21前瞻丨2022年宏观政策再定位：稳字当头，要熨平哪些不确定性？

全球疫情可能反复的2022年，注定是一个充满不确定性的年份。

12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2022年经济工作。会议指出，明年经济工作要稳字当头、稳中求进。着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。同时，政治局会议还部署了几大方面的政策。

可以预判的是，2022年仍要做好碳达峰碳中和工作，防范重点领域风险也很重要。市场也很关注，诸如大宗商品价格后续走势，中下游企业利润是否能改善，房地产投资和销售是否能回稳等。

21世纪经济报道记者采访获悉，考虑到2021年我国经济两年平均增速大致在5%左右，不少机构预判仍有疫情影响的2022年，我国经济增速可能大致在5%左右。随着全球产能的恢复，2022年我国出口替代作用可能有所减弱，出口增速难以保持2021年的高增长，为平稳经济增长，需加大扩内需力度。

2022年经济增速能否稳在5%以上？

前三季度我国经济同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。其中，三季度经济增长4.9%，两年平均增速为4.9%。由于去年我国经济增速较低，今年全年有望实现8%左右的较高增速，但三季度经济增速的加快下行，是否会延续到2022年为外界所关注。

政治局会议要求，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。

全国政协经济委员会副主任杨伟民指出，明年经济发展面临不少挑战，第一个挑战是经济增长。今年经济两年平均增速在五点多，低于2019年6.1%的增速，并且进入到5%这样的台阶。我国从高速增长阶段进入到高质量发展阶段，经济增速回落是必然，但现在来看回落幅度程度略大。明年要保持经济常态化恢复，应该下大力气稳定经济增长速度，因为高质量的发展也是需要保持一个合理区间的经济增长速度。

展望2022年，不少机构已经给出了预判。中国社会科学院2022年经济蓝皮书预计，2022年中国经济增长5.3%左右，略低于潜在增速（5.5%）。随着主要经济体产能逐步修复，中国出口替代效应将有所减弱，进出口增速将明显回落，但仍将保持一定韧性。

中国人民大学CMF年度报告指出，预计2022年中国经济实现5.5%的增长，并呈现出前低后高的态势。随着宏观政策的再定位、“十四五”规划的落实等，明年宏观经济增速下行的压力将得到极大缓释。

全国政协经济委员会副主任刘世锦表示，2021年全年经济的两年平均增速应该争取处在5.1%-5.5%的水平，2022年以此为基础可争取不低于5%的增速。

中国国际经济交流中心副总经济师张永军对21世纪经济报道记者表示，预计明年中国经济增速在5%左右，可能略高于5%。做出此判断，一是因为2020-21年两年的季度平均增速稳定在5%左右；二是大多数机构认为中国经济潜在增速大致处于5%-5.5%的区间内。

“明年疫情的影响可能并不能完全消除，外部环境也存在很大不确定性，大家普遍预计明年进出口增速会回落，但回落到什么程度事先难以准确估计。明年季度经济增长速度波动不会像去年和今年这么大，但价格水平能否稳住，也是经济平稳运行很重要的一个方面”，张永军指出。

宏观政策有望加大力度

政治局会议指出，宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。

疫情反复、大宗商品高位运行、缺芯断供、海运紧张、房地产的加速下行等，这些拖累三季度经济的因素，是否会延续到2022年，决定着宏观政策取向。

近期，宏观政策已经在朝着稳增长、边际放松的方向调整。12月6日，央行宣布全面降准，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元。11月24日，国务院常务会议指出，发挥地方专项债扩大投资的作用，按程序提前下达部分2022年地方专项债额度。此前，为了缓解大宗商品高位运行对中下游企业成本压力，国务院出台部分缓税政策，还要研究进一步减税降费的政策。

