“港股快运第一股”上市后首份年报：营收创新高，盈利遭考验

21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道 “港股快运第一股”安能物流（09956.HK）近日发布上市后的首份年报。

年报显示，2021年，该公司实现营业收入96.45亿元，同比增长36%。但净利润由盈转亏，亏损近20.07亿元。

作为国内快运龙头企业，安能物流去年的经营成绩单成为行业风向标：在市场容量不断扩大的背景下，各大快运头部企业争抢市场份额之时，如何平衡成本与利润的关系成为共同的命题。

“快运行业要形成自身优势，必须要有高度专注的沉淀和长期的时间积累，才能类似于复利的优化效果。”一位行业分析人士对21世纪经济报道记者指出，形成规模经济和网络效应有利于快运企业获得内生式增长动力。

从规模上看，2021年，安能物流整体保持了营收、货运量双向增长态势。其中，该公司报告期内总货运量为1260万吨，同比增长23.4%。与此同时，去年36%的营收增速成为该公司近四年最快。

安能物流的营收来源均围绕零担业务。2018年、2019年、2020年，该公司零担业务收入分别为48.13亿元、53.35亿元、70.82亿元，整体增长较快。根据行业机构运联智库发布的统计数据，在2020年，安能物流零担业务收入位列国内第三，紧跟顺丰快运、德邦股份。但在同期的货运量上，该公司排名第一，高于顺丰快运和壹米滴答。

较大的货运规模离不开货运网络的支撑。截至2021年12月31日，安能物流货运合作商及货运代理商约2.91万家，覆盖中国约96%的县和乡镇，终端客户约390万个。

不过，在拥有全行业领先的货运量之下，安能物流去年的盈利遭遇考验。

报告期内，该公司净利润亏损约20.15亿元，扣非后净利润约2.01亿元，较2020年同期有所下滑。

在年报中，安能物流分析了净利润由盈转亏的原因：归因于非重复性质的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值变动，及与认沽期股负债有关的预期赎回金额变动产生的亏损，其主要归因于该公司股本价值于首次公开发售中按发售价重估。

事实上，自上市以来，安能物流的股价的确遇到了不小的波折——截至3月25日收盘，该公司股价报收4.16港元，低于发行价。但回归到主营业务利润方面，该公司表现出了一定的亮点。

年报显示，安能物流经调整后年内净利润为4.08亿元，毛利为10.66亿元，毛利率11.1%，经调整EBITDA为13.42亿元，同比增长12%，维持着一定的盈利能力。

21世纪经济报道记者注意到，安能物流去年整体净利润下滑，是受营业成本的攀升所致，这背后源自于其加大直营车队运力储备战略投入、研发与网络投入等影响。

年报显示，2021年，安能物流营业成本为85.79亿元，较2020年同比增长42.20%。不过，在重投之下，该公司直营车队的运力显著提升。

2021年，安能物流自营车队投资11.20亿元。截至报告期内，该公司，自营干线卡车约4000辆，挂车约4600辆。

在分拨中心方面，截至2021年，该公司新增15个自营分拨中心，共计拥有自营分拨中心数量162家。安能物流表示，“自有分拨中心对于公司优化分拨场地布局, 提高自动化程度, 提升操作效率具有重大意义，能帮助公司更好地实现营运闭环，成为其持续降本的核心武器。”

不可避免的是，大规模的干线投入在一定程度上增加了经营成本。对此，安能物流认为，“作为优化成本提质增效的战略投入，强大高效的基础设施终将是安能成本领先的强大护城河。”

21世纪经济报道记者注意到，规模化、网络化效应的确有助于提升安能物流的整体竞争力。根据年报，该公司零担服务的总单价由2020年的694元/吨增长至2021年的人民币765元/吨，议价能力有所提升。

不过，在抢抓市场份额，扩大经营规模之时，如何重新让资本市场认可其价值，也将成为安能物流接下来需继续面临的问题。