中药新价值丨振东制药开展抗肿瘤药治疗新冠研究，业绩猛增近9倍拟分红27.74亿元

21世纪经济报道记者 张望 报道

振东制药（300158.SZ）的业绩增长犹如火箭发射。

根据3月31日发布的2021年年报，振东制药当年实现营收50.94亿元，同比增长5.07%；净利润达到26.17亿元，同比增长898.92%。

21世纪经济报道记者对比发现，振东制药2021年实现的26.17亿元净利润，已经超过其前10年净利润的总和。

不过，在业绩突飞猛进的2021年，振东制药的扣非后净利润却不升反降，仅为1.34亿元，同比下降25.93%。

“扣非后净利润下降，主要原因是受出售子公司朗迪制药的影响。”振东制药工作人员3月31日下午告诉21世纪经济报道记者。而振东制药在2021年实现业绩飞跃，亦来自出售朗迪制药。

每10股派发现金27元

“58亿卖掉朗迪制药，振东下一步怎么走？在这个时候，公司的战略是‘求精求长’，打造规范精致型企业。”振东制药实控人、董事长李安平在2021年年报致辞中表示。

此前公告显示，振东制药于2021年8月，以58亿元的价格出售全资子公司朗迪制药100%股权给上海方朗。

2021年年报表明，振东制药出售朗迪制药形成利润约为24.34亿元，并且公司历史上还从朗迪制药获取超过10亿元的分红。

振东制药于2016年5月通过发行股份及支付现金的方式，以26.46亿元交易对价收购朗迪制药100%股权。出售价格是收购价格的219%。

朗迪制药此前堪称是振东制药手中的“王牌”，其拥有的碳酸钙D3片和碳酸钙D3颗粒，在2020年的市场占有率为16.9%，排名居同类产品中第一。2020年和2021年前4月，朗迪制药净利润分别为3.57亿元与9565.32万元。

振东制药称，出售朗迪制药主要是为了聚焦发展中药、创新药、生发医药领域，同时大幅降低公司账面商誉。

按照2021年年报，振东制药的商誉已经从2020年的23.35亿元下降到4023.96万元。

由于出售朗迪制药获得丰厚回报，振东制药推出了其史上最慷慨的利润分配预案。

据3月31日公告，振东制药的2021年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金股利27元（含税），合计派发现金逾27.74亿元，分红数额占振东制药2021年度净利润比例为105.99%。

以振东制药3月30日的收盘价10.53元/股计算，股息率高达25.64%，“豪横”姿态横扫A股市场。巨额分红预案一经推出，振东制药股价随即在3月31日放量实现20.04%涨停，创下历史新高。

而李安平及其控制的山西振东健康产业集团合计持有振东制药36.59%股份，按上述利润分配预案，其可一举获得高达10.15亿元的现金分红。

“公司对发展有规划，分红不影响正常经营。”前述振东制药工作人员如此向21世纪经济报道记者解释巨额分红之影响。

21世纪经济报道记者注意到，振东制药出售朗迪制药并进行巨额分红，在于其已经找到了另一个“替代品”。

根据之前披露，振东制药用于治疗男性型秃发及斑秃的达霏欣米诺地尔搽剂，市场潜力巨大，在2021年一季度已经以3.51%的销售占比逐渐成为公司的重要品种。

“在植发、养发、护发这个过程中，药物治疗占比会非常高，而米诺地尔是目前对于轻、中度植发效果最好的使用药品，预期规模能破百亿。”振东制药此前接受机构调研时表示，“和竞品相比有较大的产品优势，竞品只有一个5%的浓度，公司拥有2%和5%两个浓度，主打男女分治。”

2021年年报显示，振东制药达霏欣米诺地尔搽剂所有终端渠道销售额为3.03亿元。

“经过不断地研究论证，下定决心从一个百亿市场（朗迪制药的补钙产品）转向一个千亿市场（达霏欣米诺地尔）。”振东制药董事长李安平接受机构调研时说，“这个系列的产品策划已经完成，包括研发、规划等已经部署完成。”

针对机构提出的“米诺地尔是一个‘老药’，十几年都销售平平，为什么这两年突然就火起来”的问题，振东制药表示，主要还是植发机构的带动作用，把消费者从“防脱”的概念扭转到了“可治”的概念，所以带动了治疗类药物的销量。

而达霏欣米诺地尔来自安特制药，系振东制药在2011年以1.12亿元购入。2021年年报表明，振东制药利用PK模式达霏欣米诺地尔临床开发等级医院超700家，OTC市场份额占比达到46.33%。

“达霏欣米诺地尔是公司的一个重大方向，一直在快速增长。”上述振东制药工作人员称。

主打产品收入占比超10%

尽管振东制药押宝脱发市场，但其主要收入还是来自肿瘤药和中药材领域。

根据2021年年报，振东制药唯一一个营收占总营收10%以上的药品，是抗肿瘤中成药复方苦参注射液。

振东制药2021年总营收为50.94亿元，这意味着复方苦参注射液的收入已经超过5亿元，远高于持续领跑同品类市场的达霏欣米诺地尔。

振东制药亦在2021年年报中援引数据称，2021年1-6月，复方苦参在中药注射剂市场整体下滑的背景下同比增长22%。

“复方苦参注射液是公司的独家拳头产品，没有纳入集采，但属于医保药品。”前述振东制药工作人员对21世纪经济报道记者说。

2021年版国家医保目录显示，中成药部分的抗肿瘤药共有21个，其中注射液为5个，而复方苦参注射液限二级及以上医疗机构中晚期癌症使用。资料表明，复方苦参注射液由苦参、白土苓经现代化中药提取技术制备而成，于1995年批准上市，用于癌肿疼痛、出血。

在此前的机构调研中，振东制药还透露，主打产品复方苦参注射液连续3年唯一正增长，舒血宁注射液增速也很快。

振东制药的抗肿瘤中成药还有西黄丸，其在2021年年报中宣称“实现高速增长”。而心脑血管中成药舒血宁注射液，2021年销量近4000万支，销量创历史新高，非标市场全国第一。

21世纪经济报道记者关注到，振东制药3月21日曾通过互动平台表示，复方苦参注射液正在开展治疗新型冠状病毒的研究。

“这个研究只能一步一步来，不可能一下子就能研究好。”上述振东制药工作人员如此回答研究进展问题。

振东制药亦曾表示，复方苦参注射液曾经是“八个治疗非典有效中药”之一，显示对新型冠状病毒有一定的防治作用，“疫情爆发后，公司已先后向17个省份88家医疗机构捐赠了该药品，目前该药品已应用于临床中”。

振东制药还称，在治疗新冠“三药三方”中，公司有金银花、苦杏仁、连翘、黄芩、知母、板蓝根、红花、丹参、当归、黄芪等药材基地。

而振东制药现有82万亩中药材基地，采用“政府+企业+合作社+农户=基地”的方式，全年实现销售收入6.39亿元，同比增长40.26%。

在今年1月15日，振东制药子公司振东药材与“中国蒙医药之都”内蒙古自治区通辽市政府就种植合作签订了战略合作框架协议，将对接后者辖区内的300万亩苦杏仁基地、13万亩苦参基地、4万亩黄芪基地、2万亩甘草基地、2万亩桔梗基地、5000亩防风基地的药材种植企业和种植大户，引导其作为振东制药的生产基地，对其合格产品全部进行收购。

“中药现在确定是公司的主打方向。”上述东制药工作人员表示。

但在振东制药2021年的营收中，化药的占比却高达67.27%，中药只为31.43%。不过，同期其中药同比增长39.04%，化药下降了5.51%。