南财研选丨LPR“降息”来了，券商还会看好跨年行情吗

邢瑞涵 2021-12-20 14:23

南方财经全媒体资讯通研究员邢瑞涵综合报道 12月20日上午，央行发布最新贷款市场报价利率（LPR），下调1年期LPR为3.8%。

上周市场冲高回落，今日开盘，三大指低开低走引发市场担忧，但多个券商认为短期回调并不影响中线格局，跨年行情仍将持续展开，“宽货币”且阶段性边际“宽信用”预期升温下，继续看好大小共振、指数级别跨年行情。

当前市场尚不满足跨年行情涨幅，跨年行情将持续展开。历年岁末年初市场情绪较高，容易走出跨年行情。

国泰君安证券统计，近十年来，跨年行情的涨幅均值约为16.03%，中值为12.13%，其中2014年跨年行情涨幅最大（41.28%），2016年涨幅最小（5.60%）。而2021年12月至今上证指数最大区间涨幅只有4.07%，远未达到跨年行情的平均水平。依然看好跨年行情的持续展开。

市场短期冲高回落，领涨板块略显疲态。12月10日中央经济工作会议再次释放了稳增长信号，政策环境进一步友好，受此影响上证指数于上周几度冲高3700点，随后回落，市场上攻脚步有所放缓。

国泰君安证券认为，市场短期上涨过快，回调不可避免。从板块来看，12月以来市场上攻的领涨板块食品饮料和大金融（银行和非银金融）在冲高后略显疲态，大盘上涨动能稍显不足。整体而言，在稳中求进的基调下结构性机会仍将轮番呈现。

兴业证券认为，近期受外部因素影响，短期受影响指数呈现上下波动，跨年行情将在市场“犹犹豫豫”、指数在震荡中抬升、板块交替轮动中拾级而上。当前跨年行情的大逻辑依旧成立，短期震荡后市场仍将拾级向上。

对于海外流动性收紧，“明年美国很难全面收紧或连续加息，乃至引发导致全球股市系统性风险”、“不用担心外资撤离，增配A股是大势所趋”。近期尽管海外货币收紧预期升温、市场风险偏好回落，但北上资金仍在大幅流入。
对于“假外资”的监管，兴业证券认为“假外资”体量有限，对市场影响较小。从持股占比来看可能包含“假外资”的中资机构的持股占比仅为3.54%；从成交占比来看，“假外资”成交金额在北向交易中的占比也仅在1%左右。
国内方面，经济下行压力下，近期决策层不断释放稳增长信号。不管是经济工作会议，还是此前的降准、政治局会议，都验证了阶段性边际“宽信用”预期升温的判断。
当前“稳增长”、“稳信用”已开始发力。11月社融增速回升，房贷投放、房企债券融资大幅超预期，与此同时，政府债券发行继续提速、财政存款下放明显加快。显示政策端“稳信用”、“稳增长”已开始提速加力。
随着信用环境阶段性企稳、年底实物工作量投放，叠加岁末年初跨周期调节发力窗口，以及降准等积极信号不断出现，市场对于稳增长、政策放松的预期将持续升温，阶段性市场进入一段宽货币同时阶段性边际“宽信用”的时间窗口，从而为跨年行情“保驾护航”。

在行业配置层面，多个券商建议持续关注配置估值较低、业绩向好的券商板块。

国泰君安证券认为，当前券商板块估值依然处在低位，四季度业绩有望继续向好，潜在上涨空间较大。而且券商板块对市场情绪有明显的催化作用。再者，经济工作会议提出“全面实行股票发行注册制”，有望对券商长期业绩形成支撑。同时。随着跨年行情持续演绎，作为与市场行情联动性较强的板块，券商β属性也将充分演绎、释放。