南财脱水研报｜国企改倒计时，概念股涨超1倍，关注国防军工、中国电科国企改相关标的

南方财经全媒体 资讯通研究员崔海花 综合报道  近期国企改热度持续。万得国资改革指数从2020年7月底持续缓慢上涨，截止11月15日共上涨18.77%。

国企改革三年行动进入倒计时，近期国企改革紧锣密鼓进行中：

• 上海国资改革又有新动作。11月15日晚间，上海机场（600009.SH）、上海电气（601727.SH）、上港集团（600018.SH）、华建集团（600629.SH）四家上海本地国资均披露了有关股份无偿划转的公告，划入方均为上海国有资本投资有限公司，后者系上海市国资委100%持股的子公司。无偿划转完成后，上述公司实际控制人未发生变化，仍为上海市国资委；

• 11月14日，国资委发布消息，抓紧抓实国企改革三年行动，确保年底前完成70%以上改革任务；

• 11月10日，新华社发布新闻表示，国资委以考核评估检验和强化国企改革三年行动落实成效。这意味着，国企改革进入倒计时；

• 11月9日，国资委表示，明年一季度将对央企重点改革任务进展情况进行考核。

受益于近期基本面刺激，国企改板块11月上涨4.42%。

国企改概念个股看，文山电力近一个月大涨142.09%，11月行情看，贵航股份、东信和平、佳电股份大涨39.92%、36.96%、20.98%，涨幅居前。

“国企改革三年行动”进入倒计时

国企改革三年行动时间进程过半。2020年印发的《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》明确，在2021年年底前完成70%的改革目标任务。如今,国企改革三年行动时间进程过半,“年检”时间已近在眼前。

国企改进入攻坚期。为确保“2021年完成国企改革三年行动任务的70%以上”这一目标，今年上半年，国企改革领导小组办公室和国务院国资委已先后召开五场会议，部署推进国企改革三年行动的落地落实。今年6月初国资委召开的中央企业改革三年行动推进会上，国资委党委书记、主任郝鹏介绍称，国企改革三年行动的各项重点任务不断实现新突破，如集团层面100%制定党委（党组）讨论前置事项清单，93.8%的子企业实现了董事会应建尽建，全员绩效考核覆盖率已达98.2%，所属单位累计实施了500多个中长期激励方案。70%以上的攻关任务取得了阶段性成果。

关注国企改可能催化的投资行情

2022年“国企改革三年行动”收官之年，国有资本布局结构持续优化。华泰证券认为，国企改相关的政策逐步细化并落地，国企改成为实际涉及相关公司基本面向好的慢变量，总体呈现出结构性行情的机会。从历史经验来看，重大的、连续频繁的国企改革有时候往往能够催化新一轮的主题投资行情。

中银证券认为，相关国企改革成效显著企业值得投资关注，成效显著的国企获得市场资本青睐可能性较大。

关注国防军工板块国企改标的

2022年是“国企改革三年行动”的收官之年，该背景下，浙商证券预计军工央企相关改革进程有望加速。建议关注可能受益于改革红利的相关标的：

• 对标世界一流管理提升、业绩弹性有望受益标的：中航西飞、洪都航空、中航沈飞、航发动力；

• “双百行动”重点企业：中航机载系统有限公司（中航电子、中航机电、江航装备）

• “科改示范行动”重点企业：江西洪都航空工业集团有限责任公司（洪都航空）

• 科研院所改制有望受益标的：中航电子、中航机电

天风证券：2022年重点关注军工板块，国企改革相关“股权激励”改革推动的国企收益标的。股权激励推动老国企实现蜕变，经统计，36月股价正增长样本占90%以上：在股权激励方案实行12个月后，有57.14%的公司股价上涨，涨幅超过50%的公司有33.33%；实施超过24个月后，公司股价上涨的比例达到76.47%；在实施超过36个月后，有93.75%的公司股价上涨，涨幅超过50%的公司占62.5%。股权激励作为一种长期激励机制，对军工企业的业绩和股价具有明显的提升效果。重点关注2021年内涨幅较低，利润提速提升，现金流明显改善，有望受益于国企改革的标的：中航西飞、航天电器、中航沈飞、中航光电、中航机电、中航电子、航发控制等。

关注中国电科国企改革标的

中国电科改革大幕拉开，如日方升，旗下优质资产林立。中国电子科技集团是我国军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量。截至2021年6月，中国电科拥有包括47家国家级研究院所、15家上市公司在内的700余家企事业单位；拥有35个国家级重点实验室、研究中心和创新中心，持续多年入选《财富》世界500强。2020年疫情影响下企业全年营业收入2367亿元，归母净利润130亿元。

东吴证券建议关注后续中国电科国企改革大潮下的投资机会，推荐太极股份、卫士通，关注杰赛科技、中瓷电子、天奥电子、电能股份、凤凰光学、四创电子、国睿电子、海康威视、电科数字、东方通信、东信和平等。

（报告来源：天风证券、招商证券、中银国际证券、东吴证券、浙商证券）

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