“固收+”赛道竞争白热化,谁的权益投资规模最高?丨机警理财日报(12月27日)

机警理财日报黄桂煊 2021-12-27 11:45

交银理财资产规模虽然只有工银理财的六成,但权益投资规模却是工银理财的四倍多。

《机警理财日报》第223

南财理财通最新数据显示,截至12月25日,全市场共发行理财产品数量164286只。其中,银行理财公司发行的产品占比7.21%;股份制商业银行的产品占比17.55%;国有大型商业银行的产品占比20.38%;城市商业银行的产品占比35.65%;农村合作金融机构的产品占比17.33%;外资银行的产品占比1.87%。

就投资性质来看,固收类产品占比77.99%,固收类产品仍是主流;混合类产品占比21.33%;权益类产品占比0.68%;商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

课题组将固收类产品分为纯固收、 “固收+”和现金管理类,并进一步将“固收+”细分为“固收+权益”和“固收+期权”。本期《机警理财日报》将聚焦银行理财公司的“固收+权益”产品进行分析。

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一、南财理财通【理财风云榜】理财子公司“固收+权益”公募型产品近6月净值增长率榜单

在本期理财公司“固收+权益”公募产品近6月业绩TOP10榜单中,招银理财、汇华理财和兴银理财分别上榜2只产品,杭银理财、苏银理财、中银理财和信银理财分别上榜1只产品。

相比11月29日《机警理财日报》发布的同期“固收+权益”榜单,本期上榜产品调整幅度较大。时常霸榜第一的建信理财“诚益定增主题2020年第5期”跌出榜单,光大理财、华夏理财、交银理财和宁银理财的“固收+”产品也被招银理财、苏银理财、信银理财和兴银理财产品取而代之。“固收+”产品赛道竞争激烈。

事实上,在理财产品净值化转型的背景下,多家理财公司采用了“固收+”策略,从传统债券资产投资转向大类资产配置。总的来看,理财公司产品主要投资的资产类别包括现金及银行存款、货币类资产、债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品、公募基金、私募基金和资管产品。

根据南财理财通课题组统计,截至2021年6月30日,在12家已披露穿透后投资情况的理财公司(工银理财、中银理财、中邮理财、交银理财、信银理财、华夏理财、平安理财、光大理财、宁银理财、青银理财、杭银理财和渝农商理财)中,固定收益类资产仍然是理财资金配置的主要资产,理财产品穿透后投资于固定收益类资产的平均比例为94.53%。

具体来看,在12家理财公司中,工银理财的固定收益类资产规模最高,达到13045.73亿元,而中邮理财穿透后投资于固定收益类资产的比例最高,达到98.09%,固定收益类资产规模为4812.86亿元。而交银理财穿透后投资于固定收益类资产的比例最低,为89.88%。

理财公司投资的固定收益类资产包括现金及银行存款、同业存单、拆放同业及买入返售、债券和非标准化债权类资产五类。值得注意的是,不同理财公司穿透后债券投资比例差距较大,打法明显不同。以华夏理财和交银理财为例,前者债券投资比例高达79.98%,后者债券投资比例仅为34.49%。

而从权益布局来看,在可统计的12家理财公司中,交银理财排名第一,穿透后权益类资产规模达到524.9亿元,占比穿透后资产规模(8732.6亿元)达到6.01%,而同期12家理财公司的权益类资产规模平均占比为2.3%。

对比来看,工银理财穿透后资产规模高达14385.2亿元,但权益类资产规模仅为117.72亿元。也就是说,交银理财资产规模虽然只有工银理财的六成,但权益投资规模却是工银理财的四倍多可见交银理财布局权益市场的决心。

在权益投资团队上,交银理财11月份曾向课题组表示,目前交银理财专门设立有研究部,牵头公司的宏观、行业和各类资产研究,同时投资部门也会根据投资业务需要开展针对性研究,权益投资团队共有9人。

然而,从产品布局来看,交银理财并未发行纯权益类产品。而最早布局纯权益类产品的光大理财权益类资产规模为222.63亿元,不到交银理财的一半。对此,交银理财在采访中回复称,有在积极进行权益类产品策略开发,争取早日发行。

从交银理财发布的2021年上半年理财报告来看,截至6月30日,交银理财存续产品数量624只。从募集方式看,公募型产品505只,私募型产品119只。从投资性质看,固定收益类产品522只,混合类产品102只。

具体到产品体系上,目前交银理财的产品包含现金添利、悦享、稳享和博享四大系列。前两大系列均为现金类产品,分别有每日申赎和最低持有两种产品形态,主要投资高流动性债券,产品特点是风险低。稳享系列主打拳头固收类产品,包含封闭式和定开式两种运作模式,风险等级上涵盖了中低风险、中风险和中高风险,投资策略上包括稳享、精选资产、固收增强、固收精选和上海要素市场五种。

其中,“固收精选”的投资范围是不低于80%的固收类资产+不超过20%的优先股。而此前,某股份行理财公司投资部负责人曾向课题组表示,“固收+优先股”并不算真正意义上的“固收+权益”产品。

而交银理财的“固收增强”策略则是80%以上投资固收类资产,适度配置股票、衍生品。以“稳享固收增强一年定开7号(私银专享)”为例,该产品成立于2020年2月13日,业绩比较基准为4.3%,内部风险评级为三级(中等风险),每年定开。

根据三季报,截至9月30日,该产品持有74.67%的债权类资产、17.18%的权益类资产和8.14%的现金。具体在前十大资产中,产品持有8.14%的活期存款,15.09%的四笔“他行存款”和23.23%的公募基金。

另一个系列“博享”系列则主要聚焦于混合类产品,投资策略涵盖长三角价值投资、科创股债混合、量化策略等。其中长三角主题产品是交银理财的特色主题产品。交通银行在2021年半年报中提到,交银理财紧扣长三角龙头银行建设,精选长三角优质资产,分享区域一体化发展红利,博享长三角价值投资系列产品获得客户好评。

总结来看,交银理财主要以稳健的固收类产品为主,同时也不断根据政策导向和投资热点推出普惠金融、长三角主题、科创投资主题等特色产品。交银理财向课题组表示,交银理财坚持客户为导向,基于大类资产配置理念,寻求多类型资产均衡配置,为客户创造稳健收益。

根据交通银行2021年上半年业绩报告,截至2021年6月末,交银理财总资产 96.03 亿元,净资产 93.57 亿元;报告期内实现净利润 6.06 亿元,同比增长 99.47%。理财产品余额 7,982.71 亿元,较年初增加 2,644.74 亿元,增幅 49.55%。 

南财理财通课题组选取5只正在发售的新品供参考。据南财理财通数据显示,中邮理财“邮银财富·鸿元封闭式2021年第10期”今日起售。该产品为混合类产品,业绩比较基准为5%,产品期限1096天。

在投资策略上,该产品均衡配置股债资产,采用多资产的复合投资策略,充分挖掘大类资产长期价值,避免经济周期单一资产波动。

《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏,旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财,并搭建独有理财数据库,欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重,周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品,每周一至周五更新,移动端内容尽在21财经APP,平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏,敬请关注!

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(作者:黄桂煊 编辑:马春园)

黄桂煊

记者、研究员

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