2022年已经过去了三分之一，开年以来，A股持续回调。截至4月末沪指跌超15%，沪深300跌超18%，创业板指跌超30%。

很多投资者反馈，不仅账户很惨淡，定投竟然也亏钱了。又一个灵魂拷问到达现场，“市场磨底下探中，定投还有效吗？”

01 定投为什么会失败？

首先，我们先来看看定投为什么会失效。排除一些人为干扰，例如定投计划中途终止等，导致定投失效的主要原因有两种，一是单边市场，二是钝化效应。

市场单边上涨时定投很难跑赢一次性投资，单边下跌时定投也很难避免亏损。A股历史上几次典型的单边市场情形也充分证明了这一点。

注：数据来源同花顺iFinD定投计算器，设置每周一定投，选择定投首日非扣款日即严格按照每周一定投。

至于钝化效应则是指时间越长，账户里的基金份额必然积累得越来越多，依靠每次定投来拉低成本的作用会边际递减。

比如每周定投1000元，一年52期后本金金额达到52000元，此时继续定投1000元，占持有基金的比重已不足2%，因此如果一直保持同样的定投金额，随着时间的推移，新定投的金额占持有金额的比重会越来越小，对摊薄持仓成本的作用也就会越来越小。

02 定投可能会承担多大亏损？

根据前面的数据我们已经看到，定投仍然有可能出现亏损。那么，定投究竟有可能承受多大的亏损呢？

我们列举2007年以来沪指的数次典型回调来进行回测：

注：数据来源同花顺ifind定投计算器，设置每周一定投，选择定投首日非扣款日即严格按照每周一定投。

可以看出定投可能出现的最大亏损与定投指数的下跌幅度和下跌时长有关，短时间内市场急跌猛跌，定投也将承受较大的回撤。

但同时，我们也能看到在以上几次回调期间定投虽然出现亏损，但亏损幅度远远小于一次性投资。定投分散风险平滑波动的作用依然能够体现。

同时，过往6次回调中，定投回报回归正收益所需的时间最长为14个月，最短仅为2个月，而同期沪指跌幅均未能抹平。

进一步拉长定投周期后，定投回报也能先于指数一步回归正收益。

03 市场磨底下探，还能继续定投吗？

当前，A股市场再次处于磨底下探阶段，很多投资者从年初至今的定投计划出现了一定亏损，那么还应该继续定投吗？

历史回测告诉我们，定投仍然有可能出现亏损，但相比一次梭哈亏损幅度却小的多，即使非常不幸的在回调起点（即是阶段高点）开启了定投，虽然要承担较大回撤，但拉长定投周期后一年内仍有较大概率获得正向收益。

只有在市场“跌下去又涨起来”的这个过程，才是定投收获最大的时间段。A股已经熬过了4个月的下跌回调，对于投资者来说，只有保持在场才能在后续反弹中获得回报。顶住短期浮亏的压力，坚持定投节奏，这也是所谓定投“微笑曲线”的关键所在。