“固收+”周报（第31期）丨中纪委：将认真做好资本市场反腐败与处置风险统筹衔接，维护资本市场稳定运行

监管要闻

一、证监会原主席肖钢：研究完善REITs法规 优化运行机制

证监会原主席肖钢16日在2022清华五道口全球金融论坛上表示，基础设施公募REITs上市交易以来，市场运行整体平稳，取得了显著成效，试点项目的示范效应良好。同时，由于我国公募REITs处于扩大试点阶段，需要深入总结实践经验，进一步研究完善相关法规，优化运行机制，加强投资者教育，推动公募REITs行稳致远。

肖钢认为，应当将REITs作为一种独立的证券产品种类，制定专门法规，确立REITs的性质定位，构建一整套适应REITs特点的，包括发行、上市、交易、信息披露和投资者保护在内的制度规范。

他说，目前REITs采用“公募基金+ABS”模式，是符合法律法规的可行方案，有利于及早启动试点，破冰前行。但该模式也带来了一些问题，包括产品结构层级过多，法律关系较为复杂，运行成本与监管成本增加，市场主体的职责界定和协调难度增大等。

“应当针对试点中的问题，完善相关法律，作出新的制度安排，优化产品设计，简化产品结构和交易结构，健全监管办法，进一步厘清市场参与各方的职责边界，降低产品创设与运行成本，推动REITs市场持续健康发展壮大。”肖钢说。

就优化运行机制，肖钢具体提到三方面建议。

首先，鼓励地方和企业拿出更多的优质资产来参与REITs。肖钢认为，要扩大REITs规模，进一步摸清项目底数，建立分类项目库，做到“应入尽入”；要进一步加强部门与地方协调，提升国有资产交易效率，落实项目申报条件，压缩项目申报周期，加快项目审核进度，开展分类辅导服务，做好示范引领，形成规模化的存量资产盘活与新增投资的良性循环。

其次，促进基础设施专业运营能力与资本运作能力的有机结合与共同提升。既要夯实基金管理人的职责，又要充分发挥原始权益人的战略管理与专业运营能力，提升治理水平和项目收益是今后REITs市场需要着力解决的问题。建立高效透明的扩募机制，有利于盘活存量资产再投资，做大做强产融结合平台，降低边际运营管理成本，提升产品投资价值。

再者，进一步推进形成市场化的评估和定价体系。我国基础设施建设长期以来主要依赖债务融资进行，公募REITs推出后，客观上需要寻找权益定价的“锚”。这需要原始权益人和投资者经过长时间反复博弈，逐步形成符合我国实际的市场化评估和定价机制，让原始权益人愿意发行，投资者愿意投资。

二、驻证监会纪检监察组立足职能职责 以强监督推动强化证券监管执法

受疫情等多种因素影响聚焦“固收+”领域的创新与发展，当前资本市场运行面临诸多不确定性，稳定运行压力较大。为保持经济金融健康稳定发展，中央纪委国家监委驻证监会纪检监察组立足职能职责，持续强化政治监督，以强监督推动强化证券监管执法，有效防范化解资本市场风险。

今年政府工作报告将全面实行股票发行注册制列为2022年工作任务之一。为保障改革顺利推进，驻证监会纪检监察组对证监会党委和沪深证券交易所党委履行监管职责进行重点监督，围绕注册制改革和常态化退市等重点改革任务，与证监会党委联合开展现场检查。针对日常监督发现的薄弱环节，向证监会党委和沪深证券交易所党委提出书面监督意见，督促把好市场入口关，坚决防止资本无序扩张。

在深入研判影响资本市场稳定运行因素的基础上，驻证监会纪检监察组加强预警式监督提醒，与证监会党委以及班子成员常态化沟通提醒，督促系统各级党组织提高政治站位，并对整改情况持续进行跟踪监督检查。“针对铁矿石、动力煤等大宗商品价格大幅上涨情况，我们及时督促证监会党委和大连商品交易所党委认真履行一线监管责任，监测研判大宗商品期货市场动态和潜在风险，深化内部治理，切实维护期货市场平稳运行。”驻证监会纪检监察组有关负责人说。

