北汽股份：2021年净利润增长90.2%，汽车销量下滑11.8%

21世纪经济报道记者 左茂轩 报道 3月24日，北京汽车股份有限公司（01958.HK）发布了2021年财报。财报显示，2021年，北汽股份实现营业收入1759.16亿元，同比下滑0.6%；公司实现净利润38.58亿元，同比增长90.2%。

2021年，北汽股份旗下四个整车业务板块合计销售整车103.1万辆，同比下滑11.8%。其中，北京奔驰销量为56.1万辆，同比下滑8.2%；北京品牌批发销售7.2万辆，同比下滑12.2%；北京现代批发销售36.1万辆，同比下滑19.1%；福建奔驰销量为3.7万辆，同比增长24.3%。

虽然销量有所下滑，但北京奔驰仍然是北汽股份最大的收入来源。

2021年，除公司毛利下降至376.4亿元，经营利润、税前利润、年度利润均实现多项增长。

不过，北京奔驰毛利同比下降了8.1%至422.55亿元，毛利率也从2021年的27.1%下降至25.2%，主要原因为销量下降及车型结构变化影响。

与北京品牌相关的收入增长了9.2%至79.5亿元，主要原因为售价相对较高的车型销量占比提升。但北京品牌的毛亏损有所扩大，从2020年的36.66亿元扩大至2021年的45.12亿元。

3月25日，国泰君安在发布的一份研报中指出，尽管北汽股份2021年业绩表现优于市场，但继续对公司持保守态度。

国泰君安表示，公司2021年业绩的改善主要受非经营性收益和一些成本削减的推动，这些措施或不可持续。

国泰君安称，北汽股份的主要品牌正在失去动力。

公司主要增长动力北京奔驰正在失去增长动能，2022年1-2月继续跑输市场。受芯片短缺和车型老化的拖累，北京奔驰的销量继续表现不佳。EQ系列的加入尚未提供增长动力。由于华晨宝马和一汽奥迪正在增加一些强劲的车型，未来的增长仍将充满挑战。

至于北京现代，预计复苏之路很长，只有在推出新的IONIQ系列后才能看到转机。

国泰君安维持了对北汽股份的“中性”投资评级，但下调目标价至2.70港元。