提前批专项债额度“用掉”六成，部分省份发行已收官

21世纪经济报道记者杨志锦 上海报道   今年以来，地方债呈现“早发快用”的特点。

记者根据Wind数据梳理发现，截至2月末，今年地方债发行规模为1.2万亿，其中新增专项债发行8775亿，完成提前批额度的60.1%。这一进度远高于去年同期，仅次于2020年。

其中，部分省份已完成提前批专项债发行。考虑到政策发力适度靠前的要求，2022年提前批剩余额度7000亿预计将于3月底发完。

发行进度快

去年12月，财政部提前下达2022年新增地方政府债务限额17880亿元，其中，一般债务限额3280亿元，专项债务限额14600亿元。

“为什么要提前下达？主要考虑地方政府专项债券作为积极财政政策的一个重要工具，发行的节奏要根据经济形势、宏观调控的需要等合理把握。当前，我国经济面临新的下行压力，要求财政政策发力适当靠前，提前下达专项债券额度，加快专项债券发行和使用进度，主要是为了尽早发挥对有效投资的拉动作用。”财政部副部长许宏才2月22日在国新办发布会表示。

从发行进度看，今年1月、2月新增地方债规模分别为5837亿、4939亿，1-2月合计发行1.07万亿，完成提前批额度的60.3%。其中，新增一般债发行2001亿，完成提前批额度的61%；新增专项债发行8775亿，完成提前批额度的60.1%。

其中，专项债额度相对较大，其大规模发行、使用对稳投资、稳经济起到了重要作用。“专项债品种丰富且可以作为重大项目资本金，不受赤字率控制，成本也较低，目前专项债越来越成为政府债的支柱、稳增长的抓手。”江浙地区某地市财政局局长表示。

纵向对比来看，专项债发行进度远高于去年同期，仅次于2020年，显示财政政策前置发力。

“我们接到通知，一季度前发行，不受发行额度限制，且满足可研批复后即可发行。一季度以后发行，会严格审核，且受地方发行额度限制。因此，我们一季度发行较多。”中部某省发改委系统人士称。

值得注意的是，一些省份提前批专项债发行已收官。四川省914亿元提前批新增专项债券在1月发行了377亿元，2月18日又发行537亿元，提前批专项债券已全部发行。

“债券发得早，意味着资金提前到位，避免项目等资金的情况，能够充分满足重点项目一季度建设资金需求，拉动有效投资，形成更多实物工作量。”四川省财政厅相关负责人表示。

去年9月，该省就启动了2022年债券项目申报、入库、筛选、评审等项目储备工作，确保今年一季度项目储备更成熟、更充足。在确定提前批发行项目时，优先安排在建项目和即将开工项目，对符合条件的省市重点项目2022年一季度资金需求予以全额安排。

提前批剩余额度预计3月底发完

专项债投向方面，许宏才在国新办发布会表示，1.46万亿的专项债券额度下达地方，1月份地方已组织发行了新增专项债券4844亿元，发行规模占提前下达额度的33.2%，基本上占1/3。其中，有三成用于市政及产业园区基础设施建设，有两成用于交通基础设施建设，有两成用于教育、卫生、养老等社会事业建设。

从前两月数据看，1-2月专项债投向和1月投向差不多，即约50%左右投向基建。此外，为提升专项债对投资的拉动作用、减轻地方政府的资本金压力，2019年6月中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》明确，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。根据监管要求，今年以省为单位，专项债资金用于项目资本金的规模占该省专项债规模的比例仍为25%左右。

据广发固收统计，2022年1月1日-2月25日，全国共落地作资本金的专项债券74只，专项债作资本金总额906亿元，占新增专项债发行规模的11％。从项目层面来看，1月1日-2月25日专项债作资本金的项目284个，涉及项目的总投资额达21822亿元。

根据这一统计，专项债作资本金比例离上限还有距离。“专项债作资本金的项目要求比较高，因此符合条件的项目比较少。这类项目主要是铁路、轨交等大型基础设施项目。”江浙地区某地市债务办人士表示。

根据相关文件，利用专项债券作为资本金项目主要为国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目等领域，且需要满足项目收益偿还专项债券本息后仍有专项收入。

前述江浙地区地市债务办人士表示，专项债券用于项目资本金，大多会形成“专项债券+市场化融资”的模式。这意味着项目收入需兼有政府性基金收入和专项收入，同时项目收入要实行分账管理，实际操作比较麻烦。“这类项目本身收益也不差，稍微包装一下直接通过市场化融资也没多大问题。何必通过专项债+贷款的方式融资？工作周期太长。”

在“发掉”1.07万亿后，2022提前批地方债额度还剩7000亿。考虑到政策发力适度靠前的要求，2022年提前批剩余额度7000亿预计将于3月底发完，一些省份也提出明确要求。

上海市印发的《2022年上海市扩大有效投资稳定经济发展的若干政策措施》提出，加快专项债发行和使用，确保一季度完成财政部提前下达的2022年地方政府专项债券发行工作，并按照进度及时拨付至项目单位；争取上半年完成全部地方政府专项债券发行工作。