锂矿争夺战持续：宁德时代要约收购被“截胡” 海外卖家坐地起价

宁德时代收购加拿大千禧锂业公司（Millennial Lithium Corp，下称“千禧锂业”），再遇波折。

11月2日，美洲锂业（Lithium Americas Corp）宣布，已向千禧锂业提出约4亿美元的收购要约，高于此前宁德时代的约2.97亿美元收购报价。

千禧锂业董事会也认为，相比宁德时代报价，美洲锂业的报价更加优厚。

值得注意的是，为了成功收购千禧锂业，美洲锂业还愿承担千禧锂业需向宁德时代赔付的2000万美元合作终止费。

在业内人士看来，这意味着这场锂矿收购争夺战日益白热化。因为美洲锂业的大股东是赣锋锂业。此前赣锋锂业曾以最高3.53亿加拿大元收购千禧锂业，没想到9月份宁德时代与千禧锂业达成最高3.77亿加拿大元（约合2.97亿美元）的要约收购协议，令赣锋锂业“黯然出局”。

如今，美洲锂业调高报价竞购，预示着赣锋锂业不甘心就此“落败”。

“这背后，是越来越多国家积极推动新能源汽车产业发展，带动锂矿资源（电动车电池的重要原料）需求持续旺盛，加之今年以来锂电池原材料价格持续上涨，吸引越来越多中国企业掀起海外锂矿收购热。”一位熟悉海外锂矿项目收购操作的投行人士向21世纪经济报道记者透露。这令很多海外锂矿企业纷纷“扬眉吐气”——原先，疫情导致矿产开采运输难度加大，众多银行因践行ESG信贷不愿提供开采贷款，令他们一度打算低价出售。如今他们干脆坐地起价，等待众多中国企业争相竞购持续抬高收购估值，实现收益最大化。

一位国内锂矿企业海外收购部负责人向21世纪经济报道记者透露，目前不少海外锂矿项目的收购报价已经偏高，一旦未来锂矿价格遭遇回落（或电动车锂电池被其他新技术替代），可能会给当前矿产收购带来不小的亏损风险。

在他看来，目前相关部门在积极鼓励中国企业走出去同时，需做好协调工作，避免中国企业争相竞购同一个锂矿项目，令企业收购财务成本过度增加。

21世纪经济报道记者多方了解到，尽管不少国内锂电池研发生产企业与锂业公司坦言近期锂矿海外收购热导致他们面临更高的收购成本，但这不大会影响他们的收购意愿。

“相比收购价格，我们更担心未来越来越多国家开始重视锂矿资源保护，可能给海外收购锂矿项目平添更高的审批风险。”这位国内锂矿企业海外收购部负责人直言。

部分海外项目方“漫天要价”

“2015年，中国企业曾掀起一轮海外锂矿收购热，导致当时全球锂矿资源价格大幅上涨。”一位国内锂矿企业海外业务部主管向21世纪经济报道记者回忆说。

如今，历史再度重演。

在电动车产能持续扩张的驱动下，今年以来中国企业海外收购锂矿热情格外高涨。

除了宁德时代与赣锋锂业竞购千禧锂业日益白热化，近日紫金矿业决定斥资约9.6亿加拿大元收购加拿大Neo Lithium Corp的100%股权，后者核心资产是位于阿根廷西北部卡塔马卡省的3Q锂盐湖项目，因资源量大、品位高、杂质低，开发条件好，3Q锂盐湖项目被视为全球同类项目规模最大、品位最高的锂盐湖项目之一。

今年5月，赣锋锂业决定以最高1.9亿英镑的收购价，要约收购Bacanora公司所有公开发行股票，后者的主要资产是位于墨西哥的锂黏土Sonora项目。

随着中国企业收购海外锂矿项目热潮迭起，海外锂矿企业也随之“扬眉吐气”。

“2020年疫情期间，这些海外锂矿日子相当不好过，一方面是防疫措施导致他们勘探开采进度大幅放缓，另一方面银行因ESG考量不愿提供充足的开采贷款，导致他们曾一度考虑低价销售锂矿项目。”上述熟悉海外锂矿项目收购操作的投行人士向21世纪经济报道记者透露。随着越来越多中国企业掀起收购热，他们纷纷待涨而沽——有些海外锂矿项目方在收到中国企业收购报价后，会将收购信息故意泄露出去，旨在吸引更多中国企业参与竞购，不断抬高收购报价实现收益最大化。

