为避免让客户高位站岗，青银理财取消发行新能源主题产品丨机警理财日报（6月17日）

南方财经全媒体集团记者 黄桂煊 广州报道

理财公司权益类公募产品今年以来业绩表现（截至2022年6月16日）

（如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理）

6款权益类FOF跻身榜单前十 “阳光红ESG行业精选”年化波动率接近40%

根据南财理财通数据，截至6月16日，理财公司存续的权益类公募产品（包含母行划转的老产品）共有20只。其中，光大理财有5只，产品数量最多；招银理财次之，有4只；宁银理财和华夏理财各有3只；信银理财和贝莱德建信理财各有2只，青银理财有1只。截至6月16日，在2022年之前成立的产品有16只。

课题组按今年以来年化波动率排名结果显示，华夏理财的两款打新策略产品今年以来年化波动率最低，净值表现平稳。光大理财的“阳光红基础设施公募REITs优选1号”年化波动率不超过10%，今年以来录得1.06%的正收益。相比之下，“阳光红ESG行业精选”今年以来年化波动率接近40%，达到39.06%，最大回撤率也达到26.41%，产品净值波动较大。不过，该产品也具备较高的向上弹性，近一月净值上涨9.72%。

值得注意的是，在16只权益类公募产品中，有6款主投公募基金的FOF型产品，分别是华夏理财的“龙盈权益G款1号三个月定开”，宁银理财的“全明星FOF1号”、“优质成长FOF2号”和“稳健价值FOF3号”，信银理财的“睿赢精选权益周开”，招银理财的“招卓泓瑞全明星精选日开一号”。这6款FOF虽跻身榜单前十，但今年净值均大幅下跌。课题组认为，在二级市场运行较平稳时，权益类FOF可以通过“一篮子”公募基金的配置分散组合风险，平滑净值曲线，但若遇杀估值、杀盈利的系统性风险，FOF产品也难逃亏损厄运，看似分散配置，实则风险聚集。

从银行理财市场看，目前理财公司的FOF类产品以固收类产品为主，配置的公募基金主要是债券型基金，整体风险偏好较低。

中信建投证券团队认为，未来银行理财权益类FOF产品的配置倾向将逐步提高。一方面，权益类产品的提高可以有效增强产品竞争力，缩小与公募FOF的差距，更符合我国资管行业的发展方向；另一方面，随着居民财富水平与风险偏好的提高，权益类资产投资可以为居民带来更高的期望收益。

但课题组认为，面对通胀和失业的双重挤压，居民的财富管理目标应是保本第一，盈利第二，当谨慎配置权益类产品，莫让家庭财富在股市中丧失殆尽。

担忧新能源“天花板”？青银理财取消发行新能源主题产品

6月15日，青银理财官网发布公告表示，原定于6月16日至6月27日发行的“青银理财璀璨人生成就系列开放式净值型人民币个人理财计划（一年开放新能源主题）”产品取消发行。

青银理财解释称，本次取消发行的新能源主题产品，按监管要求与内部流程，于4月下旬创设发行，并在全国银行业理财信息登记系统进行了报备。彼时选择创设新能源主题产品，是从大类资产配置和投资角度出发，认为时机合适，该主题具备较佳的投资价值。

实际情形是，从产品创设到临近发行，仅不到两月时间，新能源主题板块涨幅相对较大，不排除后期回撤的可能，以申万一级电力设备（801730）指数为例，期间最大涨幅已经超过40%。另外，6月15日大盘整体与新能源板块的走势，或将反映一定信号。

综合市场变化，青银理财认为，短期内该主题板块涨幅已经较大，远超创设产品时预期投资的市场位置，投资者潜在回报降低的同时，风险或将加大。从专业资产管理机构角度，为回避风险、保障投资者利益，最终决定取消本次新能源主题产品的发行。

课题组查阅发现，本次取消的新能源主题产品“成就系列一年定开（新能源主题）”投资性质并非为权益类，而是固定收益类，风险等级为二级（中低风险）。

由于没有该产品的说明书，课题组参考青银理财近期成立的四款同系列理财产品（成就系列一年定开（军工主题）、成就系列一年定开（医药主题）、成就系列一年定开（金融主题）、成就系列一年定开（数字经济主题））发现，在产品投资对象上均提到在投资固定收益类资产之外，青银理财将运用专业投资能力，择取市场有利时机，在审慎考虑风险与收益的前提下，少量配置国防军工/医药/金融/数字经济行业相关主题公募基金、ETF等资产，力争获取超额收益。由此，可以看出，本次取消的新能源主题产品应为“固收+权益”产品，权益仓位不超过20%。

“一般权益类产品可能择时比较重要，但“固收+”产品不大会去择时。”某股份行理财公司高级产品经理接受南财理财通课题组采访时表示。另一理财公司产品部人士接受课题组采访时则认为，取消发行是对客户负责的表现。

取消发行的现象在公募基金行业并不多见

某华南头部公募基金公司人士向课题组表示，很少看到这种情况，可能他们担心现在点位太高，不利于产品后续业绩宣传，但长期角度来看，产品业绩不一定会很差。

另一国有行理财公司投资部人士向课题组表示，如果一个投资策略仅仅因为涨了两个月就不是一个好策略了，那说明它一开始可能就不是个好策略。

但课题组认为，一个完整的策略有如作战计划，除了应该研究如何布阵，把握战机也异常关键。理财客户风险偏好低，对亏损容忍度小，投资经理面对市场、面对客户应存敬畏之心，严控回撤。射击前的等待比开枪重要。

相比之下，光大理财今年初成立的权益类产品“阳光红新能源主题A”呈现V形走势。随着新能源板块在4月底快速“回血”，“阳光红新能源主题A”在4月26日触底反弹，4月26日-6月14日期间，产品净值上涨33.53%。对此，光大理财股票投资部总经理周亚君向课题组表示，年初发这个产品也是因为长期看好这个赛道，我们觉得还是有很好的投资机会。