机构调研丨申万宏源证券等8家机构调研比亚迪：合资品牌腾势D9或将搭载新系统；白云山中一药业通过TGA认证

南方财经全媒体 资讯通研究员邢瑞涵 实习生张少晨 综合报道

5月11日-5月25日，机构调研的上市公司中，比亚迪、白云山、佳沃食品分别接待8家、3家、10家机构调研。调研要点如下。

比亚迪调研要点：公司合资品牌腾势D9或将搭载全新Pilot驾驶辅助系统；iTAC借助电机旋变传感器预测轮速变化

5月19日，多家机构对比亚迪（002594.SZ）进行调研活动，高层领导吴越等人回答机构提问。

比亚迪业务横跨汽车、轨道交通、新能源和电子四大产业，目前已是全球第二大充电电池生产商。

1.合资品牌腾势D9或将搭载全新Pilot驾驶辅助系统

腾势Link超智能交互座舱可实现5G速联，拥有全球首搭的七屏互联设计，配合黑金、扁平化的UI设计和全场景智能语音系统，支持四音区连续对话。

同时，D9搭载全新腾势Pilot高级智能驾驶辅助系统，支持L2+级智能驾驶辅助功能，并拥有24个传感器的全方位感知系统。

2.iTAC借助电机旋变传感器预测轮速变化，完成扭矩调整方式的升级

新发布的iTAC系统（智能扭矩控制系统）可通过识别频率32或48字的轮速传感器，还可通过频率在4096字以上的电机旋变传感器，提前50ms以上预测车轮轮速变化趋势，在轮胎出现异常但还未出现打滑时就会识别抓地力异常进行提前调整。

扭矩调整方式上，iTAC改变了过去只能通过降低扭矩的方式，升级为扭矩转移、适当降低扭矩、输出负扭矩的多种方式。

机构观点

中国银河证券：公司是新能源汽车自主品牌龙头，中高端市场突围与下探年轻潮流消费并行，全产业链布局优势显著，是国内具备传统车厂造车经验+新势力产品、战略定位双优势的汽车制造商。

华西证券：公司CTB技术在安全、操控、美学等方面都实现了新的突破，腾势明确豪华路线，承载兼容王朝/海洋系列品牌向上的同时，衔接尚未发布的更高端品牌。

白云山调研要点：中一药业通过TGA认证；公司或将在大健康和大南药板块加大新产品研发

5月19日，多家机构对白云山（600332.SZ）进行调研活动，董事会秘书黄雪贞及秘书室主管李春瑶回答机构提问。

广州白云山主要从事中成药、生物制品、保健药品和保健饮料的开发生产，以及中药、西药及医疗器械的批发、零售和进出口等业务。

1.中一药业下属3条生产线通过澳大利亚TGA-GMP认证

公司下属全资子公司广州白云山中一药业有限公司，通过认证包括制造一部、制造二部、制造三部丸剂生产线和片剂生产线，以及制造四部中药前处理生产线。表明其在质量体系和生产环境设施等方面得到TGA的认可。

2.或将在大健康和大南药板块加大新产品研发

公司后续将继续加大研发投入，在大健康板块方面，公司今年推出荔小吉系列新品，丰富饮料品种与产品口味；在大南药板块方面，公司持续推进创新药物研发、仿制药研制、已上市药品二次开发等。

3.制定发布未来三年股东回报规划，预计分配总额或不低于净利润的30%

公司制定并发布了未来三年（2021-2023年）股东回报规划，公司章程中也明确规定了分红政策。如无特殊情况，预计现金方式分配的股利总额（包括中期已分配的现金红利）不低于当年实现的归属母公司的净利润的30%，而且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。

机构观点

群益证券：公司2021年净利同比增长27%，大南药及大健康板块均有恢复，全年现金流表现较好，符合预期。

佳沃食品调研要点：持续开发海内外增值产品，重点发力国内C端高毛利产品；存货采用公允价值模式计量，根据情况调整估计售价

5月20日，多家机构对佳沃食品（300268.SZ）进行调研活动，董事会秘书吴爽回答机构提问。

佳沃食品是中国水果全产业链企业，具备种苗繁育中心、工程技术中心、分选加工中心、冷链物流平台和品牌营销网络。

1.持续开发海内外增值产品，重点发力国内C端高毛利产品

公司目前销售的三文鱼产品主要包括整鱼、鱼柳及增值产品，未来公司将持续开发增值产品。

• 在海外市场，智利子公司Australis隆重推出全球品牌“Southring”，重塑鲜明、统一的产品形象；同时推出零售品牌产品“Mama Bear”，聚焦家庭消费细分市场，服务于有宝宝的家庭。

• 在国内市场，推出针对儿童群体的高营养食品品牌“馋熊同学”，在3R预制食品领域进行探索，产品主要为海鲜蛋白鲜松系列等儿童辅食；同时推出专注高端礼赠市场的“南极颂”产品线；面向零售市场的产品线“佳沃鲜生”与全国各大商超及电商平台展开合作。此外，通过为盒马供应三文鱼产品触达更多的消费者。

2.公司存货主要采用公允价值模式计量，并根据具体情况调整估计售价

公司存货主要包括原材料、周转材料、在途物资、库存商品、消耗性生物资产等，其中消耗性生物资产主要以公允价值进行计量。

以大西洋蛙鱼为例，当收获重量达到4公斤及以上的标准时将采用公允价值模式计量，基于已收获的蛙鱼类市场价格，并按照蛙鱼的规格和品质分布、收获时的重量区间对价格进行调整为估计售价，并估计需要扣减的收获成本、到达最终目的地的运输费用、加工成本等销售费用的金额。

由于公允价值与市场价值挂钩，全球供应紧缺同时需求持续恢复，三文鱼价格上涨，当期公允价值也得到提升。

机构观点

天风证券：公司掌控牌照稀缺资源，借助一体化全产业链运作，同时受益欧美需求复苏，业绩迎来增长期，盈利能力大幅提高。

调研来源比亚迪2022年5月19日投资者关系活动记录表；白云山2022年5月19日投资者关系活动记录表；佳沃食品2022年5月20日投资者关系活动记录表；

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