潘功胜：预计我国受美联储政策转向影响可控，将持续关注国际经济金融形势

21世纪经济报道记者 边万莉 北京报道 10月20日，2021金融街论坛年会在北京正式开幕。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在开幕式上发表了以“量化宽松政策：退出和外溢”为主题的演讲。

2020年以来，新冠肺炎疫情对全球经济带来严重冲击，各国积极应对，及时推出了有力的宏观对冲措施，促使全球经济较快复苏。当前，发达经济体货币政策即将开始转向。

潘功胜表示，预计我国外汇市场受本轮美联储政策转向的影响可控，跨境资本有望继续双向流动，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。下一步，将持续关注国际经济金融形势变化，更好统筹发展和安全。

发达经济体央行开始释放货币政策转向信号

新冠肺炎疫情导致全球经济“骤停”和流动性危机，迫使主要央行全力量化宽松。在此背景下，全球经济实现了快速复苏。全球经济快速复苏的另一面，是发达国家强劲的需求回暖持续快于供给恢复，推动其通胀压力走高。

通胀高位徘徊促使发达经济体央行开始释放货币政策转向信号。目前，金融市场对美联储缩减购债已有较为充分的预期，预计其将于2021年11月宣布缩减购债，首次加息时点预期也已接近2022年下半年。欧央行、英国央行等其他央行也普遍强化了紧缩立场。

潘功胜指出，在上一轮美联储货币政策紧缩周期中，美元显著升值，新兴市场经济体面临较大冲击。但本轮紧缩周期中，美国与非美经济体的经济增长差和货币政策差均小于上轮紧缩周期，预计将限制美元升值空间。

经济增长差方面，2014年，美国经济增长显著好于欧洲。而当前美欧增长更加同步。政策差方面，上一轮美联储缩减购债恰逢欧央行开启宽松，但本轮美、欧央行货币政策总体同向。

潘功胜表示，“当前，新兴市场面临的资本外流风险也弱于上一轮紧缩周期。首先，当前新兴市场对外账户脆弱性下降。与上一轮政策宽松期间资本大规模流入新兴经济体不同，近几年新兴市场流入资金量有限。其次，今年以来已有多家新兴经济体央行加息，包括巴西、俄罗斯、墨西哥、韩国央行等，有助于防范资本外流。”

预计影响可控，跨境资本有望继续双向流动

潘功胜表示，“预计我国外汇市场受本轮美联储政策转向的影响可控，跨境资本有望继续双向流动，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。”

一是国内稳固的经济基本面仍将是我国外汇市场应对外部冲击的根本保障。疫情后中国经济率先复苏，目前总体保持恢复态势。主要宏观指标处于合理区间，就业基本稳定。

二是人民币汇率弹性也有所增强，可以更好地发挥自主调节作用。近年来，人民币汇率形成机制不断完善，汇率双向浮动弹性增强。同时，人民银行、外汇局不断完善逆周期宏观审慎管理工具，在风险应对方面积累了更多经验。

三是我国资本流入结构优化，对外投资稳定性增强。近年来，我国外债流入以境外投资者投资人民币债券为主，稳定性较高。融资性外债占比明显降低，外债去杠杆压力低于上一轮美联储货币政策紧缩周期。此外，当前我国企业“走出去”更加理性，未来对外直接投资预计将比较稳定。

潘功胜表示，在应对外部冲击中，人民银行、外汇局积累了丰富的经验和充足的政策工具，今年以来也进行了前瞻性布局。未来将坚持底线思维，密切关注国际市场动态变化，持续加强外汇市场监测预警，积极防范跨境资金流动风险。他强调：“当前，我们更加有基础、有条件、有能力、有信心维护我国外汇市场平稳运行。”