拆解美股财报｜去年利润大增六成多，英特尔抢定3亿美元光刻机，阿斯麦为何给市场预期“降温”？

南方财经全媒体记者江月 上海报道 荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML），正在给市场降低销售预期，因为暴增的市场需求令公司难以及时交付订单。1月19日，阿斯麦公布了2021年四季度及全年业绩，其中，总收入和净利润分别按年上升33%和66%，但2022年的销售预期将大为降低。

同时，阿斯麦又公布了英特尔的一笔新订单，显示英特尔抢先预订了尚未成功研发的最新光刻机。这种新型光科技是晶圆制造工厂突破3纳米工艺的关键，显示英特尔对赶超台积电、三星十分进取。

降销售预期但增招聘

根据财报，阿斯麦在2021年全年获得净销售额186亿欧元、按年增长约33%，净利润则为59亿欧元、按年增长65.5%。上述业绩反映该公司上年赚得盆满钵满，但该公司无意保持增速，反而将2022年销售额预期增速降低至20%。

在2021年全年，阿斯麦售出286台光刻机以及23台二手光刻机。中国台湾、中国大陆、韩国，是阿斯麦的三大销售目的地。其中，EUV对总收入贡献46%，较2020年上升了3个百分点。这也是阿斯麦能取得高达65.5%毛利润的关键。

光刻机按照技术等级分为多种型号，目前全球市场视使用EUV（极紫外光）的机型为最先进型号，其所生产的晶圆产品能达到最高的分辨率。

然而，阿斯麦似乎无意保持这种迅猛的势头。展望2022年第一季度，阿斯麦预计净销售额仅能达到33亿至35亿欧元，这相当于环比减少33%至35%，而且毛利率也会下滑5个百分点至约为49%。整个2022年，则预期收入仅增20%，远远慢于2021年的按年增长33%。

由于阿斯麦的上述“保守”经营，这家公司自从2021年9月以来，股价波动不前。阿斯麦在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，并在美国发行存托证券。

该公司首席执行官Peter Wennink向市场解释称，市场需求超过了公司的生产能力，为了支持客户，公司正在提供提高生产率的升级解决方案，跳过部分在公司工厂完成的测试环节，最终测试和正式验收将直接在客户端进行。这将导致出货收入确认延迟。他还表示，目前全球对芯片的需求比其产能高40%至50%，需要两三年才能达到供需平衡，而2025年或将出现供过于求的现象。

不过，为了应对市场大增的需求，阿斯麦正在进行大规模的招聘。根据财报，到2021年底，阿斯麦拥有员工总数29861人，一年内增长了3247人。该公司首席执行官Peter Wennink在业绩公布后还表示，2022年将继续大规模招聘，目标年底员工数较2020年底增加30%。这也就是说，今年还将再招聘大约3000人。

英特尔抢定最先进光刻机

近年来，英特尔与三星、台积电展开了先进晶圆生产工艺的竞赛。1月19日，阿斯麦公布的英特尔最新订单显示，英特尔已经抢先预订一款仍处于设计阶段、预计数年后才会交付的先进光刻机。

英特尔预定的是型号为TWINSCAN EXE:5200的光刻机，这种光刻机产能大增，每小时能生产超过200片晶圆片。

TWINSCAN EXE:5200属于high NA EUV，high NA是指数值孔径（NA）更大，将有更高的光刻分辨率。和0.33NA的EUV光刻机相比，0.55NA的EUV光刻机可以令芯片缩小1.7倍、密度增加2.9倍。

据悉，新款EUV光刻机价格将大幅上升至每台约为3亿美元。不过，阿斯麦预期，high NA EUV要到2025年才能用于批量生产。

当前，阿斯麦最先进的商用机器是EUV光刻机，每台售价可高达1.5亿美元，而一家先进芯片工厂通常需要9至18台这样的设备。光刻机因此也被市场誉为晶圆制造工艺里的“皇冠”。

high NA EUV的问世，和人们对晶体管栅极长度尺寸的极致要求有关。当前，4纳米工艺已经投产，3纳米工艺仍在研发当中，但市场需要对3纳米以下的技术进行提前布局。

早前，imec（比利时微电子研究中心）公布的蓝图显示，2025年后晶体管将进入埃米尺度（angstrom，1埃 = 0.1纳米）。2025年，市场研发可能进入A14（14 =1.4纳米）阶段，2027年为A10（10 =1nm）、2029年为A7（7 ＝0.7纳米）。