“宏观政策适当加大力度，是为了应对经济下行压力。2022年赤字率可以比今年（3.2%）略高些，但是应该低于2020年的水平（3.6%）。积极财政政策加大力度，也有稳预期的作用，因为部分机构预期明年经济增速可能达不到5%，对明年的预期有分歧。今年信贷投放总体来说有些偏紧，按照货币供应量与名义GDP增速相匹配的要求来考虑，2022年货币政策应该朝着放松的方向做些调整，仍有降准的可能”，张永军指出。

粤开证券研究院副院长罗志恒对21世纪经济报道记者表示，预计明年我国经济增速在5.2%左右，中国将进入破旧立新、高质量发展的5时代。随着地方政府换届的完成，地方有动力推动经济的增长。稳字当头，意味着决策层对经济形势压力的担忧，2022年“宽财政”将致力于有效投资的扩大，“宽货币”重点在推动制造业投资、稳住房地产投资，其他监管政策要放松供给约束。

“明年大宗商品价格，总体判断是绝对水平要低于今年。全球供给约束会有所放松，但供应链没有那么通畅，逆全球化时代分工效率变差，供应链比疫情前水平要差。市场对于明年进出口形势有分歧，有认为会从高位回归常态，但也有认为疫情再变异，中国出口份额可能还是会保持高位”，罗志恒指出。

社科院经济蓝皮书指出，2022年积极财政政策要加力提效，保持一定支出强度，注重促进产业转型和以人为核心的城镇化，对冲经济增长下行压力。稳健的货币政策要稳量降负，增强信贷总量增长的稳定性，引导实体经济平均融资利率下行。在当前经济下行压力加大的情况下，稳健货币政策，边际可适度宽松。

人民大学CMF报告指出，2022年财政收入增速可能降到4.1%，考虑到卖地收入可能出现负增长，明年财政赤字率应该保持3%左右，根据实际情况可保持3%以上的水平。      

扩内需是政策重要着力点

面对来自外部的不确定性，以及进出口回调压力，加快构建新发展格局显得更为迫切，扩大内需作为主要着力点更为凸显。

政治局会议诸多方面政策部署，都是构建新发展格局的内在需要。比如，实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。要强化知识产权保护。结构政策要着力畅通国民经济循环，提升制造业核心竞争力，增强供应链韧性。科技政策要加快落地，继续抓好关键核心技术攻关，强化国家战略科技力量，强化企业创新主体地位，实现科技、产业、金融良性循环。改革开放政策要增强发展动力，有效推进区域重大战略和区域协调发展战略，抓好要素市场化配置综合改革试点，扩大高水平对外开放。

“从国内大循环和国际循环关系来看，市场担心可能会存在影响国际循环的因素，有必要在扩大内需、促进国内大循环方面进一步发力。产业政策、科技政策，都应致力于促进国内大循环更加顺畅。当前我国制造业存在短板，需要加大对卡脖子技术的攻关力度。全球面临的海运紧张状况，面对这些供应链堵点，中国能发挥积极作用，包括加大中欧班列开行次数、在国际海运方面加强合作等”，张永军指出。

罗志恒表示，中央政治局会议提到，要健全常住地提供基本公共服务制度，这其实是很重要的安排。通过明确中央和地方关于流动人口事权和支出责任，通过完善转移支付，可以提升我国城镇化质量和水平，进而提振消费，拉动国内大循环。在推进新型城镇化过程中，还可以推进医疗、教育、住房等公共服务的投资力度。

杨伟民指出，构建新发展格局，要培育完整内需体系，提高供需体系的韧性。要扩大居民消费，构建以居民消费为主的内需格局。要增加居民收入，提高国民收入中居民收入占比。要加强科技自立自强，提高自主可控技术的比重。深化供给侧结构性改革，提升供给体系对需求结构的适配性。

增强供应链韧性，能更有效应对外贸的不确定性。杨伟民指出，构建新格局要增强我国供需体系的韧性。当国际环境有利于出口，我们就多出口。反之，当出口减缓时，内需要能够填补出口放缓带来的缺口，当前我国内需韧性还不够强。我国供给体系也要适应内外需的快速变化，去年和今年实际情况显示我国供给体系韧性很强，但依然有改进空间。