锂资产炙手可热！天华超净9.8亿收购子公司天宜锂业7%股权，估值超140亿溢价466%

21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

宜宾天宜锂业，国内重要锂盐生产商之一，为天华超净控股子公司，上市公司合计持有其68%的股权。

2月8日晚间消息显示，天华超净计划进一步增加其持股比例。

据公告，天华超净拟以现金收购天宜锂业少数股东持有的7%股权，其中6.4亿元用于收购宁波瀚逸投资合伙企业的4.5%股权，3.5亿元用于收购宁波保税港区超兴创业投资合伙企业持有的2.5%股权，合计交易对价达9.8亿元。

照此计算，宜宾天宜锂业此次股权收购估值高达140亿元。要知道，经过2021年9月至今的持续下跌后，天华超净当前总市值尚不过380亿元左右。

天宜锂业股权之所以能够卖出如此高价，原因便在于当前锂盐行业处于强周期阶段，以及过往较好的盈利能力。

数据显示，2021年天宜锂业营收23.16亿元，净利润10.81亿元，相当于净利润率超过46%。

若从资产评估的角度来看，此次股权交易也出现了较为明显的溢价。截至2021年末，天宜锂业净资产为24.75亿元，140亿元的交易评估值相当于增值了466.54%。

当然，只要锂盐行业继续保持高位运行，上述近10亿元的收购款很快便会赚回来。

而与此次收购配套的，天华超净还推出了46亿元的募集资金计划。

其中，9.8亿元便计划用于收购上述7%股权，另有24亿元用于天华时代锂能年产6万吨电池级氢氧化锂项目，以及8.2亿元计划投向宜宾伟能锂业一期2.5万吨电池级氢氧化锂项目。

需要指出的是，此前天宜锂业电池级氢氧化锂产能4.5万吨，若加上上述拟投项目，天华超净远期规划产能将达到13万吨。

这一产能扩建规模，在国内、国外均处于绝对一线梯队。

“天宜锂业已具备成熟的电池级氢氧化锂生产经验，其设备和工艺流程布局较 为先进，在保障产品品质的同时，也能有效降低能耗……前期项目的建设为本次募投项目的实施提供了充分的行业经验。”天华超净称。

销售渠道，至少中短期内无需担忧。一方面，锂盐产品仍然处于供小于求的状态，另一方面按照天华超净的说法，“公司已与宁德时代等多家新能源企业建立了长期稳定的合作关系。”

其中，天宜锂业所在的宜宾，正是宁德时代中西部地区最主要的动力电池生产基地。

相比之下，原料的长期稳定供应问题可能更为关键。

目前，天华超净所采取的方式是，通过投资上游锂资源公司及签署长期采购协议、参与战略配售，保障并巩固了上游优质锂精矿原材料的稳定供应，并陆续与 Pilbara、AMG、AVZ 等上游锂精矿资源生产企业签订长期协议。

未来，随着公司氢氧化锂产能的不断扩大，对锂精矿原料的消耗相应增加，而目前锂资源、锂精矿的紧缺程度还要高于锂盐。

反观国内锂盐产能靠前的同业公司，天齐锂业、赣锋锂业分别手握澳洲第一、第二大锂辉石矿山，盐湖股份每年排放的老卤理论上可以支撑10万吨锂盐产能。

若后续天华超净8.5万吨的氢氧化锂产能顺利落地，公司在上游原料保供层面可能还会有所动作……