调研内参丨云南白药围绕1+4+1战略进行企业转型；华润三九关注中医药创新研发

3月27日-3月29日，机构调研的上市公司中，云南白药、瑞芯微、华润三九分别接待172家、101家、60余家机构调研。调研要点如下。

云南白药调研要点：围绕1+4+1战略进行企业转型

3月27日，中信建投证券、东方证券、光大证券等172家机构或投资人对云南白药（000538.SZ）进行调研活动。

云南白药是国内知名医药企业，产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。调研活动调研要点如下：

1、围绕着1+4+1战略做好企业转型

（1）“1”：深耕中医药领域，用现代科学推动公司中医药产品的开发，包括对已有品种进行二次开发。例如已披露过的全三七片，收到《药物临床试验批准通知书》，后续将按要求开展各阶段临床试验。

（2）“4”：重点发展的 4 个领域，具体包括口腔领域、皮肤领域、骨伤领域以及女性关怀领域。

（3）“1”：数字化技术，公司将把包括人工智能在内的前沿数字化科技引入到研发与经营的各个环节里。

2、成立中央研究院，整合核心研发机构与研发资源

（1）云南省药物研究所：将进行长期投入。

（2）依托北京大学和周边地区的高科技产业布局：以北京大学-云南白药国际医学研究中心作为公司探索校企合作研发创新模式的平台，重点推动创新项目的储备和人才培养，同时公司的科研合作对象逐步扩展到国家实验室等科研单位。

（3）打造上海一体化平台：基于上海完整的产业配套和活跃的产品创新氛围，布局创新孵化体系，培育新兴业务板块。

3、扩充口腔护理赛道产品线

公司在口腔护理赛道覆盖的产品线主要包括牙膏、漱口水、牙刷以及牙线等产品。为完成中长期战略目标，成为在中国口腔护理赛道占据优势的品牌地位，公司将不断扩充口腔护理赛道的产品线，逐渐在除牙膏之外的口腔科技产品上构建产品优势。

瑞芯微调研要点：推进RK3588产品，2022年产能或将得到缓解

3月28日，东吴证券、中信建投等101家机构对瑞芯微（603893.SH）进行调研活动。

瑞芯微是国内专注于集成电路设计与研发，已发展为物联网（IoT）及人工智能物联网（AIoT）处理器芯片的企业。主要产品除各类型处理器芯片外，还包括电源管理芯片、数模混合芯片、光电产品及开发板产品。调研活动调研要点如下：

1、2021年利润总额增长91.03%

报告期内，公司实现利润总额6.07亿元人民币，同比增长91.03%；实现归属于上市公司股东的净利润6.02亿元，同比增长88.07%；基本每股收益1.46 元，同比增长84.81%。公司实现营业总收入27.19亿元，同比增长45.90%。

2、RK3588产品各项进度正常

RK3588 在AR、VR 产品和车载、边缘计算等诸多应用场景都有多个客户项目在导入。

（1）上半年预计会有包括多目摄像头等四大方向产品逐步放量，预计4-5月会有客户的样机发布。

（2）AR、VR 以及车载的研发周期长，预计下半年会量产。

（3）RK3588M已经在车规认证的过程中，目前车载客户的研发进度快于预期。

3、2022年产能偏紧将得到缓解

2022年行业整体产能情况偏紧，表现为不同的晶圆代工厂存在结构性产能紧张的问题，尤其是成熟工艺比如 28nm、40nm、180nm。

公司已与主力供应商签订合同，原有产能会有比较大的提升。同时，会通过产品升级和产品结构调整来解决产能问题，公司今年的产能将比2021年缓解。

华润三九调研要点：感冒呼吸品类销售增量可观

3月29日，中信建投等证券等多家机构对华润三九（000999.SZ）进行调研活动。

华润三九是大型国有控股医药上市公司，主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。主营核心业务定位于CHC健康消费品和RX处方药领域，当前拥有年销售额过亿元的品种21个。调研活动调研要点如下：

1、感冒呼吸品类销售量上升

（1）公司感冒产品销售量有所上升，市占率也随之获得提升。公司2021年感冒系列于药店终端中成药市场占有率由2020年的19.51%预计提升至23.95%

（2）开展“感冒+”业务，结合防疫需求，适时的推出999感冒灵+抗病毒口服液、感冒+消杀类的销售，推动感冒呼吸品类的增长。

2、研发方向多元化，2023-2025年将陆续有品种落地

“十四五”期间研发投入有望提升至营收的5%-7%。具体研发方向：

（1）围绕CHC核心领域进行布局；

（2）高度关注中医药创新研发，主要围绕经典名方、院内制剂等领域，中医药创新研发还将回归以治疗为本质；

（3）创新药物研发管线中考虑中+西布局；

（4）围绕线上消费、老龄化的新需求布局。

3、新国标后配方颗粒长期市场份额会更大

随着新国标的推行实施，行业监管以及各地国标和省标的执行较为严格，带来一定的成本上升，业务投入增大。目前来看，配方颗粒业务是全产业链能力的竞争模式，对前端资源把控、中端制造效率、营销端的效率要求高，公司对此业务看好。短期有国标切换困难，但长期市场份额会更大。

调研来源：云南白药2022年3月29日调研活动附件之投资者调研会议记录、瑞芯微2022年3月28日关于接待机构调研的公告、华润三九2022年3月29日投资者关系活动记录表

（风险提示：本文内容来自公开信息，机构调研内容仅为资管机构与上市公司业务交流，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点。）