全球央行观察｜通胀超预期创下30年新高，英国央行加息“双击”或已不可避免

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 在通胀问题愈演愈烈之际，疫情后在全球主要央行中率先加息的英国央行大概率将迎来加息“双击”。

当地时间1月19日公布的数据显示，英国去年12月消费者物价指数(CPI)飙升5.4%，创下30年来最大涨幅，这也再度提高了英国央行2月加息的预期，加息“双击”似乎已经不可避免。

更值得关注的是，如果英国央行在2月的决议上加息至0.5%，这将是其自2004年以来首次连续加息，同时也意味着为威力更大的缩表打开了大门。

通胀之痛难解

在能源飙升、供应链危机、脱欧等多重因素影响下，英国的通胀正持续飙升。

英国国家统计局19日公布的数据显示，继去年11月CPI上涨5.1%创十年新高之后，12月CPI较上年同期上涨5.4%，超出经济学家预期的5.2%，创下1992年3月以来的最大涨幅。

对此，英国统计局首席经济学家Grant Fitzner评论称，食品价格再次强劲增长，而家具和服装也推高了年度通胀率。虽然汽油价格本月涨幅比较稳定，但仍处于创纪录的水平。

需要注意的是，英国央行去年在通胀压力下已经加息了一次。2021年12月英国央行官员以8-1的投票结果决定将利率上调15个基点至0.25%，这也是英国央行时隔三年多来第一次上调利率，成为疫情后第一家加息的主要央行。

此外，就业数据的强劲表现也可能会鼓励英国央行继续将关注的重点放在通胀。

英国国家统计局18日公布的数据显示，12月公司新增就业人数达18.4万人，增幅高于预期。英国11月三个月ILO失业率降至4.1%，低于预期值4.2%，为2020年6月以来的最低水平。

在就业和通胀数据公布后，利率期货显示英国央行2月3日会议时加息25个基点至0.5%的概率高达95%，而一周前约为70%，市场还预计2022年英国央行将加息超过100个基点。

受到加息预期支撑，20日英镑/欧元逼近2016年以来的最高水平，维持在1.20关口上方，基本“无视”了英国政局动荡，英镑兑美元也录得上涨。

三菱日联金融集团的EMEA全球市场研究负责人Derek Halpenny表示，英国央行2月3日的行动应该会帮助支撑英镑，同时政治事态发展不会对英镑产生太大影响。即使约翰逊因“派对门”事件下台这种小概率事件发生了，潜在继任者“对更广泛经济政策的调整也将会有限”。

更大挑战还在后面？

对于未来而言，英国面临的挑战无疑更加严峻。

英国智库Resolution Foundation预测，英国家庭平均能源账单4月可能会上升到每年2000英镑，届时陷入“燃料贫困”的英国家庭比例将增加两倍，达到27%。如果英国政府想抵消能源价格飙升对家庭的影响，今年将需要支出70亿英镑以上。

而英国央行早些时候则预测，2022年上半年的通胀率可能会升至6%，达到央行目标的三倍。英国央行行长贝利19日表示，由于能源成本飙升，且有迹象表明成本压力正在影响薪资要求，他担心通胀压力可能比之前预测的更持久。

“各国央行现在得到的证据表明，（去年）第四季度通胀步伐并没有放缓，事实上，像英国这样的国家看到了自1990年代初以来从未出现过的CPI读数，”Monex USA高级外汇交易员和策略师Juan Perez表示。

不过，“简单粗暴”的加息可能无法根治通胀问题。宏利投资管理亚洲区宏观策略主管Sue Trinh对21世纪经济报道记者表示，预计2022年上半年的通胀将处于令人不安的偏高水平，但这可能是源于全球供应问题，而利率政策并不能缓解全球供应的影响。

Sue Trinh进一步向记者分析称，未来如果通胀和经济增长压力有所缓和，我们预期全球央行的政策立场将转趋温和，因而有望创造利好条件，延长经济增长的周期。

需要注意的是，英国需要解决的远远不止通胀问题。在疫情“派对门”事件引发保守党党内逼宫声浪愈发激烈之际，英国首相约翰逊驳斥了反对党与一些保守党自家议员提出的辞职要求，目前正极力挽回威信。

例如，保守党议员戴维斯(David Davis)就表示，“期待我的领袖们为他们的行为负起责任。”戴维斯甚至还引用了1940年保守党议员Leo Amery评论时任首相张伯伦战争处理问题的一段话：“你在这个位子坐太久了，为了你做的‘好事’，看在上帝的份上，下台吧。”

除了政治风波，疫情也是英国仍要面临的一大挑战。在疫情刚略有好转之际，英国就宣布将放宽一系列限制政策，但这也意味着未来疫情反弹的风险也更大。

英国首相约翰逊19日表示，英国新冠病毒确诊人数持续下降，而且奥密克戎疫情高峰似乎已经过去，下周起可以放宽防疫措施，将停止在主要场所强制要求出示疫苗接种证明或近期的核酸检测阴性证明。

但更糟糕的是，在重重风险因素层出不穷之际，市场正面临比加息更大的风险，英国央行缩表的决定恐怕也将为时不远。

英国央行去年8月曾表示，只要符合经济状况，将在政策利率达到0.5%时，通过对到期债务回笼资金不再进行再投资的方式，开始减少债券存量。之后，当利率达到至少1%时，央行将考虑积极减持债券。英国央行行长贝利也曾表示，英国央行将在利率升至0.5%之后采取行动，着手缩减资产负债表规模。

不过令市场宽慰的一点是，英国央行可能不会立刻启动缩表。荷兰国际集团驻伦敦经济学家James Smith表示，缩表问题没有那么急迫，英国央行仍可以选择2月加息，然后在4月份开始缩表。“加息至0.5%和停止再投资不一定要同时出现。”