在督促严把资本市场入口关的同时，驻证监会纪检监察组还对提高上市公司质量、加大对违法违规行为打击力度进行重点监督。“我们从证监会机关、交易所和派出机构多个层面推动强化监管执法和投资者保护工作，切实强化对披露虚假信息等恶性证券违法行为的打击力度，有效回应社会关切。”驻证监会纪检监察组有关负责人介绍，通过向证监会系统部门及交易所党委下发专项监督提醒函，督促分类处置、依法科学精准监管，常态化推进股票质押、违规担保和资金占用等专项治理工作。在驻会纪检监察组推动下，证监会认真贯彻落实《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，从严从快查处一批市场关注度高、影响恶劣的案件，市场法治建设成效明显，市场生态持续优化。

驻证监会纪检监察组有关负责人表示，将认真做好资本市场反腐败与处置风险统筹衔接，对重点领域风险处置进行重点监督，及时发现并督促应对苗头性、倾向性问题，与证监会党委进一步形成工作合力，不断提高政治监督的精准性和有效性，协同维护资本市场稳定运行。

三、原中国保监会副主席周延礼：构建以保险为核心的康养生态模式 进一步发挥商业养老险功能作用

原中国保监会副主席周延礼17日在2022清华五道口全球金融论坛上表示，保险业要立足保险专业优势，积极实践养老金融改革发展任务，着力满足人民群众多层次养老保障需求，深入挖掘康养“蓝海”的市场潜力，主动融入康养产业，构建以保险为核心的康养生态模式，进一步发挥商业养老保险的功能作用。

“要更加重视第三支柱在促进经济社会高质量发展中的作用。发展第三支柱，能够增强多层次、多支柱养老保险体系的可持续性和灵活性，有效衔接我国基本养老保险，也有利于解决企业年金制度难以覆盖中小企业员工和灵活就业人员养老需求的问题。”周延礼表示。

他认为，在顶层设计中，要充分发挥商业保险的功能。通过大力发展商业养老保险，能缓解基本养老和财政压力，也有利于扩大第三支柱覆盖范围，使更多民众不受就业形式、就业单位等限制，开展更为有效的长期养老金积累，有效增强我国养老保障体系的稳定性和可持续性。

在第三支柱发展定位上，他建议，立足国情，着眼于第三支柱与第一、第二支柱的协同发展，在覆盖人群、优惠政策等方面紧密衔接，共同建立起有效的具有中国特色的养老保险制度，提升多层次、多支柱的养老保障体系水平。

他强调，还应加大财税政策支持力度。“考虑到一般金融产品不具备风险保障和长期领取功能，因此，对商业养老保险的税收递延政策要作出专门安排。建议借鉴美国第三支柱发展经验，明确商业养老保险是具有长期保障功能的特殊养老金融产品，可以学习借鉴401K模式，单列一类并给予较高税延额度。”

为促进第三支柱规范发展，他提出，应深化养老金融服务的结构性改革。一是加快研究统一养老金融服务标准，体现资金安全性、投资长期性、管理有效性和领取约束性等特征，精准服务养老需要，推出金融保险产品。二是调动多元主体资本参与养老金融服务，提供养老群体所需要的长期养老保险业务。

“固收+”新品发行

一、南方基金：17年老将再推新品 南方誉稳一年持有混合正在发行

由南方基金旗下17年老将刘树坤打造的“固收+”新品——南方誉稳一年持有混合基金（以下简称：南方誉稳；基金代码：A类014697 C类014698），即将于4月13日起正式发行。南方誉稳设定一年持有期，有助于减少投资者由于市场短期波动导致的非理性追涨杀跌，旨在为投资者打造家庭资产配置压舱石。

