美股一线｜摩根大通2021四季度净利下滑14% 计划大幅增加人才支出

21世纪经济报道记者 施诗 实习生李依农 上海报道 美国东部时间1月14日，摩根大通公布了第四季度财报。财报显示，2021年第四季度摩根大通营收为303亿美元，高于市场预测的299亿美元，较上季度增1%；净利润为104亿美元，较2020年同期下降14%；每股收益为3.33美元，与2020年同期的3.79美元相较下降12.1%，高于市场预测的3.01美元。总体而言，四季度的变动趋势基本符合市场预期。

摩根大通董事长兼首席执行官Jamie Dimon表示，财报反映出该行四季度表现稳健。“尽管受变种病毒奥密克戎、通胀及供应链瓶颈等因素的影响，但美国整体经济仍表现良好。信贷继续保持健康，净坏账率保持低位。”他指出，在企业情绪上升，消费者受益于就业和薪资增长的背景下，摩根大通对经济增长前景保持乐观。

摩根大通首席财务官Jeremy Barnum则在财报电话会上表示，由于支出的增长与收入增长的放缓，在2022年实现有形普通股股本回报率（ROTCE）攀抵17%的目标可能是“不现实的”。

此外，摩根大通计划将今年的新投资额提高35亿美元至近150亿美元。受通胀压力和新增投资的推动，该行的支出预计将在2022年增长8%，达到770亿美元左右。

第四财季营收虽高于市场预期，但由于整体表现平平，加之交易收入降幅超出预期，分析师普遍下调对其未来盈利能力的预期。财报发布后，摩根大通股价在盘前下挫3.2%。截至美国东部时间1月14日收盘，摩根大通股价收跌6.15%，报157.89美元。

四季度净利润下滑14%

摩根大通第四季净利较上一年同期下滑14％。一反过去几季的亮眼表现，摩根大通的营收与第三季相较变化不大，但费用大幅攀升导致净利下滑。

财报显示，摩根大通在第四季度释放了18亿美元的坏账损失拨备，扣除5.5亿美元的净冲销后，净收益为13亿美元。此外，摩根大通第四季度净利息收入为137亿美元，增长3%。主要受资产负债表增长的推动，同时受企业及投资银行部门净利息收入减少的影响而有所抵消。非利息收入则下降1%至166亿美元。值得注意的是，非利息支出大幅增长11%至179亿美元。摩根大通表示，这主要是因为薪酬成本的上升所导致。

从具体业务来看，消费者和社区银行部门（CCB）的净利润为42亿美元，同比下降2%，环比下降3%。表明坏账损失筹备金释放所带来的积极影响正在消退。Dimon指出，（第四财季）客户投资资产增长22%，借记卡和信用卡的支出合计增长26%。 汽车贷款方面，由于汽车供应不足，发放贷款的规模减少了23%，但总体仍在增长，增幅为7%。

企业及投资银行部门（CIB）的净利润为48亿美元，同比下降9%，环比下降13%；净收入为115亿美元，同比增长2%，环比下降7%。值得注意的是，市场和证券交易部门收入同比下降 13% 至 63 亿美元， 为诸多业务线中，第四财季营收出现最大滑坡的部门。其中，“由于利率交易环境的挑战性，以及信贷和货币及新兴市场收入较上年的强劲增长有所下降”，市场高度关注的FICC业务（固定收益、外汇和大宗商品业务）营收为33亿美元，同比下降16%。股票交易业务方面营收为20亿美元，同比下降2%，主要是由于“衍生品业务收入减少” 。 交易营收整体降幅超市场预期，反映出疫情至今高昂的交易热情开始消退。

同属CIB部门的银行业务营收则同比增长28%至53亿美元。部分抵消了交易营收下降的影响。其中，投行业务收入增长28%至32亿美元。Dimon指出，“在企业并购空前活跃、收购融资市场和IPO市场表现强劲的背景下，顾问与承销费的上涨推动全球投行的佣金收入上涨37% 。”

由于信贷准备金发放较2020年有所减少，商业银行部门（CB）净利润为13亿美元，同比下降38%，环比下降11%。 净收入为26亿美元，同比增长6%，主要得益于投资银行业务收入的增长。

受管理费用上涨和存贷款增长的推动，资产管理部门（AWM）净收入达45亿美元，同比增长16%，环比增长4%；净利润同比增长46%至11亿美元。

相关分析指出，摩根大通在过去几个季度利润大增的主要原因在于疫情期间攒下的巨额坏账损失拨备的释放。如今随着此类推动大型银行在疫情期间净利飙高的因素开始消退，加之薪资等方面的支出大幅上涨，使得业绩表现不如此前出色。

预计今年支出增长8%

摩根大通首席财务官Jeremy Barnum在财报电话会上表示，管理层预计支出的增加和华尔街营收放缓的“逆风”或将使得公司的回报率较近年来下滑。他坦言，这意味着该行在2022年可能无法实现有形普通股股本回报率（ROTCE）攀抵17%的目标。

“未来一至两年，我们预计收益将在低于该目标的范围内温和增长。”Barnum说道。不过，他补充称该目标在“中期”仍有效。

此外，摩根大通计划将今年的新投资额提高35亿美元至近150亿美元。受通胀压力和新增投资的推动，该行的支出预计将在2022年增长8%，达到770亿美元左右。紧张的劳动力市场使得该行在薪资方面的支出持续增长。据悉，华尔街各大银行面临着激烈的招聘竞争，需要支付更多费用来聘用和留住人才。对此，Dimon表示：“我们希望在薪酬方面非常非常有竞争力，即使这会挤压利润。”

不过，摩根大通也将从近几个月来市场对美联储加息的预期与贷款增长中受益，Barnum指出，2022年的净利息收入或将达到约500亿美元，较2021年增加55亿美元。此外，Barnum还表示，预计该行2022年投资银行业务收入将适度“正常化”。

对于摩根大通的财报表现，富国银行分析师Mike Mayo对摩根大通今年未能实现其ROTCE目标以及实现该目标所需的时间表示失望。“这有点让人沮丧，因为你给出了所有的坏消息却没有任何目标”，Mayo在财报电话会上对Barnum说道 ，“你给出了一个长期的目标，但很多投资者并不打算以10年为期限进行投资。”

咨询公司Opimas首席执行官Octavio Marenzi则评论称：“摩根大通的业绩出人意料地疲弱，并受到异常糟糕的支出管理拖累。”

市场对财报反应消极。截至美国东部时间1月14日收盘，摩根大通股价收跌6.15%，报157.89美元。

摩根大通的下一份财报（2022 财年第一季度）预计将于 2022 年 4 月 13 日发布。