权益类产品近3月平均净值增长率-1.13%，但有产品逆势上涨5.55%丨机警理财日报（1月21日）

理财公司权益类公募产品近3月业绩表现（截至1月19日）

A股表现低迷 “招卓消费”近3月逆势上涨5.55%

年初至今，A股表现整体较为低迷。从主流股指涨跌幅来看，1月4日开年首日至1月19日，主要股指均录得负收益。其中，创业板指下挫幅度最大，区间跌幅达到7.42%。上证综指下跌2.24%，深证成指下跌4.38%，沪深300下跌3.24%，中证500下跌3.27%，中证1000下跌4.31%。

具体到行业板块上，在申万一级31个行业中，市场风格切换明显。由于国际油价持续走高的石油石化板块领涨，开年至今（以1月4日-1月19日的流通市值加权平均涨跌幅计算），石油石化板块上涨5.89%。受益于稳增长政策的建筑装饰板块同样上涨4.41%。而此前被持续看好的高景气赛道，如国防军工、电力设备行业领跌，国防军工行业更是跌超10%。

在央行放出放水的信号之后，市场没有出现预期中的大涨。在基金公司看来，此次没有出现大涨或是由于内外对冲导致的。一方面央行表示货币政策工具箱开得再大一点，避免信用塌方，加上周一MLF和OMO利率双降10bp，宽货币信号空前强烈；另一方面，1月18日晚美债利率快速上行，引发美股暴跌，纳指下跌2.6%，压制风险偏好。内外利好利空对峙，导致了1月19日并没有出现大家期待的大涨。

中金公司解盘表示，A股表现低迷可能出于几个方面的原因：一是从国内环境来看，增长尚未见到明显起色，投资者密切关注政策落实的力度和节奏；二是近期海内外疫情传播加快，国内主要城市疫情防控压力较大，投资者对消费恢复尤其是春节期间的消费预期偏谨慎；三是全球主要市场年初至今跌多涨少，美国货币政策收紧，个别投资者对此也有担心会影响A股风险偏好。

从理财公司权益类公募产品的业绩表现来看，收益率也呈现整体下行趋势。南财理财通数据显示，截至1月5日，存续时间超过3个月的13只权益类公募产品近3月平均收益率为1.15%，平均最大回撤率为4.26%。而截至1月19日，13只权益类公募产品近3月平均收益率转负，为-1.13%，近3月平均最大回撤率为6.19%，排名前十的产品中仅有6款录得正收益，市场赚钱效应较弱。

具体到产品表现上看，“招卓消费精选周开一号”依旧霸榜第一，近3月净值增长率达5.55%，近3月年化波动率为14.36%，近3月最大回撤率为6.28%。

根据产品说明书，产品资金80%-95%投资于权益类资产，且以投资沪深股市及港股市场的大消费类企业为主。产品业绩比较基准定为“中证内地消费主题指数收益率×60%+中证港股通大消费主题指数收益率×25%+上证国债指数×15%”。而且，在2021年12月17日，招银理财也发公告在产品说明书中增加业绩比较基准提示性描述，调整关于业绩比较基准的合同条款。

然而，根据南财理财通课题组测算，业绩比较基准同期涨跌幅（取“招卓消费精选周开一号”近3月净值增长率计算区间10月15日-1月17日）为-5.82%。也就是说，“招卓消费精选周开一号”同期实际涨跌幅大幅跑赢业绩比较基准，相比业绩比较基准涨跌幅相差已超过10个百分点，达到11.37%。

目前，该产品去年四季度投资报告还未公布。根据三季报来看，该产品前十大持仓中出现了主营光学膜材料、电子材料及环保阻燃材料的东材科技、银行股宁波银行以及基建板块的中国电建等。课题组猜测，产品或已出现风格漂移，导致产品收益大幅偏离业绩比较基准。

（“招卓消费精选周开一号”三季报）

贝莱德产品收益承压 首款公募基金谨慎建仓均衡配置

1月19日，贝莱德中国新视野混合A、C发布四季报，这也是贝莱德首只公募产品的首份成绩单。

从运作情况来看，根据四季度报告，贝莱德中国新视野混合A份额和C份额四季度净值增长率分别为-0.83%和-0.96%，同期业绩比较基准（沪深300 指数收益率×70%＋一年期定期存款利率（税后）×25%+经人民币汇率调整的恒生指数收益率×5%）收益率为0.86%。产品收益跑输业绩比较基准。

