机警理财日报特刊丨2021年纯固收“黑马”花落谁家？部分超短期纯固收产品收益超车（4月26日）

编者按：

2022年4月25日，南方财经全媒体集团、南财理财通、21世纪经济报道成功举办“2022年首期银行理财线上策略会”。本次会议不仅聚焦2021年银行理财运行情况，还对后市投资策略进行了深入研讨。本次策略会南财理财通课题组重磅发布了《2021银行理财年度运作报告》及年度产品收益榜单，由粤港澳大湾区（广东）财经数据中心出品。

4月25至4月29日，《机警理财日报》推出年度特刊，将根据不同的产品分类，连续5期发布年度榜单及部分报告内容摘要，如需下载报告全文（超100页），请扫描文末二维码，联系南财理财通研究助理。

截至2021年末，银行机构及理财公司的理财产品存续余额为29万亿人民币。其中，固定收益类理财产品存续余额为 26.78万亿元，占比92.34%；混合类理财产品存续余额为2.14 万亿元，占比7.38%；权益类理财产品存续余额为809 亿元，占比 0.28%；商品及金融衍生品类理财产品存续余额为18 亿元，占比较小。从数据看出，固定收益类产品依然占据理财产品的主流位置。

除现金管理类产品外，针对固定收益产品，课题组将其划分为纯固收和“固收 +”两个大类。

纯固收产品方面，2021年银行机构及理财公司共发行纯固收2223只。其中，理财公司发行1999只，占比89.92%，成为全市场最大的发行方。

整体来看，风格稳健的纯固收产品在2021年取得了优良的收益，年度净值增长率超6%的产品不在少数。但同时，部分产品投资单一非标资产比例过高、风险过于集中的问题也值得关注。

非标资产选择方面，地方融资平台、房地产开发商以及知名企业的信贷资产以及同业借款依然是固定收益理财产品青睐的投资标的。债券投资方面，同业存单、金融债、城投债等品种普遍受到固定收益类理财产品青睐。

纯固收2021年收益榜单：杭银理财成年度“黑马”

从2021年纯固收产品收益排行榜来看，冠军产品“幸福99丰裕3号固收类20022期”的年度净值增长率近10%。值得关注的是，这只年度“黑马”并非由大行发行，而是来自城商行理财公司杭银理财，其全年净值增长率为 9.677%，年化波动率为2.875%。

“幸福99丰裕3号固收类20022 期”成立于2020年2月13日，运作模式为封闭式净值型，风险等级为R2（中低风险），投资周期为735天，认购起点1万元，业绩比较基准为年化4.65%，该产品已于2022年2月17日到期。

在收益高增长的同时，该产品浮动管理费亦较高。根据产品说明书，管理人对到期日（或提前终止日）的折合年化收益率超过业绩比较基准的部分提取 80% 作为浮动管理费。此外，从基础费率上看，该产品固定费率基本与行业持平，其收取 0.30%/年的固定管理费和 0.025%/ 年的托管费。

运作情况上，该产品暂未披露2021年四季度运作报告。根据2021年三季报，该产品100% 投向固定收益类资产。前十大持仓资产中，投资比例最高的为非标资产“信托贷款（ZIDY20181221000103）”，融资客户为北京昌业房地产开发有限公司，该项融资已于2021年11月30日到期。

在产品规模上，截至2021年三季度末，“幸福 99丰裕3号固收类20022期”存续规模为1.94 亿份，单位净值和累计净值均为1.1258，资产总净值为2.184 亿元。

超短期纯固收产品收益超车

此次上榜产品多为中长期限的纯固收产品，值得关注的是，不少超短期限纯固收产品在2021年也交出了不错的成绩。

以平安理财2只7天投资周期产品“周周成长”和“7天成长”为例。截至2021年12月31日，“周周成长”成立以来年化收益为3.40%，期间年化收益一度达到 3.7% 以上；“7 天成长”成立以来年化收益则为 3.26%。

这两只产品成立后每个交易日开放，产品申购、赎回时间灵活，T+1 确认（即申购申请对应开放日后的第一个交易日，以及赎回申请所在投资周期投资结束日后的第一个交易日），最快可支持 T+1（周周成长）赎回资金到账。

