央行应抓住美联储紧缩前窗口期，投放人民币流动性
2021-12-20 16:11此次5个基点的利率下降是当前时段比较合理的下降幅度。
12月20日新一轮LPR报价，1年期利率从3.85%下降到3.8%，下降5个基点，5年期以上利率维持4.65%，和上期持平。
此次降准体现为非对称性降息，当前市场实际利率主要通过LPR体现，央行通过释放流动性，引导货币供需来调节实际利率也就是LPR利率，利率体现出一定的市场化特征，央行通过多种工具，比如优化存款利率自律上限、两次降准、出台碳减排支持工具、对支农支小贷款定向降息等等，以定向手段来支持实体经济，从而实现了非对称降息。对于房地产行业，由于5年期以上贷款利率没有改变，房贷利率将继续保持高压，这可以进一步推动房地产企业降杠杆，也可以推动银行优化信贷结构，减少房地产信贷的结构性比重。而对于1年期利率降低，则践行了对实体经济的支持，降低了中小微农企业的融资成本，能够有效推动实体经济，尤其是中小微企业的发展。
当然，我们也应该看到，此次LPR1年期的调整幅度依然比较小，降准力度没有完全体现，但考虑到当前是年底，是各方面流动性较为紧张的时间段，所以此次5个基点的利率下降是当前时段比较合理的下降幅度。由于当前降息的达成是通过流动性供需，所以降息表明年底金融体系流动性还是比较充沛的。当然，资本市场比如A股投资人可能对LPR的降息幅度并不满意，股市并没有表现出很强劲的状态。介于当前美联储在为紧缩预热，投资人预期未来央行宽松次数将受到限制，因为人民币宽松会让潜在利差缩小。不过个人认为，央行应该抓住美联储紧缩前的窗口期，向市场投放足够的人民币流动性。
（作者：中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授 盘和林）
（编辑：周湘杰）
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