南财快评：财政退税细节明确，综合施策稳定市场预期

3月21日，国务院常务会议明确实施大规模增值税留抵退税的政策安排，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑；部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。

近期，在俄乌冲突、美联储加息和中美监管政策等多重事件型冲击下，市场波动剧烈。海外流动性收紧，引起了国内资本市场大幅波动，市场信心受到冲击。此次国常会从财政政策和货币政策两个方面，做好政策发力表态，主要为推动财政留抵退税，稳定市场主体现金流，以及做好货币政策指引，稳定市场预期两个方面。

按照2022年政府工作报告安排，今年留抵退税规模约为1.5万亿元，能够直接高效地对各类市场主体实现纾困，可以有效稳主体保就业保民生。会议对留抵退税进行了细致的安排，各类留抵退税的存量部分，按照小微企业和个体工商户，以及制造业、电热燃水和生态保护等六个社会民生就业环境保障行业的区别，分别于当前和7月1日开始退还工作，并分别于6月底和年底前完成退还工作。增量退税部分，全部行业均于4月1日起实行按月全额退还。

在今年赤字率严格限制在2.8%左右，并严肃财政纪律，防范化解地方财政风险的情况下，此次国常会也对留抵退税的落地执行进行了明确。中央财政按现行税制负担50%退税资金，并再安排1.2万亿元转移支付资金，支持基层落实退税减税降费和保就业保基本民生等。新增留抵退税地方负担部分中央财政补助平均超过82%。3月21日晚间，财政部公告已下达2022年支持小微企业留抵退税有关专项转移支付财力补助4000亿元。按照会议公告计算，约有9000亿元资金已进入退税环节，将有效支持小微企业生存运营。

目前，政策面的压力主要来自于市场预期的下降。近期资本市场的剧烈波动，一方面来自于地缘冲突不确定性和国际金融市场对我国的冲击，另一方面也来自于市场弱预期。因此，本次会议对稳定资本市场，明确货币政策取向进行了部署。

国常会听取了国务院金融委汇报，再次强调了保持政策稳定性，尽可能延续近年来稳定经济、激发活力的政策，防止出台不利于市场预期的政策，并运用货币政策工具保持社会融资适度增长。预计在财政货币政策之外，产业政策和监管政策的配合将更为协调。房地产、中概股、平台经济和跨境市场等监管政策将灵活调整。

在强调政策发力稳定预期之外，会议还专门强调了坚持不搞“大水漫灌”。预计货币政策将继续保持合理中性，结构性政策或许会成为央行的主要选择。

本次国常会从财政政策和货币政策两方面入手，对政策落地、调整和发力做出了具体的部署，综合施策，系统安排，提振了市场信心，促进金融市场与实体经济实现良性循环。预计留抵退税和稳定预期的市场效果将逐步显现，金融市场将率先企稳，并带动实体经济继续回暖。

（作者系中国建设银行金融市场部研究员）