全球央行观察丨印度连续两次加息，世行下调经济增长预期，未来复苏前景如何？

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道 印度央行连续加息。当地时间6月8日，印度央行把作为基准利率的回购利率上调50个基点至4.9%，是继5月4日加息40个基点后本年度连续第二次提高借贷成本。

印度央行货币政策委员会一致决定继续关注宽松政策的撤回，以确保未来通胀保持在目标范围内，同时支持经济增长。

中国现代国际关系研究院南亚研究所副所长楼春豪对21世纪经济报道记者指出，和别的新兴经济体相似，印度央行采取加息举措一方面旨在应对通胀上行压力，另一方面则是为了减缓美联储加息造成的资本外流、本币贬值等金融不稳定问题。

同时，楼春豪指出，对于印度而言，食品通胀特别是洋葱、小麦等价格上涨可能会危及到政权稳定，加之莫迪政府采取的平民主义政治立场，在此背景下，印度央行加息抑通胀的决心和动力是很大的。

印度通胀率已达8年来新高。根据官方公布的最新数据，印度4月CPI大幅上升至7.79%，高于3月的7%，连续4个月高出6%的官方目标上限，为2014年5月以来的最高水平。其中，食品价格连续7个月加速上涨至8.38%，为2020年11月以来最高水平。

“通胀的上升在很大程度上归因于与地缘局势有关的一系列供应冲击。”印度央行6月8日表示，在2022-23财年的前三个季度，印度通胀可能会持续超过6%。

印度加息抑通胀

近段时间以来，印度通胀快速上升，连续4个月超过6%。为应对通胀压力，在今年5月和6月的议息会议上，印度央行分别加息40个基点和50个基点，结束了此前自2020年5月以来将回购利率维持在4%的局面。

中国国际问题研究院发展中国家研究所副研究员宁胜男告诉21世纪经济报道记者，其实自2021年年末以来，在印度经济保持复苏态势的情况下，印度央行对通胀上行已有所预期。不过，疫情与俄乌冲突导致原油等进口物资成本急剧上升，加剧通胀上行风险，上升速度超过印度央行预期，这也是为何印度央行在5月和6月连续加息。

至于未来货币政策如何演绎，宁胜男认为，这主要取决于印度国内通胀走势和经济复苏态势。她解释，印度85%的原油依赖进口。当前，全球疫情反复、供应链尚未完全恢复，加之俄乌冲突推高原油等大宗商品价格，印度面临的输入性通胀压力短期内较难缓解，并且美联储已启动加息缩表，为防止资本大规模外流，印度央行未来或持续加息。

“整体来说，印度央行需要在权衡经济复苏和通胀走势之间做出抉择。”宁胜男称。

为稳定国内物价，印度政府还采取了削减汽油和柴油的消费税、下调食用油进口关税、限制小麦和食糖出口等系列举措。

印度财政部长西塔拉曼(Nirmala Sitharaman)5月21日宣布，汽油消费税降低8卢比/升，柴油消费税降低6卢比/升。受此举措影响，印度国内石油产品的零售价格有所回落。不过，印度央行6月8日指出，国际原油价格仍处于高位，有进一步传导至国内成品油价格的风险。

经济增长动能较强

“印度的经济复苏正在加速，这为印度央行提供了有序转变政策的空间。”印度央行6月8日称，根据其早期调查结果，印度制造业产能利用率从2021-22财年第三季度的72.4%升至第四季度的74.5%，可能在2022-23财年进一步提高。在产能利用率不断提高等因素提振下，预计印度投资活动将会进一步改善。

值得注意的是，印度商品出口连续15个月保持两位数增长。其中，4月商品出口额同比增长24.22%至381.9亿美元；3月商品出口额同比增长14.53%至403.8亿美元，为月度数据首次突破400亿美元。而从年度表现来看，2021-22财年印度商品出口额首次突破4000亿美元。

此外，印度服务业PMI和制造业PMI均连续10个月处于扩张区间。其中，5月服务业PMI从4月的57.9升至58.9，5月制造业PMI从4月的54.7略降至54.6。

“无论从投资、贸易还是内需的角度，整体上印度经济发展动能是比较强劲的。”楼春豪表示。

宁胜男则对记者说道，印度是世界上为数不多的超大型新兴经济体，从总体规模来看，其经济自身具备潜力和动能，不过当前处于过渡和磨合期，经济前景并不明朗。

她解释，从增长率来看，印度发展最快的是21世纪第一个十年。莫迪就任印度总理以来，印度经济增长实际并未创新高。当前全球经济前景面临诸多挑战，印度国内执政面临的阻力削弱政策实施效果，内外因素叠加下，印度能否实现经济高增长预期还有较大不确定性。

谈及印度经济发展面临的掣肘，楼春豪认为主要有以下因素：一是印度国内配套的基础设施建设比较薄弱，一定程度上限制了其试图通过国内生产弥补制造业存在短板的能力。二是印度采取了退出RCEP、抬升中国出口至印度市场的产品关税、与西方国家密集签署自贸协定等系列举措，这虽体现出其试图改变长期贸易逆差的努力，但其在对外贸易政策上的不稳定对经济的影响还有待观察。

印度央行6月8日指出，国际大宗商品价格上涨、全球金融环境收紧等因素对印度经济前景构成压力。综合考虑各方因素，印度央行预计，2022-23财年印度实际GDP增长7.2%，其中第一季度至第四季度分别增长16.2%、6.2%、4.1%、4%。

世界银行在6月7日发布的最新一期《全球经济展望》报告中将印度2022-23财年经济增长预测从此前的8%小幅下调至7.5%。报告称，这主要考虑到通胀上升、供应链中断和地缘政治紧张等不利因素部分抵消了服务消费复苏势头。