粤港澳大湾区资本市场“蝶变”：跨境互通持续深化，金融服务实体能力显著加强

南方财经全媒体记者 翁榕涛 广州报道

2019年2月，《粤港澳大湾区发展规划纲要》（简称《规划纲要》）公布，明确指出要加强资本市场平台建设、促进资本市场互联互通、完善科技创新投融资体系以及推进大湾区市场一体化等具体目标。

在粤港澳大湾区这片全国开放程度较高，经济活力强劲的土地上，中央给予了有力的政策支持，作为粤港澳大湾区的基础性要素市场，资本市场随之迎来蓬勃发展。

资本市场不仅是区域经济发展的重要组成部分，同时也已成为推动大湾区建设的重要力量。随着重要金融平台不断落地，创新试点改革持续推出，跨境合作明显加强，当前大湾区企业直接融资金额位居全球前列。

广东证监局相关负责人告诉南方财经全媒体记者，“要贯彻落实好《规划纲要》，资本市场应充分发挥其价值发现、资金融通和资源配置功能，引导社会资金流向大湾区建设的重点领域，推动三地资金、信息、人才等要素互联互通，助力大湾区建成现代化经济体系。”

大湾区资本市场加速双向开放

从纽约、东京、旧金山湾区等国际先进经验来看，资本市场发展在湾区建设中具有不可替代的重要作用。推进粤港澳大湾区国际金融枢纽建设是一项系统性工程，扩大双向开放，促进融合发展尤为重要。

记者观察到，随着大湾区金融市场的互联互通持续深化，粤港澳三地的居民和机构进行跨境投资的空间不断扩大，股票、基金、保险等金融产品的跨境交易逐步实现，投资产品类别和投资渠道不断丰富，符合条件的港澳金融机构可以在深圳前海、广州南沙、珠海横琴设立经营机构，跨境资本的频繁流动推动离、在岸金融业务高速发展。

具体来看，去年9月推出的“跨境理财通”，开启了大湾区居民个人跨境购买理财产品的新渠道。截至2021年底，投资香港的“南向通”规模超1亿元，投资大湾区内地的“北向通”规模超1.7亿元。

市场人士分析指出，通过“跨境理财通”，内地居民可南向实现全球资产配置需求，港澳居民可北向分享内地新经济发展红利，实现互利共赢。

此外，证券基金机构的跨境业务不断发展。截至2021年底，广东获批QDII资格的证券基金机构有23家，获批QDII额度370.7亿美元，分别较年初增长15%、61.4%。与此同时，广东有9家基金管理公司的23只互认基金产品在香港证监会注册，管理基金规模超1100亿元人民币，极大促进了跨境投资便利。

大湾区跨境交易也日趋频繁。具体来看，自2016年底“深港通”启动以来，每日交易额度逐步扩大，交易额持续增长。2021年，“深港通”总成交额达19万亿元人民币，同比增长32.5%，有效深化了粤港股票市场互联互通。

随着粤港澳大湾区资本市场互联互通、跨境合作不断加强，粤港金融机构跨境互设的案例也显著增多，近年来由于我国逐步取消了证券、基金、期货公司的外资股比限制，极大提高了外资在大湾区参股或新设合资证券期货业机构的积极性。

2020年6月，摩根大通期货正式变更为外资独资期货公司，成为内地期货公司外资股比限制取消后的国内首家外资全资控股期货公司。目前，汇丰前海证券、东亚前海证券、恒生前海基金等粤港合资证券基金机构已获证监会批准设立。

大湾区QFLP政策的落地，也让境外资金进出的渠道更加便利。深圳、珠海、广州先后启动QFLP（合格境外有限合伙人）试点，有效推动了港澳等境外资本通过QFLP试点跨境设立私募股权投资基金，服务粤港澳大湾区高质量发展。截至2021年底，在广东获批QFLP试点资格的私募基金机构逾210家。

2021年3月，QDLP试点由深圳市扩容至整个大湾区内地，构建起大湾区私募基金跨境投资“双向”渠道，目前大湾区内地获批相关试点资格的机构约70家。

中山大学国际金融学院教授、高级金融研究院研究员周天芸指出，“建设粤港澳大湾区国际金融枢纽，通过扩大双向金融开放和进一步深化金融合作，有利于推动湾区内各城市、各区域之间在金融产业上分工协调、融合发展，吸引海内外金融机构、金融人才以及资金、业务、资源汇聚，在金融科技、创新资本、绿色金融、人民币资产配置和制度创新等方面引领示范，携手港澳加快建成新时代联系海内外、影响全世界的国际金融枢纽，打造人民币国际化和跨境金融服务实体经济的前沿阵地。”

    持续推出重要金融平台和创新试点

近年来，粤港澳大湾区资本市场重大平台及创新试点不断落地，已建成较发达的多层次资本市场体系，在全球资本市场占据着重要地位。

从交易所来看，大湾区现有香港交易所、深圳证券交易所以及广州期货交易所三个核心资本市场平台，以及广东、前海股权交易中心两个区域性股权市场运营机构。数据显示，截至2022年2月底，港交所有上市公司2584家，市值65.82万亿港元；深交所有上市公司2600家，市值37.02万亿元人民币。此外，目前广东、前海股权交易中心现有挂牌及展示企业分别达1.88万家、7314家，均位居国内区域性股权市场前列。

