调整了一段时间后，A股半导体板块近期又“杀了回来”。

11月24日早盘，半导体相关题材再度拉升，同花顺第三代半导体指数虽然冲高后涨幅有所回落，但盘中已创下新高，且在近期持续向上的过程中，突破前期高点。半导体相关的中芯国际概念、MCU芯片等题材均有所表现。

半导体板块在这一轮反弹中，市场预期新能源车、智能汽车渗透率提升带来芯片需求增加，是刺激因素之一。“搭车”再获市场资金关注，半导体本轮反弹持续性如何？

11月以来反弹19%

截至11月24日午盘，第三代半导体板块中，京泉华、铭普光磁涨停，海能实业涨超8%，露笑科技、扬杰科技涨约7%。部分半导体个股近期已是连续走强。例如，扬杰科技11月24日午盘收涨7%，在此之前，该股11月19日涨近9%，20日更强势收获20厘米涨停。

从板块整体表现来看，今年上半年，在“缺芯潮”不断升温的催化下，半导体板块曾开启一波强势行情，但涨至高位后，8月底半导体板块开始回调。9月一个月里，第三代半导体指数跌近9%。

10月震荡后，进入11月，半导体板块开始反弹，截至11月23日收盘，第三代半导体指数11月以来已经涨近19%。而近期产业“大佬”表态新能源车将支撑半导体需求放量等消息，无疑为本轮反弹更添了一把火。

近日，比亚迪董事长王传福表示，在半导体领域，电动车对半导体的需求较传统车对半导体的需求增加5-10倍，电动车是上半场，智能车是下半场，智能车对半导体的需求更大。王传福预测，2021年中国市场新能源车销量有望突破330万台，2022年年底，中国新能源汽车渗透率将超过35%。

另外，全球新能源车渗透率提升大势所趋，汽车芯片缺口仍存，也受到芯片大厂关注。比如，手机芯片头部厂商高通近期宣布，将进军汽车领域，高通芯片将用在宝马下一代的驾驶辅助和自动驾驶系统中。

基金收益回暖，机构调研这些股

半导体指数上涨，跟买半导体的基金也跟着“喝酒吃肉”，规模前十的投资半导体行业的主动管理基金，也在近一个月收获了较大涨幅，基金规模排名第二的银河创新混合近一个月收益率达13.89%，易方达科创板、南方科创板3年定期开放混合、易方达信息产业混合、富国科创板两年定期开放混合近一个月均有超过10%收益的良好表现。

以“all in半导体”而闻名的顶流基金经理蔡嵩松旗下基金诺安成长混合，三季度净值增长率-3.60%，跑输业绩比较基准。而就在二季度，这只基金的净值增长率为39.49%，还曾以98亿元利润登上公募基金季度利润榜榜首。

虽然三季度业绩有所下滑，但蔡嵩松对半导体的前景依然乐观。他在三季报中表示，本轮半导体行业的景气度根源在于科技创新，创新需求侧的提升是线性向上的，而产能资本开支的扩张是非线性的，这就导致了供给侧和需求侧的矛盾。

而新冠疫情、美国对中国科技的封锁等因素又使之加剧，短期之内这一矛盾无法缓解，只能在新增产能陆续达产之后再动态观察供需关系。现在还远未到担忧行业景气周期结束的时候，观察时间窗口在明年下半年。在行业景气度持续向好的背景下，随着产业关键技术的突破越来越近，继续重点关注四季度芯片板块机会。

机构已经行动起来，调研半导体板块相关公司。近一个月来，有29家半导体上市公司迎来机构调研。其中，中晶科技、苏州固锷、力合微、江丰电子等4家公司被调研了2次，兆易创新等公司虽只被调研了一次，但是吸引了几百家机构，其中有89家为基金公司。

“搭车”反弹，关注哪些方向？

电动化、智能化是汽车未来升级的两大方向，这已是明确的行业共识。其中，一方面新能源汽车对芯片需求相对更多，另一方面，虽然传统汽车也在向智能化进发，但更常见的情况是智能化场景更多、更早在新能源车上应用，因此目前不少市场观点认为，新能源车渗透率提升，为车用半导体打开更大需求空间。

国金证券表示，近年来电动车渗透率持续提升，但车用半导体缺口仍在扩大，预计未来15年，全球车用半导体市场于2020-2035年复合成长率可能超过20%，远超过全球半导体市场在同时间的复合成长率的5-6%，每车半导体价值从2020年的268美元，到2035年将增至2758美元。

另一方面，供需天平的另一端，虽然近期随着疫情缓解，马来西亚等亚洲半导体重要出口国生产有所恢复，在一定程度上缓解“缺芯”预期，但从整体情况而言，当前半导体需求缺口依然存在，恢复尚需时日。

从产业链角度，中银证券分析指出，全球半导体大部分仍处于短缺状态，下游终端厂商对半导体需求仍处于积极状态，晶圆厂产能扩张落实势在必行，半导体设备供不应求。

半导体产业整体景气度仍有支撑的大背景下，看向行业内部，新能源汽车等领域对功率半导体的需求日渐增强，机构亦关注其中国产替代机会。

目前，功率半导体市场主要被海外大厂占据，国内企业高端产品自给率有限。但东亚前海证券认为，目前全球功率半导体缺货涨价现象仍未改善，中国功率半导体企业有望把握机遇，加速推进国产替代，市场份额快速提升。

中金公司也指出，新能源车、光伏&风力发电、智能电网市场持续高速成长，功率器件短期供需不平衡促使下游客户转单至国内厂商。预计2022年国产功率器件向高端延伸有望带来营收规模及盈利能力的进一步提升。

在2020年、2021年“缺芯”矛盾集中演绎后，看向未来，2022年至2023年，若半导体产能继续恢复，行业也可能出现结构性变化。中信建投证券就在近期表示，2022年半导体需求结构或进一步分化，产能紧缺态势将结构性缓解，尤其是消费相关的品类；而对于工业、汽车和新能源相关的品类，产能或仍将呈现紧缺态势。该机构提出，对半导体板块，后市关注景气度和国产化两条主线。

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