上半年狂赚120亿 通威市值越过3000亿

21世纪经济报道见习记者 费心懿 上海报道

名副其实的“印钞机”。

在揽下未来数年内超百万吨的硅料供给订单的同时，通威股份（600438.SH）最新公告上半年净利润预计翻三倍。

受利好消息影响，7月5日通威股份报收67.75元/股，市值3050亿元。

7月4日晚间，通威股份披露的半年报预告显示，2022年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为120亿元到125亿元，同比大增304.62%到321.48%。如果用净利润区间的上限计算，这意味着通威股份在今年上半年平均每天有6900万元的净利润入袋。

签下千亿订单

从饲料大亨到跨界成为多晶硅、电池的光伏龙头，通威股份跨过了行业的几轮兴衰，而其乘胜追击身价翻倍不过是近两年的事。

2020年7月21日，通威股份的市值首破千亿大关，成为当时全球资本市场第二家市值破千亿的光伏企业。之后，仅用了半年时间便破两千亿市值。2021年1月22日收盘，通威股份成为市值仅次于隆基绿能（601012.SH）的光伏企业。而又是一个7月，在成立四十周年的2022年，通威股份完成了3000亿市值的事业。仅仅是最近70天的时间内，通威股份的股价就上涨了近七成。

如今，千亿市值的光伏企业数量已经走向两位数。

事实上，资本市场对上市公司的高估值离不开对其中报盈利的预期。

2022年上半年，通威股份的净利润已是去年全年净利润的1.5倍。2021年，通威股份营收达634.91亿元，归属于上市公司股东的净利润为82.08亿元。

通威股份表示，2022年上半年，公司各业务板块持续稳健经营，取得了良好的业绩成果。高纯晶硅业务受益于下游需求的增长，叠加新产能的顺利释放，实现量利大幅增长；电池片业务满产满销，出货量同比增长，大尺寸产品占比提升，盈利能力同比显著修复；农牧和食品板块持续贯彻质量方针，实现量利双增。

对此，东吴证券评价为“超市场预期”。不过，硅料厂商在上半年延续去年大赚的趋势或许并不在预料之外。

“抢料”“缺料”引发的溢价支撑了“黑金”多晶硅的印钞能力。

上半年以来，“紧平衡”是硅料市场供需关系的关键词，下游的旺盛需求开始推动硅料价格大幅上涨。中国有色金属工业协会硅业分会（下称“硅业分会”）上半年最后一次报价显示，单晶复投料和单晶致密料的最新成交均价已突破去年最高点，分别达28.63万元/吨和28.42万元/吨，年初至今的累计涨幅分别达23.51%和24.05%。

不可否认的是，通威股份之于硅料市场仍然具有相当的统治能力。因而，凭借其优越的产能赢得买方的信任并不是难事。仅仅是今年上半年，通威股份便对外连甩五份硅料的重大销售合同公告，按签订时的市场价格预计，合计销售总额将达2540亿元。 

订单消化能力待考

通威股份在“鲸吞”累计2540亿销售的大单的同时，需要在未来数年内给硅片厂商供给总计达105.94万吨的多晶硅。

不过，其能否支撑如此规模的硅料供给还值得验证。但近年来，通威股份产能扩张的脚步不断加速。

其今年4月下旬发布的《关于高纯晶硅和太阳能电池业务发展规划实施进展及后续规划的公告》显示，2021年底该公司已累计建成18万吨高纯晶硅产能和45GW太阳能电池产能。在建的包头二期5万吨以及乐山三期12万吨项目预计将分别于2022年、2023年投产，届时公司高纯晶硅产能规模达到35万吨。根据规划，通威2024年到2026年高纯晶硅、太阳能电池累计产能规模将分别达到80到100万吨、130到150GW。“综合目前技术、成本指标情况，公司将超额完成四年中期规划目标。”其在公告中表示。

通威股份的多晶硅产能之于全球光伏市场具有相当的“统治能力”，这与其早些年在该领域的提前布局不无关系。

2018年光伏行业遭遇补贴政策退坡，多晶硅价格持续下跌。在此情况下，很多企业减产停产，不少多晶硅料老牌企业在此后的两年间停止扩产计划。

然而，通威股份却在这两年间快速扩大产能。2018年，其就有乐山、包头两个高纯晶硅项目投产，其中，永祥晶硅的产能达8万吨/年；2020年通威乐山二期、保山一期开工，将其推上全球最大的多晶硅生产企业的王座。

身处光伏产业链上游，掌握了供给的硅料厂商往往具有较强的议价能力。今年以来，各大硅片厂商纷纷通过签订长单的方式锁料，以确保供应链的稳定性。

而导致硅料价格变动的主要原因在于少量急单、散单撬动了市场均价。

以上周报价为例，硅业分会指出了当前市场的交易特征——各硅料企业签单情况相对分散，个别企业有7月份长单成交，部分企业以相对高价签订散单，其余企业则以执行催单为主，尚未成交。

在上游企业大赚的同时，硅料价格一再刷新高使得下游成本逼近极限。

产业链上下游之间由于利润分配不均所生发的争议或有进一步激化的可能。例如，近日市场传出光伏组件厂现大面积停产的传闻，尽管这一消息并未得到厂家证实，但7月开工率下调存较大可能。这是由于，硅料的过高的涨价令下游成本承压。如今，组件价格也已触及每瓦2元的价格高点。随之而来的问题是，终端接受程度将十分有限，这也就造成组件厂商当下两难的困境。

不过，对于久经沙场的光伏老兵，面对这样的局势似乎已有经验。

2021年，多晶硅料的价格由年初的8万元/吨涨至21万元/吨，下游苦不堪言。彼时，在一场全球绿色能源领袖对话上，对于硅料涨价的现象，通威集团董事局主席刘汉元认为，要辩证看待价格问题。

当时，刘汉元与钟宝申、曹仁贤等10余位光伏大佬均受邀出席。刘汉元在会议上重申，“市场唯一不变的就是始终在变”的观点，并表示“行业要在尊重市场机制的基础上稳定价格，我们只能平抑波峰和波谷，却没有办法消除波峰和波谷”。