评级研报︱动画电影具备先发优势，影视投资齐驱并进，票房收入有望取得同步增长（2股）

南方财经全媒体 资讯通研究员彭卓 实习生易明慧 综合报道

【评级研报投资要点】

①这家公司扎根内容制作，业务稳健发展，影视、投资齐驱并进，盈利有望迎来快速修复。

②这家公司特钢产品聚焦轨道、汽车、能源、高端制造四大领域需求，产品结构将持续优化，盈利能力及业绩有望进一步提升。

3月21日，证券公司研究报告首次覆盖的上市公司中，包括光线传媒和马钢股份，分属于传媒和钢铁行业。

3月21日，西部证券研报首次覆盖光线传媒，给予公司“增持”评级

西部证券认为，光线传媒形成了以影视内容制作为核心，尤以动画电影见长的业务结构，2022年有望迎来影片供给修复和票房复苏。

图 1：光线传媒核心指标概览图

图片来源：西部证券

①拥有深厚的喜剧及爱情类电影出品经验：在高票房市占率的喜剧和爱情类型片领域，拥有成熟制作经验和艺人成本优势，节日档期票房屡创新高，非节日档期存在票房增量机会，有望迎来电影产能修复，票房收入也有望取得同步增长。

②动画电影具备先发优势：公司已经形成了以影视内容制作为核心，尤以动画电影见长的业务结构。通过投资绑定国内主要头部动画制作方和大量优质IP，未来票房具备较高弹性。

③投资猫眼与发行业务形成协同：参股的猫眼娱乐在互联网票务市场份额稳定在60%以上，票务平台是观众获取电影信息的首选，且实时掌握上映电影供需，为光线提供互联网营销数据支持，在发行端形成合力。

3月21日，光大证券研报首次覆盖马钢股份，给予公司“增持”评级

光大证券认为，马钢股份目前钢铁行业限产预期增强，公司具有高弹性、高股息、高业绩保障的特点，且产品结构持续优化，盈利能力及业绩有望进一步提升。

图片来源：光大证券

①特色产品发力结构持续优化：在H型钢产品和技术领域拥有自主知识产权和核心技术，自投产以来，不断突破行业难题，连续实现产品国内首发。可满足高寒地区大型结构用钢和全天候铁路运输等战略需求，有效提升我国大型工程项目的国际竞争力。

②技术处于领先地位：轮轴钢产品形成了以铁路运输、轨道交通用钢和客、货全系列车轮轮箍为主以工程机械、石化、军工为辅的产品体系，广泛应用于铁路运输、港口机械、石油化工、航空航天等诸多领域。

③中期投资价值显现：公司具有高弹性、高股息、高业绩保障的特点，盈利受钢价上涨影响大。国内改善铁矿石供求关系的举措还有赖于压降钢铁产量，钢铁行业压产量的预期显著增强，价格弹性较大的标的有望受益。

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