美银美林：美联储“转鹰”最早或明年3月加息，中国四季度GDP有望达5%

21世纪经济报道记者朱丽娜,实习生周倬睿 香港报道  随着全球经济逐步步入复苏的轨道，通胀压力持续攀升，市场对美联储提前加息预期亦不断升温。美银美林全球研究部全球经济主管Ethan Harris在12月1日举办的“2022年度经济展望媒体圆桌会议”上表示，2022年美国经济强劲势头与通胀压力不减，货币政策或有“鹰派转向”，最早可能在明年3月份加息。

美联储最快明年3月加息

疫后复苏过程中的供需错配导致2021年美国经济呈现出高增长、高通胀的态势。

随着各国走出疫情封锁，各项财政和货币刺激措施的实施，全球需求大幅飙升。而美国受到地产投资景气、多轮政府补贴、日用品消费需求旺盛的拉动，呈现出非常强劲的需求。这种强劲的需求与有限的供应发生碰撞，供给侧受疫后劳动力结构性短缺、交通系统不堪重负、原材料供应不足等瓶颈制约。

美银美林全球研究部全球经济主管Ethan Harris在会议上表示：“这就像是不可阻挡的力量遇到不可移动的物体。”

美国劳工部最新数据显示，10月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨6.2%，创近31年来最大同比涨幅。

强劲的需求冲击叠加有限的供应的导致美国飙升的通货膨胀，美银美林判断，2022年的货币政策将为“鸽派紧缩”。Harris表示：“美联储是世界上最鸽派的央行，除非实现其在通货膨胀和失业率方面的所有目标，加息是不会出现的。”

11月初，拜登政府签署了包含5500亿美元新增基建投资的法案；一系列财政刺激政策已在酝酿之中，财政政策在失业率低于5%的情况下仍持续加码。美国强有力的财政政策刺激正在帮助美联储实现其失业率方面的目标。

美联储主席鲍威尔11月30日承认，现在应该放弃使用“过渡性”一词来描述通货膨胀。他表示决策者将会在12月讨论加快缩减每月债券购买的进程，可能会比预期“早几个月”结束，而这将会为加息打开大门。

Harris表示，财政政策的作用已经达到了美联储的目标，因此加息只是时间问题。他预测，美联储将在6月首次加息，甚至最早可能在3月份加息。

中国四季度GDP有望回升至5%

美银美林全球研究部大中华首席经济学家乔虹在会上说：“中国我们预计明年会有4%的增长。”然而，她强调，这一预测并非意味着中国整体经济将进一步放缓。相反，这一预期的经济增速已经将从今年四季度开始中国经济反弹的因素考虑在内。

2021年三季度中国GDP环比增速只有0.2％，而2017年至2019年的环比均值为4.5％，这源于三季度多地出现限产限电、散发疫情等因素的叠加冲击。随着对前期叠加冲击因素创伤的消化，以及央行“稳增长”的货币政策，预计2021年四季度中国GDP增速有望回升至5%。

同时，受房地产行业问题、监管变化和政策改革，中国经济增长仍面对一定的下行压力。美银美林预测，明年宏观政策上将会采用适度宽松的货币政策和总体扩张的财政政策；包括保持财政赤字占GDP比重3%以上，地方政府专项债券将达4万亿元，明年上半年累计降息25个基点等。

此外，乔虹指出，2022年经济增长速度放缓与决策层政策制定目标时的结构性的转变有关，即从追求短期稳定增长转向长期的社会目标，如低碳减排，解决看病难、住房难、上学难等重大民生问题。

相比之下，在瑞信银行2022年度投资展望报告中，瑞信虽认为中国经济增长2022年将再度放缓，但却预测2022年增速达到6.1%。

关于人民币汇率，乔虹认为短期人民币汇率将稳定在目前的水平。但由于疫后出口高峰已经结束，出口将日渐恢复常态；加之美联储“鹰派转向”的货币政策和央行宽松的货币政策环境，乔虹表示，到明年年中左右，人民币兑美元汇率将下跌至6.6左右。