混合类理财产品收益小幅回升，银行理财热衷关联交易 丨机警理财日报（4月7日）

理财公司封闭式混合类产品近6月收益表现（截至4月6日）

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继上周开放式混合类产品收益小幅回升后，封闭式混合类产品也在本周迎来小幅反弹。值得注意的是，相比3月24日榜单中半数上榜产品为负收益的情况（见关联文章），本期上榜产品收益均为正值。

在本期理财公司封闭式混合类产品近6月业绩TOP10榜单中，交银理财、农银理财各上榜3只产品，中银理财、建信理财、信银理财、中邮理财各上榜1只产品。值得注意的是，本期榜单前两名均为交银理财旗下产品，分别为“博享鑫荣三年封闭式1号理财产品”和“博享均衡配置两年封闭式2103(私银专享)理财产品”。

封闭式混合类产品近6月平均收益回升

就封闭式混合类产品整体收益表现来看，南财理财通独家数据显示，截至4月6日，理财公司封闭式混合类产品近6月平均净值增长率为-1.93%，波动率为3.60%，最大回撤率为3.60%。其中，近6月平均净值增长率较上期的-2.50%出现小幅回升。

南财理财通数据显示，今年以来截至4月6日，全市场共发行混合类理财产品608只，理财公司共发行233只，占比38.32%。其中，在理财公司梯队中，发行数量前五的理财公司分别是平安理财（占比15.45%）、建信理财（占比15.02%）、中银理财（占比15.02%）、农银理财（占比11.16%）、招银理财（占比10.73%）。

交银理财“博享”系列“霸榜”，产品重仓关联方资产

交银理财“博享鑫荣三年封闭式1号理财产品”依然稳坐榜首，近6个月净值增长率为2.74%，较上期的2.14%有较大回升。南财理财通课题组注意到，该产品2021年度累计发生关联交易金额为4,000万元，占期末产品资产净值的23.54%。买入的关联方资产为交银施罗德资产管理有限公司发行的“交银施罗德资管卓远2号集合资产管理计划”。

有业内人士向课题组透露，银行理财资金购买关联方发行的资管产品是行业内的普遍操作，并不违反监管规定。

此外，“博享鑫荣三年封闭式1号理财产品”是一只中等风险产品，业绩比较基准4.50%，于2021年1月14日成立，今年以来年化收益率1.39%，最新净值1.0670。从投资策略上来看，该产品聚焦优质信用主体，主要投资于银行永续债、银行二级资本债等高等级高票息金融债，运用杠杆获取市场收益及票息收益。2021年年报显示，从2021年上半年以来，该产品债权类资产持仓始终保持在70%以上。2021年第三季度时该产品曾小幅加仓权益类资产，但2021年末时权益类资产持仓占比又降低至20%附近。穿透后的前十大持仓资产变化较大，但品种上仍然是以银行永续债、银行二级资本债为主。该产品投资经理表示：“产品将继续保持稳健的投资风格，以高流动性的货币市场工具和中高评级债券获取基础收益，并通过债券的交易性机会以及多种策略的综合运用，实现组合的收益增强。”

交银理财另一只排名第二的上榜产品为“博享均衡配置两年封闭式2103(私银专享)理财产品”，近6个月净值增长率为2.09%，较上期的1.48%同样有较大回升。课题组发现，该产品2021年三季度以来债权类资产和权益类资产占比变化不大，但其2021年年度报告显示，该产品报告期内同样发生大额关联交易，累计买入“交银施罗德资管卓远1号集合资管计划”2,200.00万元，卖出或到期712.45万元。该产品关联方资产买入金额占期末产品资产净值的比重高达45.10%。

交银施罗德资产管理有限公司是由交银施罗德基金管理有限公司发起设立的全资子公司，公司于2013年12月30日在上海注册成立，目前注册资本12亿元。作为交通银行集团旗下的资产管理公司，交银施罗德资产管理有限公司在交通银行“两化一行”发展战略中发挥重要的资产管理平台作用。2021年交银施罗德资产管理有限公司管理资产月均规模达1170.59亿元，全国79家基金子公司中管理资产排名第9位。

农银理财一只上榜产品也热衷买入关联方资产

农银理财“‘农银同心’价值精选第14期人民币理财产品(春天行动)”近6个月净值增长率2.09%，排名第三。该产品最新披露的2021年年度报告显示，报告期内关联交易金额累计6146.20万元，其中2021年3月25日申购资管计划3000万元，2021年11月9日赎回资管计划3146.2万元。这里涉及的资管计划为农银汇理资产管理有限公司发行的“打新资产-农银汇理01”。公开信息显示，农银汇理资产管理有限公司为农银汇理基金的子公司，而农银汇理基金由中国农业银行、东方汇理资产管理公司及中铝资本控股有限公司共同出资组建，其中中国农业银行持股51.67%。

光大理财“阳光橙”系列两只产品重仓关联方私募资管产品

在3月17日的《机警理财日报》中（见关联文章），课题组曾对光大理财“阳光橙”系列两只产品重仓关联方私募资管产品的情况做过分析。

光大理财“阳光橙安盈1号”自2021年一季度以来，持续加仓关联方私募资管产品，其投资组合中私募资管产品持有金额从一季度的12.78亿元增加至四季度的21.83亿元，占产品总资产比例也从38.29%提升至49.08%。从前十持仓来看，加仓的产品主要是“光证资管鑫优集合资产管理计划”、“海通资管睿丰瑞鑫5号集合资产管理计划”等。其中，光证资管是光大理财的关联方，其全称为“上海光大证券资产管理有限公司”，是国内上市券商旗下首家资产管理公司，承继了光大证券股份有限公司的资产管理业务与资格。

另一只产品“阳光橙安盈季开1号”同样重仓关联方私募资管产品并持续加仓，2021年四季报显示，其投资组合中私募资管产品23.31亿元，占产品总资产比例84.27%，而在一季度时为19.92亿元，占比71.71%。“光证资管鑫优集合资产管理计划”同样出现在该产品前十持仓中，占产品总资产比例为63.41%。

监管规定理财公司严格管理关联方交易

2021年12月17日银保监会发布的《理财公司理财产品流动性风险管理办法》指出，“理财公司应当按照公平交易和价格公允原则，严格本公司理财产品之间、理财产品与本公司及其关联方之间的交易管理，并对相关交易行为实施专门的监控、分析、评估、授权、审批和核查，有效识别、监测、预警和防范各类不正当交易。”

南财理财通课题组选取5只正在发售的新品供参考。据南财理财通数据显示，近期，中邮理财“邮银财富·鸿锦一年半定开9号人民币理财产品”值得关注。该产品通过配置固定收益资产获取稳定收益，并通过配置部分权益资产增厚收益，在控制波动和回撤的前提下，提供收益弹性。在权益资产投资方面，精选具有投资价值的价值优势、行业精选、定增优选等优质权益策略把握资本市场机遇。此外本产品还将根据市场情况适当配置部分经营稳健、信用资质良好、 分红稳定的上市公司优先股。该产品业绩比较基准为年化4.30%，认购期为2022年4月6日9:00至2022年4月12日17:00。