据悉，南方誉稳主要投资于债券等固定收益类金融工具，辅助投资于精选的股票，通过严谨的风险管理，力求实现基金资产持续稳定增值。该基金股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例不超过30%，其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%。南方誉稳拟任基金经理刘树坤，从业经验超17年，研究经验超10年，投资管理经验超6年，拥有企业年金、职业年金、养老金产品等管理经验，绝对收益能力优秀。

在投资策略上，南方誉稳以固收类资产做底仓，权益类资产增厚收益，通过票息收益及新股申购收益贡献安全垫，缓冲净值回撤。同时，根据宏观环境、市场变化情况灵活调整股票仓位，严控净值波动。此外，该基金注意构建组合的均衡配置，充分分散个股、行业等非系统性风险，减少组合的风险暴露。

二、中加基金：稳健打底 适时进取 中加聚享增盈债券基金即将发行

近期，随着权益市场的估值已回落到合理位置，中加基金将发行一只“固收+”产品——中加聚享增盈债券基金(A:015371；C:015372)。该产品拟由闫沛贤和刘晓晨联袂管理，将采取权益固收“二八开”的策略，力争以固收“稳健打底”和权益“适时进取”，实现长期可控的回报。

关于这只产品的配置策略，基金经理闫沛贤表示，固收资产方面，震荡市中会保持仓位和久期的灵活性。一方面，以信用债为底仓，赚取较为稳定的票息收益。择券上，会在严格甄别信用风险的前提下，买入久期适当票息相对较高的中高等级信用债。另一方面，通过密切跟踪经济基本面、政策面和资金面的变化，动态把握交易节奏，择机参与高流动性利率债的波段操作。目前转债整体性价比有所改善，但绝对吸引力仍不足，仍需等待进场机会。

权益资产方面，基金经理刘晓晨认为，从绝对收益的角度看，目前依然没有很强的确定性，所以在配置思路上坚持估值合理与盈利增长相结合。

三、财通资管：“固收+”军团再添新品 财通资管双福9个月持有债基公开发售中

据了解，固收大厂财通资管再推新产品，财通资管双福9个月持有债基正在公开发售中，力争以固收筑底，通过转债、权益双效增益，追求基金资产的长期稳健增值。

正在募集中的财通资管双福9个月持有债券基金，作为典型的二级债基，将充分发挥财通资管“固收铁军”的优势，基于自上而下的大类资产配置，在债券底仓方面，综合久期管理、收益率曲线配置等策略精选个券；在收益增强部分，拟通过优选基本面良好的可转债，并运用量化策略筛选股票，双管齐下追求增强组合的弹性，在严控回撤基础上力争超额收益。同时，该基金拟采取9个月持有期管理模式，尽管舍弃了短期流动性，但对投资者而言，有益于避免追涨杀跌，培养理性投资的习惯，提升中长期可持续收益的体验。

值得一提的是，该基金拟配置两位资深基金经理——宫志芳、顾宇笛，将分别负责债券及转债/权益部分。由二人共同管理的另一只二级债基——财通资管积极收益风险收益比也极为优秀；据银河数据显示，截至4月8日，该基金成立近6年以来，总回报达28.69%，超9倍于同期业绩比较基准增长率3.15%，年化收益达4.51%，获银河证券近3年四星评级，是近5年单年度收益超4%的7只二级债基中的一只。

四、易方达基金：固收+“悦”系列4月再推新品 易方达悦鑫一年持有基金正在发行

4月13日，易方达悦鑫一年持有混合正式发行，基金全称为易方达悦鑫一年持有期混合型证券投资基金A、易方达悦鑫一年持有期混合型证券投资基金C，交易代码分别为015125、015126，计划募集期为2022年4月13日—2022年4月29日。

据悉，该基金的投资目标如下：该基金在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。

该基金的风险收益特征如下：该基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。该基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，该基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。该基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。

本次新品为偏债混合基金，拟任基金经理王成现任易方达基金多资产养老金投资部副总经理，还曾担任年金投资部总经理助理，其掌舵的易方达悦夏一年持有基金曾是2021年的百亿爆款。该基金业绩比较基准为中债新综合指数(财富)收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+中证港股通综合指数收益率*5%。