鄂股年报解读丨全球光纤需求回暖 长飞光纤海外布局提速

21世纪经济报道记者陈红霞、刘茜  实习生井然 武汉报道  

在光通信行业的新一轮发展周期中，长飞光纤的国际化和多元化战略崭露头角。

3月26日，长飞光纤（601869.SH）公布了2021年年度报告。报告期内，公司营收为95.36亿元，较2020年增长约16%；归属净利润7.1亿元，较2020年增长约30.3%。在具体业绩表现上，长飞光纤海外市场步入收获期，在公司营收占比首超3成。而在主营业务之外的产业链拓展方面，形成多元化发展格局，新增业绩增长点。

3月30日，长飞光纤工作人员对21世纪经济报道记者表示，“2021年，公司持有杭州中欣晶圆半导体股份有限公司股份的公允价值提升约3.20亿元，给公司带来了较大的利润增长。”

海外业务快速上升

受益于4G及光纤入户的大规模铺设，光纤光缆行业自2015年至2018年经历了上行周期。其后，由于前期主要通信基础设施建设目标已基本完成，而5G尚未规模启动，叠加新冠肺炎疫情影响，行业需求在2019年至2021年上半年持续承压。与此同时，行业厂商前期扩充的产能亦于2018年下半年向市场集中释放，致使供需显著失衡，并带来了光纤光缆产品单价的阶梯式下行，在2021年出现了极限的平均单价水平。

尽管如此，长飞光纤的业绩表现并非完全循着行业的发展轨迹被影响。历年年报数据显示，2018年，长飞光纤营收达到5年以来的高点113.60亿元，在遭遇新冠肺炎疫情冲击的2020年，公司业绩已逐渐回升，实现82.22亿元。2021年，随着国内外移动及固定网络建设稳步推进，需求开始呈现企稳回升趋势。当年，公司营收已达到95.36亿元。

长飞光纤的主营业务由光缆、光纤及光纤预制棒和其他产品及服务组成，2021年，上述三项业务分别实现营收39.21亿元、29.19亿元、25.71亿元，较上一年涨跌幅分别为19.26%、-1.17%、43.26%。从产品结构上来看，公司的其他产品及服务在公司业绩占比快速攀升，并接近1/3的营收贡献。也即在光通信行业的非景气周期，其他产品及服务能快速对冲企业风险。

从地区表现来看，海外业务经过多年布局后，进入业绩回报期。2021年，公司有64.50亿元的收入来自国内客户，较2020年增长5.41%；30.86亿元的收入来自海外客户，较上年增长46.79%，首次达到公司全年收入的30%以上。历年数据还显示，近几年，公司海外业务实现较快增长，2020年为21.03亿元，相比2019年16.61亿元增长26.56%。

长飞光纤表示，“公司位于秘鲁和菲律宾的海外通信网络工程项目克服疫情困难，按期完成了建设节点目标，并获得后续项目订单。”此外，报告期内，公司完成了对位于巴西的YOFC Poliron Indústria e Comércio de Cabos Especiais Ltda.（“长飞宝利龙”）的收购，巴西及拉美区域为公司海外主要目标市场之一，该次收购是公司在该区域的首次产能布局。同时，针对东南亚、非洲、拉美等地的实际需求状况，公司正在扩充位于印度尼西亚的光纤光缆产能，位于波兰的光缆生产设施建设也在推进。

在2021年，面对国内运营商市场同比下降约30%的单价水平及持续上涨的原材料价格等难题，长飞光纤在成本控制方面，推动生产效率的优化及细分市场差异化产品的拓展，实现了稳定的毛利率水平。

上述长飞光纤工作人员表示，“2021年，行业产品单价下滑。此外，根据企业会计政策的调整，以前计入销售费用中的运输成本调整至营业成本中，调整后对毛利率有不利影响，但没有影响业务实质，也没有影响净利润水平。”

针对行业普遍面临的运费影响成本的问题，前述工作人员补充，“提升海外本地化生产服务能力是一条路径，当前公司在印尼、南非、波兰、巴西均有一定的产能布局，基本可以覆盖公司主要的海外区域。”

行业的未来需求向好趋势增强。

眼下，全球主要区域需求或将恢复增长趋势。根据CRU于今年1月发布的报告，全球光纤光缆总需求于2021年度再度超过了5亿芯公里，预计中国、美国、印度及欧洲等关键区域的光纤光缆需求增速将至少为6%、全球增速预计将超过8%，为2017年以来最高增速。此外，光大证券分析师石崎良在其研报中表示，“随着我国东数西算工程推进，光通信作为东西数据的传输通道，将持续受益于东数西算带来的数据量增长，同时我国三大运营商2022年CAPEX投资侧重于传输网及东数西算工程，将带动光纤光缆行业需求向好。”

多元化发展

长飞光纤的光缆一般用于通信网络建设，核心客户为电信运营商。去年9月，中国移动启动的普通光缆集采，规模同比提升了20%，中标均价64元/芯公里，较2020年增长约58%。石崎良表示，“公司以第一份额中标中国移动集采20%，2022年业绩弹性大。”

观察近三年数据，除2019年外，长飞光纤经营现金流均小于归母净利润。2021年，公司经营活动现金流净额为5.27亿元，2020年为1.41亿元，2019年为8.43亿元；公司归母净利润为7.09亿元，2020年为5.44亿元、2019年为8.01亿元。但值得注意的是，2021年，公司经营活动现金流净额已超过公司扣非归母净利润的约人民币3.11亿元，反映了公司主业的复苏。

近年来，长飞光纤也在持续加快多元化步伐。今年3月，公司收购了芜湖启迪半导体有限公司及芜湖太赫兹工程中心有限公司，涉足第三代半导体行业。2021年，公司的子公司长芯盛完成A轮及B轮融资，累计融资金额6亿元，创下AOC光互连领域最高融资记录。公司由投资带来的收益水平也开始回升，2020年的净资产收益率（ROE）6.10%，2021年已小幅回升至7.53%。

上述公司工作人员也表示，“多元化一方面是发展与公司主业关联性较强的业务，如消费电子产品，另一方面也在跨度较大、符合国家战略方向的领域拓展业务，如新能源、海缆等领域。”