不同的是，“周周成长”产品设置为投资周期滚动持有、“7 天成长”产品设置为最短持有期的运作模式以服务客户短期资金投资需求。

在投资策略上，平安理财表示，在2021年4季度，产品保持中低久期，同时把握宽货币预期带来的操作机会，力争为组合增厚收益。在宽货币向宽信用传导的过程中，预期政策有进一步宽松空间，2022年1季度产品投资运作策略相对积极，同时紧密跟踪稳增长政策的效果，做好产品策略调整准备。

具体来看，平安理财“周周成长”成立于2021年7月6日，内部风险评级为PR2中低风险，发行规模上限1000 亿元。该产品于2022年1月14日新增D、E两类产品份额，截至目前，该产品共设有A至E五类产品份额。

其中，A类份额面向平安银行零售客户发售， C类份额面向平安银行机构客户发售，D类份额面向民生银行专属客户发售，E类份额面向民生银行客户发售。A/B/C 份额业绩比较基准为年化3.00%-3.35%，D份额业绩比较基准为年化3.01%-3.36%，E份额业绩比较基准为年化2.92%-3.27%。

平安理财“7天成长”成立于 2021年9月29日，内部风险评级为PR2中低风险，发行规模上限1000 亿元。该产品共设有 A、B、C三类产品份额，其中A份额面向平安银行零售客户发售， C份额面向其他非平安银行客户发售，A、C份额业绩比较基准均为年化3.00%-3.30%。

对于“周周成长”而言，产品成立后每个开放日均为交易日，单笔产品份额自认/申购申请对应的开放日T日起每7个自然日为一个投资周期，即该笔认/申购份额的投资结束日为T+7个自然日，若该笔认/申购份额的投资结束日为非开放日则自动顺延至下一开放日。每个投资周期投资结束日15：00（不含）前投资者未申请赎回的份额将以该投资周期投资结束日为起点进入下一个投资周期。

在认购起点及产品费用方面，“周周成长”产品不收取认/申购费及赎回费，所有份额的销售服务费率均不超过0.50%/年，固定管理费率不超过0.50%/年，托管费率不超过0.03%/年。此外，平安理财在产品成立后针对各份额提供不同程度的费率优惠，以“周周成长A”为例，自产品成立日起，销售服务费率、固定管理费率、托管费率均为0.02%/年。

平安理财“7 天成长”首次认购起点为 1 元，超出起点金额部分需为0.01元的整数倍。该产品不收取认/申购费及赎回费，各类份额销售服务费率不超过0.50%/年，固定管理费率不超过 0.50%/ 年，托管费率不超过 0.03%/ 年。即该产品在认购起点及产品费用方面与“周周成长”A 份额相一致。

根据平安理财“周周成长”2021年第四季度报告，该产品A类份额在报告期（2021年10月1日至12月31日）已实现收益0.63亿元，本期利润0.67亿元，期末产品资产净值94.77亿元，产品份额净值及累计净值均为1.0167元。

从产品期末资产组合情况来看，“周周成长”固定收益投资金额33.11亿元，占总资产比例34.93%，其中债券投资金额9.47亿元（占比10%），资产支持证券投资金额23.64亿元（占比24.94%）。资管计划类投资金额53.66亿元，占总资产比例56.61%；银行存款和结算备付金合计7.65 亿元，占比 8.07%；其他资产占比不足1%。

从产品期末前十大持仓情况来看，平安理财“周周成长”持仓以资产管理产品为主。

第一大持仓“平安资管睿享 12 号”资产金额 32.47 亿元，占产品资产净值比例 34.26%。其中，该项资产所投资银行存款占比 87.34%，债券占比 12.52%。

第二大持仓“银行存款”资产金额 7.64 亿元，占比 8.06%。

第三大持仓“平安资产鑫享 13 号资产管理产品”投资金额 5.69 亿元，占比 6%。其中，该项资产所投资债券占比 82.34%，资产支持计划占比 17.51%，未有银行存款资产。