市场恐慌情绪大幅缓解：暴跌后中概股携手美股反弹，未来面临哪些风险？

随着疫情和中概股退市担忧大幅缓解，美股再度走出了一波V型反弹的行情。

12月6日美股三大指数集体收涨，道琼斯指数大涨近2%。同时上周重挫的中概股也普遍迎来反弹行情，6日金龙中国指数上涨3%，创逾三周最大涨幅，阿里巴巴更是大涨10.4%，创下2017年以来最大涨幅。与此形成鲜明对比的是，退市担忧上周五一度拖累金龙中国指数重挫9.1%，创下2008年以来最大跌幅。

12月7日，市场再度延续了反弹行情，美股三大股指期货全线上涨，纳指大涨近2%。同时中概股也表现不俗，阿里、滴滴均持续反弹。

在最初的恐慌引发市场大跌后，随后市场再度开启了抄底模式。徐晖制

市场恐慌情绪大幅缓解

需要注意的是，新冠病毒奥密克戎变异毒株已经扩散到美国大约三分之一的州，包括加利福尼亚、科罗拉多、康涅狄格、夏威夷、路易斯安那、马里兰、马萨诸塞、明尼苏达、密苏里、内布拉斯加、新泽西、纽约、宾夕法尼亚、犹他、华盛顿和威斯康星。

但好消息是，奥密克戎毒性可能偏低。美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇(Anthony Fauci)表示，到目前为止，奥密克戎看起来并不严重。不过现在得出明确的结论还为时过早，需要进行更多研究。

此外，根据南非国家传染病研究所的报告，感染奥密克戎的患者可能只会出现较轻的病症。报告介绍了首次发现奥密克戎的南非豪登省Steve Biko/Tshwane District综合医院过去两周的情况，大多数患者不需要依赖氧气治疗，这不同于先前几波疫情。

正所谓太阳底下无新鲜事，在最初的恐慌引发市场大跌后，随后市场再度开启了抄底模式。在科技股和中概股暴跌之际，上周超过26亿美元流入纳斯达克100指数ETF（QQQ），为6月份以来的最大流入资金。

对于受退市担忧笼罩的中概股而言，抄底的态势则更加明显。一位机构交易员对21世纪经济报道记者表示，在上周五中概股暴跌后，周末中国证监会又发声安抚，散户的抄底热情被激发，龙头中概股的“白菜价”无法让他们不心动。相比之下机构其实更为谨慎，业绩的压力已经让不少机构将中概股持仓降至历史低位。

12月5日，中国证监会就近期中概股的一系列焦点问题进行了回应。证监会发言人表示，近期，中国证监会与美国SEC、美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）等监管机构就解决合作中存在的问题进行了坦诚、有建设性的沟通，对一些重点事项推进合作方面取得了积极进展。中国证监会相信，只要双方监管机构继续秉持这种相互尊重、理性务实和专业互信的原则开展对话磋商，就一定能够找到双方都接受的合作路径。

未来仍存在不确定性

不管是对于在美中概股还是美股整体而言，未来都存在无法忽视的政策面风险。

有券商人士向21世纪经济报道记者分析称，在中国和美国双重监管压力下，未来中概股仍面临一系列风险。带有大数据、特别是涉及国家地理信息和个人信息的中概股有可能出现“退市潮”。滴滴回流港股，或许能反映出监管层对待科技公司上市的态度，对其他公司可能有指导意义。

自中美贸易摩擦以来，已有多家中概股公司陆续到港交所二次上市，借此规避风险。阿里巴巴、京东等已悉数回归，社交媒体龙头微博亦正在推进港股上市，而滴滴则是首家宣布从美股退市的中国大型互联网平台公司。

展望未来，嘉盛集团资深分析师Joe Perry对21世纪经济报道记者表示，他对中国离岸股市仍持审慎态度，中国和美国监管机构能否就审计纠纷达成双方都能接受的解决方案仍存在不确定性。

Perry进一步对记者表示，相对于离岸中国市场，目前交易员相对看好在岸A股的走势。历史上只要是货币政策松，股市都不会太差，虽然盈利下调的过程仍在持续，但估值扩张的因素仍在支撑A股，流动性环境预计将继续改善，估值合理的公司或自身景气度高、触底反弹的行业仍有上行空间。

尽管未来存在不确定性，但仍有机构态度相对乐观。浙商证券指出，滴滴近日宣布退市是个例，对其它中概股的影响仅限于情绪面。即使在悲观情形下，趋严的披露要求导致部分中概股退市，中概股也存在赴港二次上市的机会。

与此类似的是，中信证券也表示，虽然美国证监会监管加码，但港交所近期优化海外发行人上市制度，放宽二次上市及双重主要上市条件限制，为将在美强制退市的中资企业提供了“保护方案”。而对于这些有条件回港上市的企业来说，由于持有美股的投资者可以转股到港股市场，因此预计在美退市对其影响相对较小。而愈发包容开放的港股市场将承接更多具备稀缺性中资企业的回归，融资平台的地位不断提升。

从更大视角来看，不单单是在美上市中概股，美股未来也面临一系列不确定性。美联储政策过于鹰派的可能始终是悬在市场头上的一把利剑，摩根士丹利策略师Michael Wilson警告称，美联储对美股的威胁大过奥密克戎，美联储将加快缩减购债，这可能将导致估值下降。

政策风险也得到了美联储官员的呼应。“现在的危险在于，通胀率太高了。如今是美联储在即将召开的会议上做出反应的时候了。”圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储应该在3月前结束缩减购债的计划，明年至少应该加息两次。

此外，素有“央行的央行”之称的国际清算银行(BIS)6日也表示，新发现的奥密克戎变种病毒表明，政策制定者和金融市场不能放松对新冠疫情的警惕，必须谨慎调整政策。

“奥密克戎可能在短期内加剧供应链瓶颈，对经济活动造成一些影响是不可避免的，这当然会让央行面临的取舍比以前稍微复杂一些。”国际清算银行货币与经济部主管Claudio Borio警告称。