光大公募REITs产品首募规模创新高 丨机警理财日报(11月5日)

南财理财通黄桂煊 2021-11-05 12:15

相比10月22日《机警理财日报》的同一榜单,上期上榜的招银理财“招卓泓瑞全明星精选日开一号”跌出榜单,宁银理财的“宁耀权益类优质成长FOF策略产品2号”取而代之。

12支理财子权益产品有破净也有超高收益,中邮理财“固收+权益”FOF产品定二级风险合理吗?丨机警理财日报(7月9日)

《机警理财日报》第186

据南财理财通最新数据,截至11月4日,全市场共发行理财产品数量162,644只,产品风险等级主要集中在中低风险(二级)。其中,一级(低风险)的产品占比16.56%,二级(中低风险)67.77%,三级(中风险)14.48%,四级(中高风险)0.65%,五级(高风险)0.54%。

就投资性质来看,固收类产品占比77.84%,固收类产品仍是主流;混合类产品占比21.48% ;权益类产品占比0.68%;商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

本期《机警理财日报》将聚焦银行理财公司的权益类公募产品进行分析。

所有榜单来自南财理财通机器人全自动化24小时实时排名,如对数据有疑问,欢迎联系研究助理:19521241569(微信同号),还可申请南财理财通试用账号,查看最全银行理财数据。

一、【理财风云榜】理财公司权益类公募产品-近3月净值增长率榜单

据南财理财通数据,目前理财公司存续的权益类公募产品共有15只。其中,光大理财有4只,招银理财有3只,宁银理财、信银理财和华夏理财各有2只,工银理财和贝莱德建信理财各有1只。截至11月4日,存续期限在3个月以上的有13只。

在本期理财公司权益类公募产品近3月业绩TOP10榜单中,光大理财、信银理财、华夏理财、宁银理财分别上榜2只产品,招银理财和工银理财分别上榜1只产品。相比10月22日《机警理财日报》的同一榜单,上期上榜的招银理财“招卓泓瑞全明星精选日开一号”跌出榜单,宁银理财的“宁耀权益类优质成长FOF策略产品2号”取而代之。

值得注意的是,光大理财的权益布局又下一城。11月4日,光大理财的“阳光红基础设施公募REITs优选1号”正式成立,成为理财公司发行的首只公募REITs主题理财产品。

根据成立公告,该产品实际募集规模为2.14亿元,相当可观。此前,光大理财的三只权益类公募产品“阳光红卫生安全主题精选”、“阳光红300红利增强”和“阳光红ESG行业精选”的首发募集规模分别是0.49亿、0.85亿和0.3亿。也就是说,光大理财的“阳光红基础设施公募REITs优选1号”首发募集规模就远远超过前三只权益类公募产品首发募集规模之和,创下光大理财权益类公募产品首募规模新高。

课题组认为,这一方面反映出光大理财的权益投研能力愈加被认可,另一方面也反映出投资者对公募REITs这一投资工具较高的市场需求。

根据产品说明书,该产品运作模式为开放式净值型,风险等级为R3(中风险),投资周期为12个月,产品业绩基准为5%(年化),若产品扣除税费、管理费、托管费等相关费用后的年化收益率超过业绩基准,则管理人对于超出部分按照50%的比例收取超额业绩报酬。

从资产投向上来看,该产品计划投资于境内外市场的固定收益类、权益类、金融衍生品资产。其中,公募REITs投资比例在80%以上。

从投资策略来看,根据产品说明书,该产品通过对公募 REITs的个券进行分析比较,选取成长空间较大、估值合理个券进行重点配置。同时,产品也将充分结合公募REITs个券挖掘策略和资产配置策略,综合自身投资优势及资产配置能力,降低组合中个券间相关度,实现风险分散化、降低组合波动性,并根据宏观环境和市场阶段进行动态调整,最大化提升产品的投资业绩。

事实上,通过专业投资机构配置公募REITs主要有以下三点优势:一是REITs各产品的成长性、资产质量与管理人的专业管理能力等息息相关,需要依靠专业投资机构的专业研判;二是专业投资机构可通过战投、网下、网上三种方式灵活参与,而个人投资者仅能通过网上参与,且获配率较低;三是相较直接投资于公募REITs,投资者通过银行理财产品参与,更为便利且交易成本相对较低。

然而,光大证券研报指出,由于理财自身久期没有保险资金(特别是养老产品)长,且投资端对价格波动较为敏感,而REITs作为股权类产品不能采用摊余成本法,理财资金很难在单一产品中大比例持有,更可能是作为一个尝鲜性的品种,通过FOF等结构持有少量份额作为“固收+”的配置增厚选择。

但也有观点认为,由于公募REITs往往封闭期较长,而银行理财资金加权久期较短,单一产品会存在一定的期限错配问题。

总之,银行理财公司当前资产端配置及收益来源主要是债券和非标,未来公募REITs是否会成为银行理财的一大资产,仍有待观察。

从近3月权益类公募产品榜单看,“招卓消费精选周开一号”排名首位,近3月净值增长率为10.26%,近3月年化波动率为12.52%,近3月最大回撤为4.73%。

此外,在本次榜单中排名第三的是信银理财的“百宝象股票优选周开一号”,该产品近3月净值增长率为2.09%,近3月年化波动率为6.18%,近3月最大回撤为2.61%。

