南财脱水研报｜市场防御情绪逐步升温 高景气板块能否上车？

南方财经全媒体 资讯通研究员胡琳 综合报道  目前，市场防御情绪逐步升温，各方期待的跨年行情能否展开呢？从市场资金流向来看，方正证券指出，近期市场仍以存量博弈为主。

不过近期多家券商看好跨年行情。

近一段时期以来，无论是央行提出的“以我为主”的货币政策，并不再提“不搞大水漫灌”，还是央行推出的碳减排工具，大幅度降低实际贷款利率，国务院设立“2000亿支持煤炭清洁高效利用专项再贷款”，宣示着“防通缩、促就业、稳经济”的货币政策进入释放周期。

同时，2021年11月16日，中美元首举行了视频会晤。双方就事关中美关系发展的战略性、全局性、根本性问题以及共同关心的重要问题进行了充分、深入的沟通和交流。

这些板块今年以来涨幅明显

2021年以来，光伏板块、化肥行业、小金属、电源设备等板块涨幅在80%以上。

历次跨年行情特征分析

当前A股仍处于“经济稳增长压力显现+逆周期、跨周期政策待发力+企业业绩真空期”的阶段。在稳增长、稳就业的目标下，四季度宏观流动性有望维持相对充裕，助力A股“跨年行情”如期展开。

东北证券指出，跨年行情主要有4个特征：

• 跨年行情的领涨主线多数延续前期表现强势的行业；

• 领涨主线均为跨年期间景气度逻辑得到验证的行业；

• 结构性行情下强势行业有更大概率成为领涨主线；

• 仅在股灾或熊市中前期弱势行业才有可能出现反转。

今年跨年行情主线：成长+高景气

国海证券认为，今年跨年行情领涨主线预计仍在新能源和科技等相关的成长行业。从跨年行情主线行业的4个特征来审视今年的跨年行情：

• 年初至今表现较强的有超额收益的行业为电气设备与新能源、有色、钢铁、煤炭、电子、军工等；

• 电新、有色、电子、军工等成长板块的高景气逻辑持续得到验证，周期行业景气逻辑在保供限价下可能逆转；

• 今年是结构性行情，基金收益分化较大，将强化优势行业风格；

• 今年非熊市末期，行业风格出现逆转概率较小。

国海证券判断，明年高景气延续的细分行业集中在锂电、半导体、军工等；景气转好而业绩弹性较大的有养殖、汽车零部件、通信、家电、影视旅游、交运、酒店等板块。

东北证券指出，从当前市场来看，前期表现较强的行业主要集中在新能源、有色、电子等成长行业，周期受政策影响后续景气度可能有所下降；从近期市场涨跌幅来看，涨幅较好的行业依然与新能源产业链关系密切，说明当下新能源等板块的高景气度持续得到验证，最后在 当前结构性行情下，新能源、电子的优势风格有更大概率得到强化，因此年初以来表现优异的成长主线如新能源、电子、军工等 板块将继续引领跨年行情。

（报告来源：国海证券，东北证券、方正证券）

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