，据财联社获悉，广东省房地产业协会今日下午将召开一年一度的会长会议，除了通报第七届理事会换届筹备工作情况，议题还包括在“房住不炒”常态化下，如何提振市场信心，助力企业健康平稳发展。会议将由广东省房协会长王韶主持，记者了解到，多家总部位于广东的大型房企将参加此次会议。
7.广东省地方金融监督管理条例：加强地方金融风险监测预警，开展风险评估
10月19日，广东省地方金融监管局发布关于《广东省地方金融监督管理条例（征求意见稿）》公开征求意见的公告。经过前期调研和广泛征求意见，广东省地方金融监管局组织起草了《广东省地方金融监督管理条例（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。有关单位和各界人士如有意见建议，可在2021年11月21日前提出。该管理条例提到，地方金融监督管理部门应当加强地方金融风险监测预警，开展风险评估；并根据监测预警信息向相关部门提示风险。相关部门应当按照职责分工，加强本行业、本领域防范非法金融活动的宣传教育、风险排查工作，发现地方金融风险隐患的，应当及时报送同级人民政府，并配合开展化解和处置工作。
8.深圳银保监局等三部门：做好地方政府隐性债务风险化解 严禁违法违规提供新增融资 严控房地产业务风险
10月19日，据银保监会深圳银保监局官网发布《中国银行保险监督管理委员会深圳监管局中国人民银行深圳市中心支行深圳市地方金融监督管理局关于推动金融业服务新发展格局的指导意见》一文。文中关于有效防范化解各类金融风险中提到：加强重点领域风险防控。以稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹为基本方针，持续防范化解金融风险。做好延期还本付息政策影响评估，加大不良资产处置力度，规范不良资产转让，提升不良资产处置的真实性。继续做好地方政府隐性债务风险化解，依法明确存量债务偿债责任，规范支持地方政府债券发行和配套融资，严禁违法违规提供新增融资。加大对脱离主业盲目扩张、高负债经营企业和系统重要性机构风险的排查监测。稳妥化解集团客户信用风险，有序退出“僵尸企业”，推动企业部门结构性去杠杆。严控房地产业务风险。
9.券商投行业务遭遇严监管，证监会于近日公布12条违规处罚信息
10月19日，据中证网，近日证监会网站公布了12条投行业务违规处罚信息，严监管意味浓厚。其中，行政监管类9条，自律监管类3条，涉及7家券商19名保代或财务顾问。此前，证监会在8月6日一次性公布12条投行处罚信息。此外，今年来共有近40家券商的116个IPO项目因主动撤回而终止审核。分板块看，撤单项目最多的是创业板，涉及70家公司。业内人士认为，这与今年不断压实发行人和中介机构责任的监管要求有关。分析人士预计，未来针对证券公司投行业务的监管将进一步加强。随着IPO现场检查和现场督导常态化，监管审核对发行人财务、内控规范程度以及中介机构执业质量提出了更高要求。
10.国资委：煤炭企业要优化产能布局 推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能
10月19日，昨日，国资委党委召开扩大会议，对中央企业进一步做好今冬明春能源电力保供工作进行再部署再安排。会议强调，煤炭企业要优化产能布局，推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，已核准且建成的露天煤矿要加快投产达产，积极保障发电供热和群众用煤需求；发电供热企业要全力保障机组能开尽开，水电核电企业要在确保安全的前提下“度电必争”、多发满发；电网企业要强化大范围资源配置和全网统一调度，提升电网智能化水平；石油石化和管网企业要增产增储，不断提升保供能力。
数据来源： 21世纪经济报道、新华社、财联社、咸宁市住建局官网、银保监会、广东省地方金融监管局、中证网、评级公司公告、上市公司公告、DM，Wind等。
（栏目统筹：21高级研究员卢先兵）
(作者：赵阳,实习生王云杉 编辑：马春园）