ETF和ETF联接基金的流动性差异

by  大于老师

上周我们总结了ETF和ETF联接基金的一些区别（买ETF联接基金还是买ETF？）。一些朋友看后和我交流后，感觉还有一些需要和大家分享。

ETF是场内（交易所）交易的产品，盘中的交易成本和交易量受限于ETF本身流动性。ETF联接基金是场外交易，申购赎回的规模受限于基金公司单日的额度。

以下是交易规模排名靠前和靠后的ETF的单日成交额。如果是想大量购入ETF的话，就需要考虑ETF的成交额大小。例如想在日内迅速成交完成100万元，那么ETF当日成交额需要达到24亿元左右，如果是想1分钟内成交完成，那么需要2.4亿元左右。交易量较大还会产生冲击成本。这些都是交易场内ETF需要考虑的。

表1：成交额靠前的ETF

表2：成交额靠后的ETF

下面是两个不同ETF基金场内的成交明细快照。第一个是日内总成交额25亿元左右的ETF，第二个是日内总成交额2.5亿元左右的ETF。可以看到第一个ETF可以极端事件内（几秒）完成多达100万左右的交易额。第二个ETF则是10万左右。因此，不同的流动性的ETF满足的成交需求是有差异的。

表3：日成交额25亿元的ETF成交明细

表4：日成交额2.5亿元的ETF成交明细

如果是ETF联接基金，则只需要场外申购。需要考虑的是，不能超过单日申购限额（目前多数没有限制）。

因此，仅仅从满足更大交易规模来看，ETF联接基金要比ETF要简单。

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