“面板一哥”京东方去年一年净利抵20年,2022面板行业还有哪些想象空间?
21世纪经济报道 21财经APP
2022-01-21

21世纪经济报道记者 张赛男 实习生谢韫力 上海报道

1月20日,面板业龙头京东方A(000725)披露了2021年业绩预告。

公告显示,预计2021年公司实现营业收入约2150亿元至2200亿元,同比增长59%-62%;归属净利润约257亿元至260亿元,同比增长410%-416%。

需要注意的是,京东方A自2001年上市,前20年累计实现归母净利润为224.92亿元,也就是说2021年净利润就超过了前二十年净利润,印证了2021年是面板行业最强盈利年的说法。

但是在这份最强年度业绩“答卷”的背后,也暗藏着微妙的变化:下半年业绩增速出现了明显放缓,原因是什么?

全年业绩高增和内在变化

随着日韩企业逐渐退出LCD面板行业,京东方在LCD面板产能上已经稳坐全球头把交椅。

群智咨询显示,以2020年出货面积计算,京东方、TCL华星分别以19.7%、11.8%的市场份额位列全球前二,该机构预计2022年京东方在全球大尺寸LCD份额将达28.9%。

对于去年的业绩表现,京东方解释称,半导体显示行业在2021年上半年延续了史上最长的景气周期;三季度以来,随着需求端出现调整,行业产品价格出现结构性回调,全年行业整体景气度较去年相对较高。公司充分发挥行业龙头优势,受益行业景气的同时,经营业绩同比大幅提升。

在LCD方面,面对产品价格结构性调整,京东方依托良好的产品、客户结构以及技术力、产品力领先,积极调整产品组合,仍保持较好的盈利水平。

柔性OLED虽然业务占比较小,但在2021年12月,京东方实现单月出货量首次突破千万级。

虽然总体表现优异,但是上文提到,去年三季度以来,下游需求端其实出现了一些变化。

21世纪经济报道记者曾报道过,自去年6月,面板价格掉头下跌。由于海运堵塞及物流成本上涨,影响下游客户备货意愿,TV类产品价格出现结构性调整;IT类产品得益于更好的需求以及供给集中度,仍保持稳定。受到LCD、TV面板价格的影响,京东方下半年业绩不如上半年靓丽。

据业绩预告推算,2021年第四季度,京东方净利润约为56.85亿到59.85亿,比起公司第二季度75.8亿、第三季度72.53亿的净利润,少了10多亿。 

面对TV面板价格的走势变化,多位业内人士向21世纪经济报道记者表示,去年上半年的面板价格确实涨得太高,而下半年的下降不过是回归正常。

国泰君安分析京东方年度业绩时,就认为目前面板价格跌幅收窄,行业格局趋稳,周期性或将减弱。截至12月上旬,65寸、55寸、44寸、30寸均价分别为202、126、76、42美元/片,较7月价格高点分别已经下调30.6%、44.5%、44.5%和51.7%,但是环比11月均价,65寸和55寸分别下降4美元,44寸和30寸均价持平,面板价格跌幅收窄,后续或将趋稳。而从中长期看,行业双雄格局日渐巩固,行业周期性或将减弱,价格波动或将减小。

不过,对于面板周期弱化的观点市场上仍然存在争议。

东北证券就认为,面板的周期性受两种周期力量主导:一是资本开支周期,二是库存周期。“面板周期弱化逻辑”是从资本开支的角度推测未来的价格压力减轻,但另一大重要因素库存周期(供需错配的差值周期),其影响是较难摆脱的。

面板市场的想象空间在哪?

抛开周期之辩,因折叠屏风口,2022年面板市场仍有不少想象空间。

安信证券称,在华为、三星等手机品牌引领下,折叠屏手机已逐渐完成消费者培育,有望逐步打开市场。

京东方解释2021年业绩数据时也称,柔性OLED方面,公司出货量快速提升,业务发展取得重要突破,2021年12月单月出货量首次突破千万级。2021年上半年京东方柔性OLED产品出货大约2500万片。

研究机构counterpoint表示,2021年-2022年折叠屏手机出货量将达1720万部。中信证券则预计,折叠屏手机出货量5年内年复合增长率将超过90%,到2025年有望超6500万台。

广阔市场前景早已让众多厂商摩拳擦掌,而市场上有关京东方折叠屏的消息不少。

21世纪经济报道记者查询公开资料发现,华硕1月初发布了首款17.3英寸折叠屏OLED笔记本电脑,荣耀发布的首款折叠机Magic V用到的AMOLED柔性屏都是由京东方独家供货。

此外,去年11月份,就有消息称京东方将为苹果的iPhone供应OLED面板,成为参与iPhone新品供应的唯一国产面板厂商,虽然京东方官方对以上消息未做出回应,但这一传闻也一度点燃投资者。

虽然市场上消息不断,但京东方市值和业绩的不匹配曾让众多投资者不满,公司在多次业绩交流会上都表示会做好市值管理。

2021年8月底京东方提出不超过30亿元的回购方案,公司计划在不超过12个月内回购不低于3.5亿股,不超过5亿股,占总股本的0.91%-1.30%。

1月5日公司公告,截至2021年12月31日,公司通过回购专用证券账户,以集中竞价方式实施回购公司股份,累计回购A股数量为460,419,000股,占公司A股的比例约为1.2275%,最高成交价为5.96元/股,最低成交价为4.89元/股。

据统计,京东方股价由2021年4月的最高7.65元/股下滑至最新收盘价4.95元/股,近三个月均在5元/股附近徘徊。回购已接近上限,但未能刺激股价,股价走势反而越回购越低迷。

截至1月21日收盘,京东方股价涨0.81%,收于4.99元/股,市值1918亿元。

(作者:张赛男,实习生谢韫力 编辑:张玉洁)