粤港澳大湾区重大金融平台和基础制度建设相继落地，资本市场竞争力及枢纽作用显著强化。深交所成功推进创业板注册制改革，实施主板和中小板合并，发展定位更加清晰。

港交所先后发布上市新规、新兴及创新产业公司上市制度，为“同股不同权”架构企业、特别是在美上市的中概股企业，以及尚未盈利的生物科技公司在港股上市清除了制度障碍，并于今年初实施SPAC（特殊目的收购公司）上市机制，允许经验丰富、信誉良好的SPAC发起人以并购新兴和创新产业等公司为目标在港交所申报上市，有效拓宽香港IPO市场潜在标的融资的灵活性。

就新上市企业类型来看，创业板注册制改革落地后，一大批代表着未来经济发展方向、科技含量高的新兴企业涌向创业板，新增上市公司中高新技术企业占比近九成。港交所方面，2021年新增上市公司中近六成是新经济公司，募集资金近九成流向新兴行业及创新企业。目前，港交所已成为亚洲第一、全球第二大生物科技企业集资中心，正在积极打造全球第一的生物科技公司上市地。

2021年4月，广州期货交易所正式揭牌，作为国家级重要金融基础设施，广期所定位为创新型期货交易所，服务绿色发展,粤港澳大湾区和国家“一带一路”建设，将帮助大湾区掌握金融商品和大宗商品的定价权，提升大湾区乃至全国的大宗商品战略安全。

在创新试点方面，2021年10月，中国证监会同意广州、深圳开展资本市场金融科技创新试点。试点城市将积极发挥金融机构和科技企业的创新动能,探索构建与资本市场数字化相适应的基础制度体系，打造包容审慎的金融科技监管环境。

广东股权交易中心在广州绿色金融改革试验区建设“绿色环保板”运营中心，推动“农业高质量发展板”升级为“乡村振兴板”，助力绿色产业集聚，服务乡村振兴发展。截至2021年底，广东股权交易中心“绿色环保板”“乡村振兴板”挂牌展示企业分别有357家、98家。

此外，中华（澳门）金融资产交易股份有限公司（澳门金交所）成立，为澳门搭起债券发行的金融平台，填补了澳门直接融资渠道和金融基础设施的空白。上交所南方中心、全国股转系统华南基地等相继落地，均有力助推大湾区多层次资本市场协调发展。

    服务实体经济能力显著增强

科技创新是粤港澳大湾区的重要区域特质，推动产业发展和科技创新，离不开金融的支撑，同时也对金融有效供给提出了更高的要求。只有建立完善的粤港澳大湾区科技金融体系，才能更好服务和支持科技创新。

从产业结构来看，粤港澳大湾区目前整体正处于产业转型升级的阶段。珠三角地区制造业基础雄厚，目前在大力发展高新技术产业和先进制造业，广东也正在携手港澳共同推动建设国际科技创新中心。

从上市公司行业分布来看，大湾区上市公司已基本涵盖广深港的高新技术产业和现代服务业，珠江东岸的电子信息产业，以及珠江西岸的高端装备制造业的龙头企业。

有专家分析指出，粤港澳大湾区同时坐拥深交所、港交所这两大全球最主要的交易所，应面向世界科技前沿，通过资本市场来强化粤港澳三地创新合作，为大湾区内企业发展提供IPO、发行债券等多样化的直接融资路径，以更大力度推动基础研究发展，集中力量实施新兴产业关键核心技术攻关，提升科技创新的国际化水平并进入世界一流行列。

广东证监局提供的数据显示，在股权融资方面，近年来广东企业积极赴港上市，2021年广东赴港上市公司共有12家，首发募集资金521.46亿港元。截至2021年底，广东省在沪深交易所上市的企业有752家，在港交所上市的有244家，上市公司总市值超过26.46万亿元人民币，证券化率达到213.39%。

港、深交易所持续提高资本市场直接融资能力，积极服务实体经济，IPO融资额均位居全球前列。据统计，2021年，港交所、深交所新上市企业分别达98家、233家，IPO融资分别为3314亿港元、1697.2亿元人民币。

在债权融资方面，香港交易所和澳门金交所为广东企业跨境发债融资提供便利。2021年，广东共有9家企业在香港交易所发行债券21只，融资84.43亿美元。截至2021年底，广东企业在香港交易所发行的存量债券有83只，其中美元债券72只，余额533.18亿美元。另有2家广东企业在澳门金交所发行2只债券，募集资金4.52亿美元。

与此同时，也有香港企业在境内发债融资，2021年，香港企业在沪深交易所发行人民币债券151.35亿元人民币，融资额规模较2018年同比增长1.26倍。

 除了发展科技金融和跨境金融之外，绿色金融也可能成为粤港澳大湾区建设的另一张重要名片。

根据北京大学汇丰商学院与汇丰中国合作发布《粤港澳大湾区绿色金融发展报告》指出，绿色债券方面，粤港澳大湾区的发行规模增长显著。2017年至2021年上半年，珠三角九市绿色债券发行总额分别为68亿元、164.4亿元、1506.8亿元、2270.6亿元和760.1亿元，主要集中在广州和深圳。 大湾区积极推动绿色债券市场建设发展，发行了全国首单“三绿”资产支持票据、全国首批碳中和债券等等。

碳排放市场方面，广州期货交易所正在积极稳妥推进碳排放权等绿色发展类期货产品上市研究工作，广东也在研究建设粤港澳大湾区碳排放权交易市场。

红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖指出，粤港澳大湾区绿色金融发展前景广阔，一方面可以为“一带一路”的发展提供绿色技术与融资等方面的支持；另一方面通过深化粤港澳大湾区绿色金融的发展与交流，对大湾区构建和引领绿色金融国际化的标准、深度融入国际市场具有重要意义。未来在全球绿色金融的发展过程中，粤港澳大湾区有望成为引领者。