令他惊讶的是，不少处于勘探阶段的海外锂矿项目方开始“漫天要价”——目前他们开出的出售价格，较去年年中高出逾3倍。

由于多国持续推动新能源汽车产业发展令电动车锂电池原材料需求日益旺盛，加之市场竞购环境激烈，令不少中国企业不得不调高相应的收购价格，以尽早敲定收购合同。

“但千禧锂业的竞购战，也令市场突然意识到，千万美元违约金赔付条款已不再具有约束力。因为总有新买家愿意承担这笔赔付款，进一步调高报价以争夺锂矿项目。”上述国内锂矿企业海外业务部主管向21世纪经济报道记者感慨说。这令某些海外锂矿出售方更加有恃无恐，他们直接建议在要约收购合同里取消“违约金赔付条款”，因为这项条款正显得形同虚设，但此举会导致此前签订的要约收购合同更加没有约束力，随时会因新买家出现（提供更高报价）而出现波折。

“事实上，海外锂矿项目出售方就是在暗示我们，除非给出一个极高的收购报价，令其他潜在买家知难而退，否则要约收购永远会存在变数。”他直言。如今，不少海外锂矿项目（包括处于勘探阶段的项目）出售估值已远远高出他们此前预期。但企业高层仍打算推动收购。究其原因，一是企业认为全球电动车产能持续扩张会导致锂矿资源价格持续走高，进而抵消当前的收购溢价；二是他们担心未来越来越多国家会对锂矿收购采取更严的审批门槛，导致海外收购难度更大。

提前布局防范收购审批风险

21世纪经济报道记者多方了解到，目前中国企业海外收购锂矿，已遇到海外政府部门的某些审批压力。

此前，赣锋锂业宣布斥资最高1.9亿英镑收购Bacanora公司（其资产主要是墨西哥的锂黏土Sonora项目）。

10月底，赣锋锂业公告称，上述要约收购事项正在履行Bacanora公司股东的接受程序，以及墨西哥政府的相关审批工作。

“目前，墨西哥相关部门正在考察收购方是否具备强大的锂矿开采生产能力，带动当地相关经济发展。目前赣锋锂业正在补充相关案例资料向墨西哥相关部门证明自身的开采实力，需要一段时间才能走完审批流程。”一位熟悉相关收购进程的知情人士向21世纪经济报道记者透露。

但他承认，随着电动车产业蓬勃发展令锂矿资源战略价值日益凸显，不排除未来越来越多国家会对锂矿海外收购采取更严的审批流程。

目前，欧盟将锂列为14种关键原材料之一，美国将锂作为43种重要矿产资源之一，中国将锂定位为24种国家战略性矿产资源之一。

有“锂电池之父”之称的古迪纳夫此前直言，锂资源的重要性不亚于石油等战略性资源。

前述国内锂矿企业海外收购部负责人向21世纪经济报道记者透露，目前他们已感受海外国家政府的审批压力。此前他们曾看好一个位于南美洲的锂矿项目，但被告知当地政府已着手制定新法规加强对海外资本收购当地锂矿资源的审批监管，最终相关收购事宜不了了之。

“此外，我们给这个锂矿项目做开采可行性报告时也发现，当地水、电、交通等基础设施不够完善，导致开采运输实际成本可能远远超过我们预期。”他直言。

21世纪经济报道记者多方了解到，为了更好地解决收购审批门槛，不少中国锂电池研发生产商与锂业公司已聘请专业律师与环保资源机构，围绕拟收购的海外锂矿项目制定专门的开采规划与收购条款，以更好满足当地政府对环境治理、经济发展、劳工保护等方面的监管要求。

“尽管面临竞购激烈与审批风险等压力，我们不会暂缓收购海外优质锂矿项目的步伐，因为企业需要足够多的锂矿资源储备，才能发展得更长久稳健。”这位国内锂矿企业海外收购部负责人指出。