新能源汽车景气度依旧，六氟磷酸锂需求仍在，天际股份业绩增长有望持续

韩迅/文

如果发现了价值低估的股票，应该怎么办？“股神”巴菲特在最近的一次伯克希尔股东大会上告诉来自世界各地的投资者，“重点就在于你到底要不要去做（投资决定），什么时候去做？”

在绿色经济与“双碳”战略愿景下，中国锂电产业迎来了高质量发展新阶段，但是今年初以来A股市场的回调导致新能源汽车产业链相关概念股出现大面积股价下跌，但是同时也使得部分业绩增长且发展预期良好的上市公司出现了价值低估，具备了投资价值。

日前，天际股份（002759.SZ）披露了2022年一季报，报告期内，公司实现营业收入10.02亿元，同比增长260.37%；实现归属净利润4.106亿元，同比增长765.14%；实现“扣非”净利润4.109亿元，同比增长765.72%。

六氟磷酸锂短期供给依旧紧平衡   

近年来，随着新能源汽车市场持续高速增长，锂电池市场需求随之增长，带动电解液材料市场需求不断提升。

作为锂离子电池电解液的重要组成部分，六氟磷酸锂是目前综合性能好、常用的电解液锂盐，生产8吨电解液约需要1吨六氟磷酸锂。中研普华研究院《2019-2025年中国六氟磷酸锂行业深度分析与投资发展趋势预测报告》报告指出，2022年锂电池电解液溶质需求量有望增加70%，六氟磷酸锂的需求动能将保持强劲。

2022年第一季度，天际股份的六氟磷酸锂生产装置继续保持满负荷生产，六氟磷酸锂产销量与2021年第一季度相比大幅增长，销售均价与2021年第一季度相比大幅提高，且高于2021年度全年销售均价，略高于2021年度第四季度销售均价。

由于受国内疫情以及行业新增产能释放的影响，六氟磷酸锂供需紧张程度得到一定的缓解，2022年第一季度末，六氟磷酸锂市场价格有所回落。

Wind数据显示，2022年1月初，六氟磷酸锂的价格为56.5万元/吨，3月末的价格为47万元/吨，降幅为16.81%。

万联证券认为，六氟磷酸锂高价“失守”主要原因在于，节后部分下游厂商复工缓慢，叠加近期各地疫情出现反弹，进一步影响下游行业开工，进而影响了六氟磷酸锂的采购节奏。且近期六氟磷酸锂新增产能正陆续释放，供给端的压力得到缓解，市场供应量及库存量持续上升，供需结构转变下产品价格开始出现回落。

但是，由于天际股份与主要客户采用长协价合作，市场行情价格的波动尚未对本公司的销售均价产生不利影响。

与此同时，天际股份公司全资子公司江苏新泰材料科技有限公司合作投资建设的年产10000吨六氟磷酸锂产品生产项目已完成所有土建、设备安装调试等工作，已具备全面进行试生产的条件并进入试生产。

由于六氟磷酸锂的投产周期需要1.5-2年左右，短期来看行业内没有大量的产能投产，价格将有所支撑，供需仍处于短期紧平衡状态。

新能源汽车行业景气度依旧高涨

2019年以来，“碳中和”成为全球范围内的共识，并进入加速发展期。交通行业的碳减排对国内“3060”双碳政策有重大意义，新能源车市场空间广阔。2020年下半年以来供需错配导致产业链涨价明显，其中电解液环节对电池成本影响较大。

2022年一季度，电解液产量15.24万吨，较上季度增加1.06万吨，环比上涨7.47%。

分析人士认为，今年一季度电解液增加的主要原因：1-2月份，电解液龙头生产企业于春节期间维持正常生产，二三梯队企业多于元宵节后恢复正常生产，使电解液整体产量有所降低。进入3月份，电解液生产企业基本全部恢复生产，头部企业加速扩产，供应量有所增加。

电解液增长背后依旧是下游新能源汽车销量的增长，因此六氟磷酸锂作为电解液的重要组成部分，未来需求依然很大。

据中汽协，2022年一季度国内新能源汽车销量125.7万辆，同比增长138.6%。其中新能源乘用车销量120.7万辆，同比增长140.7%，新能源乘用车渗透率自2022年1月的19%攀升至3月的25%，再创历史新高。

随着二季度新车型持续投放，A级车有望迎来销量高增。叠加A00/B级车产能释放，四季度C级车销量突破，广发证券预计国内新能源汽车全年销量有望实现600万辆以上，引领全球增长。

在新能源汽车行业景气度依旧高涨的背景下，其上游的锂电池相关产业链势必将获得更大的需求，尤其是电解液。

在需求向好的大背景下，头部厂商加大了产能扩张的力度，预计未来六氟磷酸锂行业集中度将进一步提升。但是，六氟磷酸锂行业进入壁垒在于高纯度技术、环保、产品优质和稳定的客户，因此天际股份等头部企业的优势会进一步突出。

2021年6月，天际股份宣布全资子公司新泰材料与公司第二大股东新华化工共同投资六氟磷酸锂、电池电解液添加剂等产品生产项目，总投资额6亿元。合作投资项目扩建年产六氟磷酸锂1万吨、副产品氟硼酸钾4000吨及20%盐酸7.6万吨，项目计划于2022年一季度完成全部项目的建设及配套，于今年二季度进入项目整体验收、调试及试生产。

新建项目一旦达产，天际股份六氟磷酸锂年产能将达到1.8万多吨，增长122.55%。

在2022年一季报中，天际股份表示，公司将按计划推进10000吨六氟磷酸锂装置的生产运行，保障六氟磷酸锂产品的顺利产出，尽快进入爬坡释放产能阶段，不断提升产品品质及生产经营管理的现代化水平。该项目的完成并顺利运行，将对公司年度业绩产生积极影响。

未来，天际股份的业绩将继续由六氟磷酸锂等锂电新材料主导，随着产品产能放量，业绩增长有望持续。 

（本文仅供参考，投资需谨慎）