恒帅股份20cm跌停，机构资金紧急出逃，顺带牵出券商荐股乱象

21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道

1月19日，恒帅股份“20cm”盘中跌停。

大跌原因是昨日网传对话显示，恒帅股份在股价上涨过程中，存在私募、券商、上市公司、行业专家合伙做局，引得公募接盘。

21世纪经济报道记者注意到，从2021年8月23日的股价最低点快速上涨到2021年11月1日的股价最高点，恒帅股份快速上涨了6倍，却历时仅2个多月，可谓飞速上涨。

目前无法判断众多公募基金是因为真的看好，大量集中买入，还是替人接盘。

值得注意的是，公募基金们“看好”并买入的时间点如此集中、一致性异常趋同，甚至有点“不惜代价”、日内拉出20%的涨幅去抢筹，着实耐人寻味。

1月19日，网传对话提到的公募基金和恒帅股份纷纷回应。

相关公募对媒体称，对个股的挖掘和投资遵循了一贯的流程和原则。上市公司、基金公司等的调研信息、持仓信息也都有相关披露。公司2021年8月就调研了，并调研了好几十个专家，有产业链上下游的专家，都有记录。

恒帅股份则对媒体回应称，对于昨天舆情内容，公司完全不知情，也没有参与进相关事件。

需要警惕的是，1月19日的龙虎榜数据显示，恒帅股份卖出金额前5席位均是机构，没有一家机构买入。

恒帅股份股价翻倍后，4家券商入场推票

另一方面，在整个事件中，目前可以比较确定的是，一些券商可能存在违规荐股。

21世纪经济报道的1月18日报道曾明确指出，中信建投曾在2021年10月26日和2021年10月29日，先后发布了两篇研报《恒帅股份：车用微电机隐形冠军的二维拓展》、《恒帅股份：业绩稳定增长，产品拓展即将迎来放量扩张》。

相关文章发布后，有券业人士即向21世纪经济报道指出，推荐恒帅股份的不止中信建投一家，还包括：天风证券、国金证券、中泰证券等券商。

“只是中信建投写了明确的、正式的研报，才开始推票，但另外几家，可能连正式的研报都没写，就开始推了。”前述券业人士称。

据透露，2021年10月18日，天风证券就率先在“有道云笔记”平台发布了题为《【天风电新】恒帅股份：从1到N，特斯拉Tier0.5级供应链-1105》的报告，该篇文章的署名为“潇雅是牛匣子”，疑似为天风证券新能源分析师孙潇雅。

10月26日，上述账号又在“有道云笔记”平台发布的第二篇报告《【天风电新】恒帅股份2：对竞争格局的思考-1026》。

如果说，中信建投的研报还在“保守”地拆分公司的基本面，那么天风证券就是大张旗鼓地论证恒帅股份是特斯拉供应链上的重要公司。

而涉事的其他券商，如中泰证券、国金证券，则更是在没有相关深度报告的前提下，点评行业新闻时，投资建议中附带推荐特斯拉产业链零部件企业恒帅股份。

但是在恒帅股份的公告中，并未发布与特斯拉合作的公开信息。

此外，上述几家券商的推票时间亦较为巧合，均是开始于2021年10月中下旬，这包括中泰证券2021年10月26日发的点评、国金证券在2021年11月11日发的点评。

而如果以上述券商发布点评/研报的时间节点来看，最早的天风证券推票的时候，早已有资金进场，将恒帅股份的股价拉至翻倍。

随后是中信建投、中泰证券的跟进，再到国金证券发布点评时，资金进去就只剩“高位站岗”的份了。

券商们疑似违规荐股，为何冒此风险？

暂且不论，为何有资金早在8月就能够抢筹建仓，而上述券商们为何又集中在10月中下旬开始发研报/点评开始推票。

在整个过程中，多家券商推票，但只有中信建投写了正式报告，其他券商们的推票行为是否合规，则又是另一个值得思考的问题。

首先，以天风证券在“有道云笔记”上连发两篇报告为例，近年来不少券商分析师在有道云笔记发布研究报告或会议纪要，往往信息量巨大。相对来说，在控制好传播人员的情况下，有道云笔记上的观点内容具有更高的信息保密和私密性。

但发布在有道云笔记平台上的研究报告或会议纪要，往往在市场上知名的研报查询平台查不到。

证券业协会规定，经营机构的证券研究报告应当通过发布证券研究报告平台统一发送给公司约定的证券研究报告发布对象，以保障发布证券研究报告的公平性。发布证券研究报告的平台应由公司指定，且必须是以公司名义注册或拥有。

“而市场上知名的研报查询平台，往往都能接到券商平台，查询到相关研报。它们会找每家券商拿到授权，客户访问需要通过券商白名单。”有三方平台人员称。

目前在可查找券商研报的多家平台上，仅能找到中信建投的深度报告，那么其他券商们是否已经提前写过了正式的研究报告，也即业内常称的“入库报告”？

此外，证券业协会规定，在研究报告发布前，制作研究报告的相关人员不得提前泄露涉及研报的信息。

如果尚未撰写过入库报告，这样发表深度研究、点评，又是否合规？为什么在这只股票上，券商分析师们宁可违规也要推？

其次，在恒帅股份尚未发布任何有关特斯拉的合作业务公开信息前，券商们就称其是特斯拉产业链上的公司，以及用“A客户”这样的代号来暗指特斯拉，是否涉嫌内幕交易？

例如天风证券这篇研报，全文内容在说“A客户”开始寻找Tier0.5级的供应商，结果标题就直接变成了“特斯拉Tier0.5级供应链”。但分析师并未详细告知如何发现这一结论。

“一般情况下，分析师可以自己通过对上下游产业链的研究，来了解到相关信息，但这就需要分析师在研报中注明自己的信息来源、研究逻辑和如何得出结论的路径，不能什么起因都没有，就得出了这个结论。这就可能涉及到内幕消息了。”有券业从业人士称。