外资大幅调仓，增持了这些行业和个股

本期作者：

罗果

招商证券研究咨询部

策略组合首席

S1090615070002

市场资金面的变动往往带来A股估值的波动，所以跟踪市场资金面的变化对投资者具有重要意义。外资在市场资金中占有重要位置，外资主要包括陆股通资金、QFII、RQFII等，其中陆股通占到外资近90%规模，而QFII、RQFII体量较小。

截至4月7日，陆股通资金累计持有A股总市值达2.25万亿元，占流通A股市值约3.4%，因此通过分析陆股通资金流向来代表外资的变动对分析A股市场有重要意义（文中所述“外资”都表示陆股通北向资金）。

一

近期A股外资呈现净卖出态势

2022年以来，外资买入成交净额逐月持续下跌，1月环比跌幅为81.15%，2月环比跌幅为76.27%，3月外资买入成交净额近两年来首次跌为负值，净买入额为-450亿，该数值接近2020年3月的数值。与此同时，今年1月上证指数下跌7.6%，2月上证指数回升3%之后，3月上证指数继续下跌6%。

复盘往年外资流动特点，往往外资卖出净额度较大的月份，次月都伴随着外资回流，甚至出现次月外资较大额度的净买入的情况，因此投资者需重点关注外资在4月份的重点流入行业和重点持仓的个股（截至4月8日，外资4月依然为单月净卖出30.16亿元）。

▍2020年以来陆股通资金当月买入成交净额（亿元）

资料来源：Wind资讯，招商证券研究咨询部（数据截至2022年3月31日）

二

外资在不同行业的动向

目前外资持股市值额度排名前五的分别为食品饮料、电气设备、银行、生物医药、电子等板块，持股市值前5的行业市值占外资在A股持股总市值的51%。持股市值排名前三的食品饮料、电气设备和银行业分别占到持股总市值的13.17%、13.14%和9.36%。外资持股市值排名前10的行业的持股总市值占到外资在A股持股总市值的71.72%。

而目前外资在纺织服装、商业贸易、国防军工、通信板块的持股比例很小，持股市值均不足其持股总市值的1%。

▍4月7日A股各行业板块陆股通资金持股市值（亿元）

资料来源：Wind资讯，招商证券研究咨询部（数据截至2022年4月7日）

年初至今外资在各行业的持股市值变动

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外资持股市值增长的行业

2022年1月1日至今，外资在银行、有色金属、采掘、房地产、建筑装饰板块持股的市值呈现增长状态，其中在银行和有色金属板块持股市值增长最大，分别为258亿元和100亿元，采掘、房地产、建筑装饰板块持股市值分别增加了97亿元、49亿元和44亿元。

年初至今，5个外资持股市值增长的行业板块中，3个板块的股价指数保持正向增长。其中房地产业股指增长幅度最大，达到7.98%，其次分别为银行业，股指增长3.65%、采掘业，股指增长1.8%。而有色金属行业虽然外资持股市值从年初至今增加了100亿元，而股指却依然下跌7.64%，建筑装饰行业在外资持股市值增长44亿元的情况下，股价指数下跌0.12%。

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持股市值下降的行业

除上述5个行业，年初至今外资在其余行业所持股票的总市值均出现减少且股指也出现不同程度下跌。持股市值减少幅度最大的5个行业分别为食品饮料、电子、医药生物、电气设备、家用电气，减少的市值分别为886亿元、733亿元、689亿元、686亿元、403亿元。这5个行业所减少的市值之和占外资市值总减少额的68.9%，5个行业年初至今平均股指跌幅为19.94%。

各行业股指跌幅最大的为电子行业，跌幅为28.54%，其次为国防军工行业，下跌25.06%、跌幅第三的为汽车行业，下跌23.05%。

▍年初至今陆股通资金在各行业持股市值变动及各行业板块指数变动

资料来源：Wind资讯，招商证券研究咨询部（数据截至2022年4月7日）

近10个交易日外资在各行业的持股市值变动

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外资持股市值增长的行业

近10个交易日外资持股市值增长的行业有11个，外资持股市值占比前五的行业分别为银行、房地产、建筑装饰、建筑材料和采掘业。其中外资在银行业持股市值增长最多，净增长145亿，其次为房地产业，持股市值增加38亿。在建筑装饰、建筑材料、挖掘业外资持股增加额分别为28亿、24亿和23亿。值得关注的是外资在银行业市值的增长超排名第二的房地产业282%。

根据近10个交易日各行业股指变动情况，外资持股市值排名前5的行业中，4个股价指数为正增长。其中涨幅最大的为房地产行业，股指增长10.2%，其次为银行业，股指增长5.04%。

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持股市值下降的行业

近10个交易日外资持股市值减少幅度最大的5个行业分别为电子、电气设备、机械设备、计算机、汽车。其中外资在电子行业市值减少额度最大，达到180亿。其次为电气设备行业，减少市值额度为159亿。而近10个交易日股指跌幅最大的两个行业也是电子行业和电气设备行业，分别为-9.8%和-8%。而在医药生物、交通运输和农林牧渔等行业外资持股市值基本保持增减平衡，且股指变动幅度很小。

位于年初至今外资持股市值减少额度前五名的“食品饮料”、“家用电气”行业，年初至今持股市值分别大额“减少886亿元”和“减少403亿元”，然而最近10个交易日外资在“食品饮料”行业持股市值“增长8亿元”、在 “家用电气”行业“增长0.5亿”。

▍近10个交易日陆股通资金在各行业持股市值变动及各行业板块指数变动

资料来源：Wind资讯，招商证券研究咨询部（数据截至2022年4月7日）

结合下图近一周/月/季度外资净买入额，我们可以看出，银行股持续成为外资重点关注对象，外资持续保持大额净买入状态，且外资在该行业持股市值稳定保持最高位，该行业股指稳定增长。而有色金属板块、电气设备板块年初至今或近10日股指都是下跌状态，外资却持续保持增持，显示出外资对这些行业的信心。

▍近一周/月/季度陆股通资金各行业净买入额（亿元）

三

外资在个股的动向

目前A股市场中外资一共持有1986只个股，其中，市值前50和前100股的持有占比分别为44.04%和56.69%，相较于前两个月，持仓集中度进一步下降。

从增减持数据来看，4月份外资对1358只股票进行了减持，占比68.45%；在外资重仓TOP50股中，超60%的股票进行了减持操作，总持股市值小幅下降了3.89%。爱尔眼科、亿纬锂能掉出重仓TOP50榜单。

▍近一月陆股通资金增持TOP30

资料来源：Wind资讯，招商证券研究咨询部（数据截至2022年4月7日）

▍近一月陆股通资金减持TOP30

资料来源：Wind资讯，招商证券研究咨询部（数据截至2022年4月7日）

近五日外资减持了重仓TOP50中的36只个股，总减持市值占比2.69%。其中减持幅度最大的为牧原股份，达到9.48%，中国中免、隆基股份等8只个股减持幅度都在5%以上。在增持的个股中，中国建筑大幅增持10.36%，宝钢股份位居第二，增持5.20%。

▍陆股通资金重仓TOP50近一月变动概览

资料来源：Wind资讯，招商证券研究咨询部（数据截至2022年4月7日）

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