伦镍风波｜多空资金激烈搏击，下游观望态度浓厚

21世纪经济报道记者彭强 北京报道 

在国际油价大涨之后，镍金属市场也出现“活久见”的走势。

单日涨幅超八成，价格冲上10万美元/吨的历史性新高，伦镍的价格已经无法单纯从供需基本面的角度去解释。

机构分析指出，在供应可能受阻的情况下，全球镍供应出现缺口预期，多空资金入场激烈博弈成倍抬高了镍价。面对处于历史高位的镍价，下游生产成本猛增，实际成交量逐渐趋于冷清，市场观望情绪浓厚。

镍价起飞

地缘政治冲突带来的对俄制裁，给大宗商品市场带来显著影响。除了原油与天然气之外，金属镍的表现最为极端。

3月8日，伦敦金属交易所镍价延续昨日涨势，最高冲破10万美元/吨大关，日内涨幅最高超过100%；此后价格回落至8.2万美元/吨，涨幅回到70%左右。

3月4日以来，伦镍价格一路大幅上涨，在三个交易日的时间里，从3万美元/吨跳涨至最高10万美元/吨，上涨速度十分夸张。

其实自2021年初以来，国际镍价一直保持小幅上涨态势，整体涨幅较为平缓，伦镍价格从1.6万美元/吨涨至2021年底的2万美元/吨左右。

进入2022年，镍价继续保持上涨态势，但直到3月4日，伦镍价格才接近3万美元/吨。到3月8日，伦镍价格已经飙涨至8万美元/吨。

国内镍价也在近日显著上涨。截至3月8日下午收盘，沪镍价格收报22.88万元/吨，日内涨幅达到15%，较3月1日的17.6万元/吨，累计涨幅达到30%。

国元证券研报指出，俄罗斯镍原料占全球供应的9%以上，高品位镍矿产量占全球22%以上。尽管目前暂时没有明确制裁规定限制俄镍出口，但从历史上来看，贸易流通环节的障碍对短期价格影响无限放大的情况并不罕见。

国元证券介绍称，镍在新能源电池中有着重要应用，随着全球新能源全车渗透率的提升，动力锂电池的强劲需求推动全球镍持续去库存，当前伦镍库存与升水都处于历史极端位置。

市场担忧供应受阻

分析人士指出，作为全球重要的镍生产国，市场对于俄镍出口受阻的担忧持续，全球镍供应或呈现缺口预期，资金入场的博弈则对价格进行了进一步的放大。

上海钢联不锈钢事业部镍分析师陈平平介绍称，俄罗斯是全球原生镍的主要供应国，产品以镍板为主；2021年俄罗斯因地下水渗产量有所下降，但仍占全球镍产量的5.5%。2月下旬以来，俄罗斯方面在信息交互、俄镍进口贸易都受到了较大影响，市场反馈称部分银行已经停止接受俄镍提单。

上海有色网大数据总监王聪介绍称，在全球供应紧张的情况下镍价走势偏强，在基本面的支撑下，市场资金激烈博弈出现逼空的势头，成倍抬涨了镍的价格。

短期来看，欧美纯镍更加紧张，中国方面进口纯镍还存在美元信用证问题，在进口亏损大的背景下，水淬镍、湿法中间品、高冰镍等以美元计价的镍原料进口均受到影响。

王聪指出，尽管暂时国内镍市场没有达到欧美的紧张程度，但在未来一周甚至两个月以上，国内库存逐渐消耗之后，紧张程度也可能随之增加。对于整个产业来说，目前计算下来出口有利润，但贸易商几乎无货可出。

下游产业承压

上海有色网调研显示，目前硫酸镍、前驱体、不锈钢和合金等板块采购积极性差，不锈钢、前驱体利润部分可以传导至下游。但长期来看，绝对的高价不利于下游产业的发展，部分钢厂和硫酸镍厂已经有减产计划。

陈平平介绍称，按照伦镍价格突破10万美元/吨的标准来看，纯镍的进口亏损已经扩大到50万元/吨；同时俄镍进口贸易受阻导致预期进口补充不足，日内纯镍报价升水走高，下游已经几乎没有采购动作。

上海钢联分析指出，虽然目前不锈钢企业也快速调涨报价，但终端消费并未跟随，多数仍为贸易商之间流通；目前多数钢厂对于高报价原料无法接受，观望情绪浓厚。

在新能源产业方面，镍价大幅拉涨后市场硫酸镍生产企业基本暂停报价，个别报价达到8万元/吨，但买卖双方多处于观望当中，并无实际成交；镍钴锂等原材料价格整体上行，对下游动力电池及终端车企等行业的压力在逐渐增加。

陈平平介绍称，目前镍价已经连续上涨突破多年高点，沪镍主力合约也持续涨停板，现货市场报价推高，造成下游行业成本压力猛增，存在降需风险。

与此同时，伦敦金属交易所上调镍合约保证金12.5%，印尼青山高冰镍项目持续投产，加上市场对于高位担忧情绪加剧，将会在交易操作和产业缺口上起到一定的缓解作用。