国有理财子“现金类”压降，多家理财子下调“现金类”业绩基准丨机警理财日报（10月27日）

《机警理财日报》第179期

据“南财理财通”最新数据，截至10月26日，全市场共发行理财产品162,355只，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）的产品占比16.59%，二级（中低风险）67.76%，三级（中风险）14.46%，四级（中高风险）0.65%，五级（高风险）0.54%。

就投资性质来看，固收类产品占比77.83%，固收类产品仍是主流；混合类占比21.49% ；权益类占比0.68%；商品及金融衍生品类占比0.003%。

课题组将固收类产品分为纯固收、“固收+”、现金管理类，本期《机警理财日报》将聚焦城商行理财公司现金管理类产品进行分析。

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一、【南财理财通】城商行理财公司现金管理类产品收益表现（截至10月24日）

本期榜单有6家理财子公司上榜，分别为南银理财、苏银理财、宁银理财、徽银理财、青银理财、杭银理财，上榜产品数量分别为2只、1只、4只、1只、1只、1只产品。排名第一的为南银理财“珠联璧合日日聚宝”，其近七日年化收益率为3.135%。苏银理财“启源现金1号-个人”排名第二，其近七日年化收益率为3.110%。

徽银理财“徽安活期化190001”本次进入榜单前十，其近七日年化收益率为2.989%，排名第四。该产品内部风险评级为一级（低风险），初始认购起点1万元，递增金额1元；追加申购起点1元，并以1元的整数倍递增。机构投资者持有上限为1亿份，个人投资者持有上限为3000万份。

在产品流动性上，“徽安活期化190001”的交易时段为每个工作日9:00-15:00，投资者在交易时段的申赎申请于T+0日确认，非交易时段的申赎申请于下一个交易日确认。

值得注意的是，通常现金类产品业绩比较基准为“人民银行7天通知存款利率”，而“徽安活期化190001”业绩基准为“人民银行7天通知存款利率+2.45%”，即3.8%/年，从中可看出管理人对产品收益的信心。

随着监管政策趋严，监管机构对现金管理类产品的监管要求逐步向货币基金对齐，同时近期监管层也对部分理财公司提出逐步压降现金类规模的要求，即在今年年底前将现金管理类产品占产品总规模的比例压降至40%，明年底压降到30%，同时在规模上明年底要降至其风险准备金月末余额的200倍以下或自有资金规模30倍以下，现金类产品红利在逐步退减。

据南财理财通课题组监测，已有部分理财公司下调了现金类产品的业绩比较基准。例如，农银理财从2021年7月29日（含）开始，将“农银时时付”的业绩比较基准从“一年期定期存款基准利率+150bp”调整为“中国人民银行公布的一年期银行定期储蓄存款税后利率（整存整取）+100bp”；中邮理财将“财富月月升”的业绩比较基准从“中国人民银行公布的7天通知存款利率+1.85%”调整为“中国人民银行公布的7天通知存款利率+1%”。目前来看，徽银理财“徽安活期化190001”的业绩比较基准在同业中处于较高水位。

在产品规模上，“徽安活期化190001”在本年4月末和5月末的规模分别为873.37亿份、853.769亿份，同时6月末的份额总数为721.139亿份，较4月和5月下降较大。

课题组认为，该产品6月末规模下降的原因一方面和理财公司主动压降有关，另一方面也和6月末资金面较平时紧张有关。

一位股份行理财公司人士对南财理财通课题组指出，目前该行现金类规模占比略高于30%，明年底降至30%压力不大。同时，他指出，某国有行理财公司现金类占比不到30%，几乎是同业最低。

从底层资产配置来看，截至2021年6月30日，“徽安活期化190001”穿透前债券占比66.756%，同业存单占比30.855%，现金及银行存款占比2.389%。前十大持仓主要为金融债和同业存单，持仓风格较为稳健。

同时，该产品在二季度持有多笔徽商银行、招商银行承销的债券，数量从40万张至200万张不等，以城投债居多。此外，该产品截至二季度末并未进行非标资产投资。

管理人表示，投资运营过程中重点关注每日产品申赎情况，优化产品资产结构并储备一定比例的优质流动性资产，无流动性风险。管理人对产品的信用风险、市场风险、法律合规风险等各类风险建立完善的风控机制，相关风险总体可控。

二、【南财理财通】货币基金七日年化收益率表现

为深度分析银行的现金管理类理财产品，课题组选取货币基金进行对比。截至10月25日，有四只货币基金七日年化收益率超过3%，“中融日日盈交易型货币B”七日年化收益率为3.246%，在货币基金中排名第一。

具体来看，“中融日日盈交易型货币B”成立于2017年7月26日，管理人为中融基金，托管人为国泰君安。截至2021年三季度末，基金规模1.85亿元。具体而言，该产品在三季度期间的申购份额为1.39亿份，赎回份额为1.25亿份，净资产变动率为8.74%。

从产品收费来看，该基金收取0.30%/年的管理费率、0.01%/年的销售服务费率、0.06%/年的托管费率。值得注意的是，正常情况下,该基金不收取赎回费；当该基金持有的现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计低于 5%且偏离度为负时，为确保基金平稳运作，避免诱发系统性风险，基金管理人应当对当日单个基金份额持有人申请赎回基金份额超过基金总份额1%以上的赎回申请（超过基金总份额1%以上的部分）征收1%的强制赎回费用，并将上述赎回费用全额计入基金财产。

值得注意的是，在上期榜单中排名第1的“格林货币B”跌出榜单前10，其在10月25日的七日年化收益率为2.34%。

本期南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。

据南财理财通数据显示，近期，多家理财公司发售的新品中，宁银理财发行的“宁赢红利精选混合类理财产品1号（最短持有期1年）”值得关注。该产品为客户周期型产品，最短持有期一年，业绩比较基准为3.50%-9.50%，起购金额个人投资者为1元，机构投资者为10元，风险等级为R4中高风险。

值得一提的是，在分红机制上，该产品将每年收到的持仓个股股息总和的90%用于分红。在策略方面，以预期高股息策略为核心，30%的中枢仓位重点配置高分红股票，并跟随市场环境在20%-80%之间灵活调整股票与债券仓位，实现产品稳健增值和绝对收益目标。

 《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏，敬请关注！

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。本专栏系列文章系南财理财通独家原创，抄袭必究，转载请联系课题组。）

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数据分析师：李高毅

实习研究员：韦霞霞

栏目主编：汤懿兰