此外，该产品份额也有一定缩水。课题组根据四季度报告份额测算，贝莱德中国新视野混合A份额和C份额报告期末基金份额总额相比报告期初分别缩水了3.63%和13.68%。

净值下挫叠加份额缩水，资产规模也有所下滑。贝莱德中国新视野混合A份额和C份额报告期末资产净值分别为53.58亿和8.9亿，而此前9月7日成立时两款产品的资产规模分别为56.35亿和10.46亿。

而从产品成立以来的业绩表现来看，贝莱德中国新视野混合A份额和C份额成立至今净值增长率分别为-4.94%和-5.12%，而同期偏股混合型基金涨跌幅为-5.73%。产品虽跑输业绩比较基准但跑赢偏股混合型基金的平均涨跌幅。

而从风险指标来看，贝莱德中国新视野混合A份额和C份额成立以来年化波动率和最大回撤较小。两款产品年化波动率同为7.18%，最大回撤分别为-7.56%和-7.61%。相比之下，同期偏股混合型基金年化波动率和最大回撤的加权平均值分别为19.64%和-17.1%。

管理人在四季报中表示，该基金于三季度完成发行，四季度处于建仓期。自成立以来，A股市场处于风格切换频繁、震荡博弈行情。针对这种市场状况，该基金采取了比较稳健的建仓策略，整体行业配置较为均衡，运行情况比较稳健，净值波动较小，展现了较强的回撤控制能力。我们恪守本基金的“长期可持续成长股”投资理念，主要布局于食品饮料、消费电子、受益于国产替代的半导体、医疗服务等，同时也适当布局了我们认为被低估的部分成长类银行股。

具体到配置上看，贝莱德中国新视野混合A、C的股票仓位为63.31%，另有24.92%为买入返售金融资产，债券仓位仅为0.54%。而前十大重仓股占比仅为40.27%，第一大重仓股立讯精密占比为5.74%，产品仓位低，持股集中度也较低，配置中透露着谨慎的思路。

而前十大重仓股也聚焦行业龙头。包括“果链龙头”立讯精密、“半导体IDM龙头”士兰微、“白酒龙头”贵州茅台、“无人驾驶龙头”巨星科技、“全球汽车智能诊断行业龙头”道通科技、“钢结构制造龙头”鸿路钢构和“国产制药设备龙头”东富龙等，还包括银行股招商银行和兴业银行。

wind数据显示，前十大持仓个股中，除士兰微和招商银行四季度收跌外，其余个股均在四季度均录得正收益。其中立讯精密四季度涨幅最大，达到37.78%，鸿路钢构期间上涨21.96%。

（数据来源于wind）

事实上，除了“贝莱德中国新视野混合”，今年开年贝莱德基金也布局了第二款公募基金产品“贝莱德港股通远景视野A/C”。该产品原定募集日期为1月4日-1月21日。不过1月15日，贝莱德发布公告称，将该产品原定募集截止日1月21日提前至1月18日。截至记者发稿，贝莱德未发布产品成立公告。

而合资理财公司贝莱德建信理财2021年9月16日发行的“贝盈A股新机遇私行专享1期”表现也不如人意。截至该产品1月17日最新净值，产品近3月净值增长率为-3.71%，跌出本期榜单。产品成立以来净值增长率为-2.28%。不过，该产品成立时间较短，投资报告仍未公布，产品业绩有待持续观察。

理财公司权益类产品近3月平均净值增长率走势

从行业整体情况来看，理财公司权益类产品近3月平均净值增长率为-1.13%，同期沪深300和中证500的阶段收益分别为-2.22%和0.6%，理财公司权益类产品近3月收益率跑赢沪深300指数，跑输中证500指数。

南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。据南财理财通数据显示，近期，中邮理财“邮银财富·鸿锦一年半定开 7 号人民币理财产品”值得关注。该产品业绩比较基准为4.30%，投资性质为固定收益类，运作模式为开放式净值型，产品起购金额为个人客户1元、公司客户10000元、同业客户10000元，风险等级为中低风险，募集期为2022年1月20日至1月26日。在投资策略上，按照自上而下和自下而上相结合、定性分析与定量分析相补充的方法，对产品资产进行动态的整体资产配置和类属资产配置。