权益市场“至暗时刻”？近期银行理财混合类、权益类产品收益将大幅回落丨机警理财日报（12月23日）

《机警理财日报》第221期

据“南财理财通”最新数据，截至12月21日，全市场共发行理财产品164,179只，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）的产品占比16.44%，二级（中低风险）67.76%，三级（中风险）14.62%，四级（中高风险）0.64%，五级（高风险）0.54%。

就投资性质来看，固收类产品占比77.98%，固收类产品仍是主流；混合类产品占比21.34% ；权益类产品占比0.68%；商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

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一、理财公司混合类产品近3月净值增长率榜单（截至12月21日）

截至12月21日，理财公司混合类产品近3个月净值增长率榜单中，中银理财“智富价值投资(封闭式)2020年01期”反超长期霸榜的汇华理财“汇泽开放式混合类理财产品2020001”位居榜首，该产品近3个月净值增长率为6.49%，近3个月年化波动率为5.13%，近3月最大回撤为0.35%。

近期混合类、权益类等理财产品收益回调

中银理财的“智富价值投资(封闭式)2020年01期”和汇华理财“汇泽开放式混合类理财产品2020001”净值披露时间和频率不同，前者最近一次披露时间在12月16日，最新净值为1.2681，而后者为每日开放型产品，21日公布净值1.3039。

中银理财“智富价值投资(封闭式)2020年01期”能够荣登榜单，一方面来自该产品的投资布局，另一方面也因为该产品净值公布时间在近期权益市场的大幅回调的时间段之前。

而17日和20日连续两个交易日，A股市场重挫。17日，三大指数集体低开，全天维持震荡下跌走势。截至17日收盘，沪指跌1.16%，深证成指跌1.62%，创业板指跌1.61%。20日，沪指失守3600点整数关口，截至20日收盘，沪指跌1.07%，深成指跌2.01%，创业板指跌2.96%。

不仅是A股，17日和20日对于港股而言，可以说是“至暗时刻”。17日，港股三大指数全天呈单边下跌行情，市场情绪十分低迷。截至收盘，恒指跌1.2%，国指跌1.58%，恒生科技指数跌2.43%盘中刷历史新低。而20日当天，港股跌势不止，行业板块近乎全挫，市场情绪将至冰点。恒指跌1.93%下挫450点，创2020年5月以来新低；恒生科技指数跌3.2%续刷历史新低。

这一轮A股、港股的大幅调整，主因是外围市场波动的传导。在全球主要国家货币政策边际收紧叠加疫情两方面的共同作用拉扯下，加息节奏预期的紊乱或一直紧绷着市场投资者的神经。

从主要发达经济体的议息会议结果来看，主要国家的货币政策开始边际收紧。上周美联储议息会议决定加快Taper进程，叠加11月美国通胀数据走高，市场对美国通胀预期上行，对美联储加息概率继续提高。

12月16日，英国央行意外决定将基准利率从0.1%上调至 0.25%，成为疫情以来全球首个加息的主要经济体。

同在16日，欧央行在货币政策会议上决定维持三大利率不变。

此外，叠加新冠变异毒株Omicron传播速度“超预期”，也让市场对于风险资产偏好降低。过去两周美国新确诊病例增加了40%，死亡人数增加 34%，住院人数增加21%。美国圣诞节的出行聚会高峰期也或是病毒传播的高峰期，加重了市场投资者对Omicron掀起又一波疫情的担忧。美国失业率持续降低至4.2%水平，但劳动参与率及就业人口仍未“恢复如常”，Omicron高传播速度或会再次延缓就业市场复苏。

A股、港股的下挫也传导至股票型基金和偏股混合型基金等。可以预见的是，大部分银行理财混合类、权益类产品近期净值会出现回调。

理财公司或继续扩容

12月20日，贵阳银行发布公告称，拟出资10亿元设立全资子公司贵银理财有限责任公司。

除贵阳银行外，今年以来，还有多家中小银行积极申设理财公司。10月，西安银行发布公告称，拟出资不超过10亿元设立西银理财；9月，北京银行发布公告称，董事会同意投资不超过50亿元设立理财子公司，并授权高级管理层办理相关具体事宜以及根据监管机构要求组织实施报批手续。

近日，广发银行公告称，该行已于11月25日收到《中国银保监会关于广银理财有限责任公司开业的批复》，批准该行全资子公司广银理财有限责任公司开业。相关消息称，广银理财或将于本月28日开业。

据不完全统计，目前，已对外公告计划要设立理财子公司的银行包括浙商银行、重庆银行、南京银行、吉林银行、长沙银行、成都银行、天津银行、威海银行、朝阳银行、甘肃银行、顺德农商银行、广州农商银行。但是留给这些银行时间并不多了。

此外，目前，浦发银行、民生银行、渤海银行、恒丰银行、上海银行、施罗德交银理财，高盛工银理财已经获批筹建。

银行理财业务后续四条发展路径

银保监会自从2019年初开始，就明确表态理财子秉承成熟一家审批一家的态度。近3年以来，总体上银保监会贯彻了这样的理念，监管在发放理财子公司牌照这块非常慎重，不像过去信托或地方AMC牌照那样追求各省、市都有。目前，北京、上海、江苏和深圳等地理财公司较多，而华东是理财公司主战场，西南地区仅有一家渝农商理财，而华中、西北地区目前则一家理财公司都没有。

多位业内人士告诉记者，未来有一定资管规模的银行将会成立理财子公司，这个规模预计在500亿以上的银行。某理财子产品部门经理称：“500亿规模以下的估计总体投入产出比不会太高，而且对于人员和系统的需求要求也很高，很可能就放弃转做代销了。”某理财子公司总经理也赞同了该说法，有一定规模的都会成立，比如500亿规模以上的。没有理财子公司的银行，就做财富管理、代销平台。

某银行资管部副总曾告诉记者，银行未来可以考虑多家机构合资设立理财子公司的方式。此前，广州农商行拟设立理财子公司——“珠江理财有限责任公司”，采取了合资模式，该行将作为理财子公司控股股东持股不低于51%，同时引入符合股东资质要求的战略投资者持股合计不超过49%。

对于后续拿不到理财公司牌照的银行而言，兴业证券认为主要有四条发展路径：

1、谋求独立设立子公司：估计理财公司牌照将增至60-70张，适合资产规模在1000亿以上的机构。

2、谋求合资设立：可以参考近期拟成立国民养老保险公司模式，由多家机构合资设立理财子公司。

3、募集后交给理财子公司作为第三方委托：有销售能力的中小机构可将资金交由同体系的头部机构委托管理，目前泰康资管第三方业务占比超过50%，已成相关机构主要驱动业务。

4、全面转型代销：全面转向代销，业务和条线定位再调整。

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《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏，敬请关注！

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 数据分析师：张稆方，实习生路明夏

研究总监：丁尽勉

栏目主编：汤懿兰