继上周沪指收出一根涨幅达到2.8%的实体阳线以后，本周指数虽遇阻力但仍然维持上涨。

牛回！速归？A股人气王吸引全场目光

从近期表现来看，证券板块无疑是场内一道靓丽的风景线。证券板块此前强势的9连阳不仅使得板块指数突破了前期压力位，更是激活了场内人气，将今年一季度的阴霾一扫而空！

从数据方面来看，证券板块从5月26日缓慢上涨以来，截至6月16日收盘，反弹幅度超15%，主力资金净流入达19亿元。

资本市场改革政策利好频出 科创板做市商落地在即

消息面上，稳经济一揽子政策措施发布，明确要提高资本市场融资效率，并在科学合理把握IPO和再融资常态化、支持符合条件的平台企业赴境外上市、多举措支持中小企业发展、减免债市费用等四个方面提出了明确要求。

其中尤为重要的是提到了IPO和再融资常态化，对此，有机构分析认为，提出IPO常态化表明主板、创业板、科创板、北交所的全面注册制在加速落地。基于IPO常态化的表述，预计全面注册制将加速落地，并加速推进带动资本市场扩容，为券商直投、跟投等业务创造新机会，对于券商板块的利好不言而喻。

此外，全面注册制有利于私募股权行业募投管退各环节的项目闭环构建，尤其有利于具备投资能力的头部私募股权管理机构，预计头部私募股权公司将迎来高速发展。同时IPO的常态化将为券商投行业务带来机遇，投行业务有优势的券商，如中信证券、中金公司等将持续受益。

除了上述这则重磅消息外，5月14日证监会发布的《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》同样不可小觑。业内认为，一方面，能够增加投行利润增长点、丰富业务种类，对承销保荐业务也可产生正向的协同效应；另一方面，由于科创板股票做市交易业务的收益主要来自做市底仓资本利得、交易价差、交易所做市奖励等，不仅将丰富券商自营业务去方向化的选择，也有望降低自营投资表现的波动性，提升券商整体业绩的稳定性与韧性。

5月社融数据超预期！交投活跃市场重回万亿大关

除了上述政策利好外，证券板块近期的走强更重要的还在于货币政策的变化导致场内资金活跃度的上升。根据6月10日央行发布的数据显示，中国5月货币供应量M2余额252.7万亿元，同比增长11.1%，而预估为10.3%。

此外，5月新增人民币贷款1.89万亿元，同比多增3920亿元，预期仅为1.22万亿元，前值为6454亿元。

可以看到流动性的极大丰富是本轮证券行情的导火线，如果从两市的成交量来看，则更为直观，本轮指数从创出新低以来，两市成交额长期处于8000亿上下，波谷阶段如5月9日，两市成交额更是低到仅有6700亿。

而5月社融数据公布前后，市场资金面开始逐步活跃，6月6日，两市成交额达到了1.11万亿，为本轮指数低点2863点以来成交额的新高。此后，两市成交额继续活跃，截至目前已经连续5日成交额突破万亿大关。

而这正是券商股能够走强的市场原因。有机构认为，风险偏好提升带动A股市场成交额重回万亿，券商板块估值随之提升。短期内，受市场交投活跃度上升与资本市场回暖影响，题材标的可能在短期内充分受益于市场资金流入，表现出较强的β属性。

板块处估值底部 财富管理时代大势所趋

上述内容说明了近期券商股走强的原因，而短线的涨幅也可能使得一部分风险偏好较低的股民基民唯恐追高被套。那么，若板块出现回调，是否有长期深度配置的价值呢？

答案仍然是肯定的。有券商分析认为，截至2022年4月，证券板块的整体市净率跌破2019年3月以来的低点，估值则比2020年7月1日还要低，动态市盈率仅为17倍，处于近5年中位数24倍的下轨。

与此同时，券商在过去三年的财富管理业务、ROE提升、股质风险环境都发生了巨大变化。

目前，证券板块的估值几乎回到3年前，而盈利能力却不断提高。根据数据统计，所有券商2020年上半年合计实现归母净利润793.13亿元，到2021年上半年，这一数据扩大至1028.95亿元，同比增长29.73%。

而证券行业的营收来源则更加丰富，自营占比约30%，包括了部分持股基金公司的长期股权投资收益，经济与自营占比合计占56%，投行净收入占比约13%，两融业务字2012年起快速增长，最近3年维持13%的营收贡献，其他业务占比10%左右，如国际业务，衍生品等。

作为近年来券商行业的一大发展重点，旗下各公募基金的发展也成为评估券商未来发展潜力的方面。由于我国居民可投资资产不断增长，资产结构优化以及居民对专业投资机构信赖度提升，我国资产管理发展前景广阔，这一块业务将成为未来券商营收不断增长的重点。

6月10日，中国证券投资基全业协会发布《基金管理公司绩效考核与薪剧管理指引》，针对薪酬结构、薪酬支付、绩效考核和薪酬内控管理等方面提出具体要求。

将基金公司利益与基民深度绑定，从而为A股走出长期牛市，居民财富增长做出制度上的安排。有机构分析这将极大提升旗下拥有优质基金公司的券商发展预期，此外中头部券商也将继续做大做强。

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