电池企业急需募资扩产

摘要

市场回顾

上周新能电池指数下跌2.16%，Wind全A、沪深300和中证500指数收益率分别为-0.13%、0.58%和0.32%；过去半年，新能指数下跌16.53%。上周新能电池指数下跌2.72%，Wind全A、沪深300和中证500指数收益率分别为-1.05%、0.19%和-1.59%；过去半年，新能指数下跌18.09%。

新能源车电池产业链价格

产业上游：电解液价格均下降，正极材料、负极材料和隔膜价格保持稳定；

产业下游： 2021年12月，新能源汽车月度产量52.30万辆，环比增加9.64%，同比增长119.75%；新能源汽车月度库存269亿元，环比减少5.92%，同比增长48.60%；2022年2月，新能源汽车月度销量33.40万辆，环比减少22.58%，同比增长204.65%；

新能电池指数

资金流入流出：上周，新能电池指数跟踪标的累计流入资金418.96万元。

成分股涨跌：新能电池指数成分股过去一周平均涨跌幅为-3.77%，过去一个月平均涨跌幅为-4.73%，过去一年平均涨跌幅为52.77%；

分析师预期：上周，根据Wind一致预期净利润数据，2021年、2022年和2023年的预期盈利增速中位数为236.62%、44.05%和37.27%；根据Wind预测估值数据，2021年、2022年和2023年的预期估值中位数别为28.11倍、19.84倍和14.65倍。

电池30ETF一周表现

电池30ETF上周累计流出3950.08万元；过去一个月日均成交额为6014.54万元；过去一个月日均换手率为12.67%。

上周分析师最新观点

新能源车企被要求保障动力电池产品质量安全，优化售后服务能力；而针对动力电池原材料大幅涨价的情况，工信部将打击囤积居奇等不正当竞争行为；下游新能源车消费依旧保持旺盛，且整车已开始涨价，动力电池或将向下游顺价；企业争相布局换电赛道，而针对新能源汽车换电模式的发展，主管部门也提出了相应的政策标准，推动商业模式创新发展；目前，工信部已启动新能源汽车换电模式应用试点工作；随着新能源汽车销售愈发火热，新能源汽车动力电池的需求量和市场热度也在不断攀升。一方面，相关公司对未来动力电池的需求量有着非常乐观的估计；另一方面，主机厂也发布了庞大的新能源汽车规划，现有电池产能无法满足需求，电池企业急需募资扩产。同时，动力电池在储能市场也有较好的发展潜力。

1. 市场回顾

上周新能电池指数下跌2.72%，Wind全A、沪深300和中证500指数收益率分别为-1.05%、0.19%和-1.59%；过去半年，新能指数下跌18.09%，Wind全A、沪深300和中证500指数收益率分别为-11.56%、-14.18%和-12.23%；过去一年，新能指数上涨32.66%，Wind全A、沪深300和中证500指数收益率分别为-5.30%、-17.24%和-2.09%。

2. 新能源车电池产业链价格

2.1. 新能电池产业上游

2.1.1. 上周价格稳定

2022年2月17日，正极材料三元811型和三元常规622型分别为35.45万元/吨和33.25万元/吨；2022年4月8日，三元单晶622型价格为39.50万元/吨，磷酸铁锂价格为16.80万元/吨。正极材料价格上周保持稳定。

2.1.2. 负极：上周价格稳定

2022年2月17日，低端天然石墨价格为2.40万元/吨；2022年2月18日，人造石墨价格为5.55万元/吨；2022年4月8日，中端天然石墨价格为5.10万元/吨，高端天然石墨价格为6.10万元/吨。上周，负极材料价格仍保持稳定。

2.1.3. 隔膜：上周隔膜价格稳定

2022年4月8日，湿法隔膜为1.42元/平方米，干法隔膜为0.95元/平方米，与上周价格保持一致，隔膜价格保持稳定。

2.1.4. 电解液：电解液价格均下降

上周，电解液价格均发生下降。六氟磷酸锂下降为44.50万元/吨，相比上周同期下跌5.32%；三元圆柱电解液为10.53万元/吨，下降0.19%；磷酸铁锂电解液为9.75万元/吨，下降2.50%。

2.2. 新能电池产业下游 ：2月销量同比增长204.65%

2021年12月，新能源整车库存269.00亿元，环比减少5.92%，同比增长48.60%；新能源汽车月度产量52.30万辆，环比增加9.64%，同比增长119.75%；2022年2月新能源汽车月度销量33.40万辆，环比减少22.58%，同比增长204.65%；

3. 新能电池指数

3.1. 资金流入/流出情况

上周，新能电池指数跟踪标的累计流入资金418.96万元。

3.2. 估值

截至2022年4月8日，新能电池指数的市盈率为69.13倍，分位点为73.27%；市净率为8.15倍，分位点为79.49%。

3.3. 盈利及预期

截至2022年4月8日，根据Wind一致预期净利润数据，新能电池指数在2021年、2022年和2023年的一致预测归母净利润分别为 589.96亿元、970.04亿元和1351.57亿元，增长率分别为89.46%、64.42%和39.33%。

3.4. 成分股业绩及盈利预测情况

新能电池指数成分股过去一周平均涨跌幅为-3.77%，过去一个月平均涨跌幅为-4.73%，过去一年平均涨跌幅为52.77%；根据Wind一致预期净利润数据，2021年、2022年和2023年的预期盈利增速中位数为236.62%、44.05%和37.27%；根据Wind预测估值数据，2021年、2022年和2023年的预期估值中位数别为28.11倍、19.84倍和14.65倍。

4. 电池30ETF一周表现

截至2022年4月8日，电池30ETF上周累计流出3950.08万元；过去一个月日均成交额为6014.54万元；过去一个月日均换手率为12.67%。

5. 上周分析师最新观点

新能源车企被要求保障动力电池产品质量安全，优化售后服务能力；而针对动力电池原材料大幅涨价的情况，工信部将打击囤积居奇等不正当竞争行为；下游新能源车消费依旧保持旺盛，且整车已开始涨价，动力电池或将向下游顺价；企业争相布局换电赛道，而针对新能源汽车换电模式的发展，主管部门也提出了相应的政策标准，推动商业模式创新发展；目前，工信部已启动新能源汽车换电模式应用试点工作；随着新能源汽车销售愈发火热，新能源汽车动力电池的需求量和市场热度也在不断攀升。一方面，相关公司对未来动力电池的需求量有着非常乐观的估计；另一方面，主机厂也发布了庞大的新能源汽车规划，现有电池产能无法满足需求，电池企业急需募资扩产。同时，动力电池在储能市场也有较好的发展潜力。

风险提示：1.原材料价格波动风险；2.政策变动导致分析失效；3.下游需求不及预期。

注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告

《电池企业急需募资扩产》

对外发布时间

2022年4月11日

报告发布机构

天风证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001

惠政宝 SAC 执业证书编号：S1110521070004