根据产品说明书,该产品成立于2021年3月5日,建仓期六个月,风险等级为R4(中高风险),每周一开放申购赎回,产品业绩基准为6%(年化)。浮动管理费按照高水位法计提,对于超过业绩比较基准的部分,管理人按照20%的比例提取浮动管理费。截至9月30日,该产品成立以来年化收益率为-7.37%,收益跑输业绩比较基准超过13个百分点。

具体来看,从3月5日成立后,产品净值在4月12日破净。截至11月1日最新净值,产品净值仍保持在1以下。对此,管理人也在产品半年报中解释称,该产品作为一款理财子公司发行的权益类产品,相比于其他金融机构发行的同类产品,在定位上希望更突出稳健的绝对收益定位,核心投资思路为以合理价格投资有成长性的优秀企业,为投资者创造长期绝对收益。因此,当产品成立初期恰逢春节后市场快速调整时,投资团队采取了相对稳健的建仓策略,在仓位提升上不激进,在个股和行业集中度上力求尽可能分散,在大小盘和成长/价值等风格上保持均衡。

三季度管理人同样延续了此前的配置思路和投资风格,基于对经济和市场的理解略降仓位以应对潜在风险,在配置上继续坚持分散化。根据最新的三季度报告,该产品权益仓位为59.81%。而作为一款纯权益类产品,权益投资比例应当在80%以上。管理人也在三季报中表示,在经历国庆前后市场回调和风格调整后,产品将视市场情况逐步考虑加回仓位,并在持仓风格上逐步再平衡。

记者近期发现,某股份行理财子公司宣传发行股票直投产品,但实际上资产是通过委外投资股市,有可能引起歧义。

从资产投向上看,根据产品三季报,该产品持有88.57%的资产管理产品和11.43%的现金及银行存款。资产管理产品具体是两项权益类委外资产。

然而,在该产品募集期间,该理财子官方微信公众号的宣传海报明确表示,该产品为“首只股票直投产品”,而产品三季度前十项资产却在资管计划后标明“委外”,或存在宣传与投资实际运作不相符合的问题。

对此,该产品投资经理向课题组解释称:“在资管系统里,所有定制(我们持有90%以上)的资管计划都会被命名为‘(委外 XX类)’,但实际上由谁管理是跟着实际业务来的;不带‘(委外 XX类)’的是指一对多,非我们定制的资产。”

也就是说,“委外”这个标签只是表示该产品持有该定制资管计划90%以上的份额,并不代表实际的投资模式,是“一对一”和“一对多”的区别,而非自主与委外投资的区别。

对此,另一理财公司产品经理向课题组表示,“直投”和“委外”的区别主要是看指令是自己出,对方下单还是委外对方进行投资决策。通过定制的资管计划如果不是委外投资,那更像是开了通道户。课题组认为,这或是为了减少投资限制。

对此,课题组也再次进行求证。该理财子相关人士回复称:“目前股票直投系统还在建设中,与投资限制没有关系,而且我们都是严格遵循内部投资限制的。”

另一理财公司权益直投团队负责人也向课题组表示,股票直投还是需要很多积淀的,委外是一种相对容易走的路,有利也有弊。但如果能把基金投资、股票投资、委外结合起来,才是真的在股票投资领域做了全供应链的能力。没有择股能力就很难对委外的投资有深刻的理解,相应的,委外和基金筛选能力也会对股票投资能力形成正反馈。课题组认为,理财公司的权益类理财还有很长的路要走。

南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。据南财理财通数据显示,近期,多家理财公司发售的新品中,其中建信理财的“私行精选福星封闭式2021年98期理财产品”值得关注。该产品业绩比较基准为5.15%,风险等级为R3(中等风险),产品期限为923天,起购金额为10万元,运作模式为封闭式净值型。

在投资策略上,该产品主要采用固收增强的配置思路,以固收资产打底,通过转债、股票及公募基金等资产增强产品收益。其中固收类资产投资占比不低于 80%,其他非固收类资产投资占比不超过 20%,目标是在承受较低的风险水平下获取绝对收益。

联系研究助理:19521241569(微信同号),登陆南财理财通数据库查看最全银行理财每日货架新品信息。

《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏,旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财,并搭建独有理财数据库,欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重,周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品,每周一至周五更新,移动端内容尽在21财经APP,平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏,敬请关注!

(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。该专栏系列文章来自南财理财通独家原创,洗稿、抄袭必究,转载请联系课题组。)

点击申请南财理财通试用账号,查看最全银行理财数据。

数据分析师:张稆方

实习研究员:张逸翔、翟悦彤

研究总监:丁尽勉

栏目主编:汤懿兰

(作者:黄桂煊 编辑:马春园)

黄桂煊

记者、研究员

长期关注金融资管领域、追踪基金行业前沿动态。邮箱:huanggx@21jingji.com,手机/微信号:13829019103